美国6月零售销售温和扩张，消费韧性超预期

【图一：美国市场示意图】

美国商务部人口普查局周四公布的6月零售销售数据显示，总额环比增长0.2%，符合市场预期，5月数据上修至增长1%。剔除加油站后，零售销售环比增长0.7%，显示消费者支出的内生动能仍然较强。数据公布后，美元指数波动有限，美股期货短线走低，纳斯达克100指数期货跌约1%。

6月零售数据的最大拖累来自加油站，受全国平均泵价每加仑下跌约50美分影响，加油站销售额单月环比下滑5.3%，创2022年12月以来最大跌幅。但剔除汽车及汽油后，零售销售环比增长0.4%，与预期持平。核心消费（不含汽车）环比小幅下降0.2%，但分析人士指出，汽油消费下滑是核心数据承压的主要原因，其余消费品类整体保持平稳。

【图二：美国6月零售销售数据图】

13个零售品类中有7个录得增长。非实体零售商销售额环比跳升1.9%，Amazon Prime Day促销活动是重要推动因素；体育用品、电子及家电商店等可选消费品类亦同步上涨。餐饮及酒吧消费小幅增长，健康护理及食品饮料销售则略有回落。

直接纳入GDP核算的控制组销售额环比增长0.5%，与预期一致，为市场对第二季度消费贡献的判断提供积极支撑。经CPI粗略调整后的实际零售销售额自去年12月的负增长持续回升，6月已升至2022年3月以来最高水平，反映通胀压力边际缓解下消费者实际购买力的改善。

美国银行信用卡数据显示，6月各收入阶层消费均有所提速，低收入家庭从油价下跌中受益尤为明显。此前油价冲击使低收入家庭必要支出占比上升，现在这一压力有所缓解，「K型」消费分化趋势有所缓和。

总体分析

l 6月零售销售数据延续温和扩张态势，消费韧性再度超出市场对经济前景的悲观预期。油价回落带来可支配收入改善，以及零售商促销活动的带动，为消费提供短期缓冲。尽管消费者信心调查仍处低位，但实际支出行为显示美国消费者仍在支撑经济增长。

l 对联准会而言，这份数据强化了「观望」预期，但中东地缘风险反复仍是最大变量。若油价再度反弹，消费支撑力度可能减弱。短期内，零售销售稳健与通胀降温共存，为经济软着陆提供有利条件。中长期来看，消费能否持续扩张，仍取决于就业市场稳定性、油价走势及家庭储蓄率变化。目前，消费韧性为美国经济提供重要支撑，但外部风险仍需高度警惕。

【图三：黄金H1小时图】

黄金小时线目前处于低位震荡回落阶段，价格已跌破4000重要心理关口，目前在3990附近低位运行，K线以阴线为主，空头力量强劲，反弹极弱。MACD柱状体深度负值并扩张，死叉状态明显，短期下行动能仍强。

笔者操作建议：

短线可于3990-4000附近轻仓偏空操作，止损设4020上方，目标先看3960-3930；若有效跌破3980并放量可加码下看更低位置，反之若站稳4020并收出明显阳线，则转为观望或轻仓偏多。整体趋势明显偏空，建议严格控制仓位，谨慎操作。

压力位置：4000

支撑位置：3900

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