美国通胀降温叠加欧洲央行政策预期，欧元兑美元维持1.14附近整理

7月21日周二，欧元兑美元当前交投于1.1425附近，汇价过去两周持续围绕1.14整理。美国6月通胀明显降温，但霍尔木兹海峡运输风险、能源价格上涨以及欧美央行政策预期同步转向收紧，使汇率仍未脱离区间结构。

美国通胀降温，但美元利率优势尚未消失

美国6月消费者价格指数环比下降0.4%，同比上涨3.5%；剔除食品和能源后的核心指数环比持平，同比上涨2.6%。美联储6月会议将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，最新政策报告仍将通胀描述为高于2%目标。布伦特原油7月以来累计涨幅接近21%，最近结算价一度达到每桶89.22美元。若能源成本持续停留高位，美国6月通胀数据带来的温和预期可能被部分修正。

欧洲央行按兵不动，真正变量在9月定价

欧洲央行将在7月23日公布利率决定。6月会议已将存款机制利率、主要再融资利率和边际贷款利率分别提高至2.25%、2.40%和2.65%，本次会议市场普遍预期维持不变。受访经济学家全部预计7月不会调整利率，多数认为能源价格上升可能促使欧洲央行在9月再次行动。

欧洲6月通胀同比为2.8%，低于5月的3.2%，但仍高于欧洲央行2%的中期目标。服务价格对整体通胀贡献1.51个百分点，能源贡献0.77个百分点。拉加德在6月会议后的记者会上强调，政策将继续采取依赖数据、逐次会议决定的方式，并以通胀稳定在2%为目标。目前利率市场已计入年底前约43个基点的进一步收紧幅度。