PRCBroker：日本经济：企业维持对能源冲击的抵御能力

PRCBroker独家财报精彩导读：

■ 在AI需求的支撑下，设备投资和经常利润均创下历史高水平。

■ 企业仍保持对能源冲击的抵御能力。内需的坚挺将推动日本银行提前加息。

在4-6月期的法人企业统计调查中，设备投资（包括软件，环比增长1.5%，同比增长1.6%）时隔两个季度再次实现增长。从环比来看，制造业（环比增长0.4%，同比下降3.7%）和非制造业（环比增长2.0%，同比增长4.7%）均有所增加。设备投资预计受到人工智能（AI）相关需求以及节省人力投资持续增长的推动，仍维持在较高水平。该调查是4-6月期实际GDP中设备投资和民间库存变动的重要基础数据。GDP初值显示，设备投资环比下降1.2%，表现较为疲软，但鉴于此次调查结果，二次速报值有可能向上修正。值得关注的是，销售额（环比增长2.7%，同比增长5.9%）和经常利润（环比增长11.0%，同比增长24.6%）均实现较高增长。从行业来看，化学、金属制品、电气机械、信息通信机械等受益于AI相关及数据中心需求扩大的领域，利润增长尤为显著。

从生产相关统计数据中也可以看出，AI需求持续保持强劲。7月工业生产（速報值，环比增长0.1%）连续第4个月实现增长。其中，生产用机械、化学、电子零部件及器件等行业发挥了主要拉动作用。生产预测指数显示，8月预计环比上升6.4%，9月预计下降4.2%；考虑到过去的预测误差，经济产业省测算的修正值显示，8月工业生产预计环比增长3.1%，意味着增产势头有望延续。尽管9月生产预测指数预计下降，但从7-9月整个季度来看，生产仍将保持增长趋势。此外，7月工业库存（环比上升0.5%）连续第2个月增加。该指数受中东局势恶化影响，自3月以来大幅下降，一度跌至新冠疫情以来的低位。然而，作为年初以来库存减少因素之一的化学工业正在恢复，推动库存于5月触底。由于库存指数目前仍处于较低水平，企业库存积累进一步推进，也可能带动未来生产增加。从作为生产活动先行指标的制造业PMI来看，8月为55.1，环比上升0.6个百分点，自4月以来明显改善，这同样表明制造业活动保持坚挺。

综合上述情况可以认为，尽管市场担忧中东局势恶化导致成本上升，但企业仍保持着足以吸收能源冲击的抵御能力。处于历史高位的企业利润也将继续支撑未来的设备投资和经济景气。这些数据进一步强化了内需依然保持坚挺的判断，也将推动日本银行在9月的货币政策会议上加息。