ACCM: 油价冲击加剧政策压力，澳元与澳股走向分化

澳大利亚金融市场本周继续在利率上行风险与全球避险情绪之间寻找方向。中东局势再度升级，Brent原油价格升破每桶90美元，不仅增加全球经济面临的滞胀风险，也令澳大利亚通胀前景变得更加复杂。AUDUSD一度升至0.7010附近，但随着美元连续反弹，汇价重新回到0.7000关口附近；与此同时，AUS200在科技股和黄金股上涨的支撑下守住近期低位，但银行与医疗板块的疲软仍限制指数整体表现。

澳元近期最重要的支撑来自澳美货币政策预期的重新分化。澳洲联储已经在今年2月、3月和5月连续三次加息，并于6月将现金利率维持在4.35%。目前市场通过ASX利率期货反映的8月加息概率约为22%，部分市场估算则接近30%；如果能源价格持续高企，年内再次加息的可能性还会进一步上升。澳大利亚5月整体CPI同比上涨4.0%，虽然低于4月的4.2%，但截尾均值通胀却由3.4%升至3.6%，说明基础价格压力并未真正缓解。

最新油价变化进一步强化了这种压力。受到美伊冲突以及胡塞武装威胁封锁红海影响，Brent原油周二收于每桶91.01美元，WTI升至84.91美元，均达到6月初以来最高水平。能源价格上涨将通过燃油、运输和企业成本重新进入澳大利亚的通胀链条，令澳洲联储更难考虑降息。对AUDUSD而言，更高的本地利率预期构成支撑，但如果油价上涨同时打击全球增长和风险偏好，澳元作为风险敏感型货币也难以获得单边上涨动力。

AUDUSD H1

澳大利亚经济数据也显示出类似的矛盾。5月失业率由4.5%回落至4.4%，就业人口占总人口比例升至63.8%，表明劳动力市场仍具有一定韧性。不过，6月就业报告将于本周四公布，数据可能直接影响市场对8月议息会议的判断。如果就业增长强于预期、失业率维持在4.4%附近，AUDUSD可能再次测试0.7050，并进一步向0.7100推进；反之，如果就业增长明显降温，汇价可能跌破0.6980，并重新测试0.6920至0.6950区域。

外部环境则为澳元设置了上限。中国第二季度GDP同比增长4.3%，低于第一季度的5.0%，房地产投资和国内消费仍然疲软。尽管6月铁矿石进口量达到1.1269亿吨，为六个月高位，但供应增加和港口库存偏高令铁矿石价格继续徘徊在每吨99美元附近。对澳元而言，中国需求尚未出现全面恶化，但也不足以提供类似过去商品周期中的强劲推力。

AUS200Roll Daily

澳洲股市方面，AUS200周二几乎收平于8793.30点。科技股与黄金矿商成为主要支撑，NextDC上涨7.74%，Megaport上涨5.10%；在现货黄金反弹至每盎司4070美元附近的推动下，Evolution Mining上涨5.63%，Northern Star上涨3.26%。相反，四大银行普遍承压，ANZ下跌1.19%，CBA下跌0.41%，显示投资者正在重新评估高利率持续更久对信贷需求、资产质量和银行估值的影响。

从技术走势来看，AUS200目前仍处于8800点附近的方向选择阶段。若指数有效收复8850点，下一目标可能指向8900至8950区域；但如果银行股继续回落，同时全球风险情绪因中东局势恶化而降温，8750点将成为首个重要支撑，进一步跌破则可能重新测试8700点。指数距离今年2月创下的9202.90点历史高位仍有明显距离，短期走势更可能表现为板块轮动，而不是全面突破。

整体而言，澳元与澳股正在面对同一个问题，却可能给出不同答案：更高的通胀和加息预期有利于澳元利差，却会抬高澳洲企业的融资成本，并压制银行、房地产和消费相关板块。接下来，澳大利亚就业数据和7月29日公布的6月CPI将成为关键节点。除非通胀或就业明显降温，否则澳洲联储在8月会议前仍将保持强硬倾向，而AUDUSD能否稳守0.7000、AUS200能否重新突破8850点，将决定下一阶段的市场方向。

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