央行储备再平衡启动：黄金与欧元成为主要受益资产

全球央行和大型公共投资者正在逐步调整储备配置策略。在美元仍占据主导地位的同时，黄金和欧元计价资产正获得更多关注。根据OMFIF最新全球公共投资报告，受访机构中净4%计划在未来12至24个月内减少美元敞口。这也是该系列报告三年前开始追踪长期储备意图以来，首次出现美元资产配置计划净下降。

不过，这并不意味着美元霸权已经结束。美元仍然是全球最主要的储备货币，在受访机构持仓中的占比为58%，仅略低于2025年的60%。这更像是一场渐进式的储备再平衡，而不是突然性的“去美元化”转向。

黄金成为储备多元化最大赢家

黄金是本轮储备调整中最明显的受益资产。OMFIF调查显示，目前82%的受访央行持有实物黄金，高于上一年的71%。同时，约30%的受访机构计划在未来一至两年内继续增加黄金配置。

对于央行和公共投资者而言，黄金的吸引力主要来自其避险属性。在地缘政治风险上升、货币体系不确定性增强以及通胀压力反复的背景下，黄金不依赖单一政府或央行信用，因此成为官方储备中的重要防御性资产。

调查还显示，受访机构对金价前景保持较强信心。61%的受访者预计，到2027年6月，金价将在每盎司5,000美元至6,000美元之间交易。只有28%的受访者认为当前金价过高，可能抑制进一步买入。

欧元资产吸引力上升

除了黄金，欧元也成为央行储备多元化的重要选择。调查显示，29%的机构计划长期增加欧元计价资产持仓。同时，55%符合条件的央行表示，如果欧盟成为永久性发行人，它们将增加欧元储备资产配置。

这说明央行并不是单纯减少美元，而是在寻找更均衡、更分散的储备结构。如果欧洲债券市场进一步深化，并形成更稳定、更统一的长期资产供给，欧元在全球储备体系中的地位可能继续提升。

美元短期仍有支撑

虽然长期储备配置正在发生变化，但美元短期内仍具备支撑。美元指数近期报100.953，当日上涨0.10%，今年迄今仍上涨2.77%。法国兴业银行分析师预计，美元短期内仍将保持韧性，主要原因是美国经济增长相对稳健，且利率可能在更长时间内维持高位。

因此，目前的储备调整不应被理解为央行正在放弃美元。更准确地说，央行正在降低单一美元资产的集中度，同时仍保留对全球流动性最强储备货币的核心配置。

黄金短期承压，但长期逻辑未变

近期金价出现波动，主要受到高通胀、加息预期升温、强美元以及实际利率上行的共同压制。现货黄金近期报每盎司4,155.63美元，当日下跌0.23%，但过去一周仍上涨3.45%。

部分华尔街机构认为，当前黄金下跌更像是牛市中的深度调整，而非长期上涨趋势的结束。高盛将2026年底金价目标从5,400美元下调至4,900美元，原因是其不再激进预期美联储将在2026年降息。但高盛同时强调，全球央行购金规模仍远高于2022年前水平，这仍是黄金长期牛市的重要支撑。

TD Securities策略师Bart Melek认为，金价可能先跌破每盎司3,900美元，完成阶段性探底，随后在2027年反弹至5,300美元以上。巴克莱也维持看涨判断，预计2026年金价目标为4,791美元，2027年目标为4,900美元。

不是美元崩塌，而是储备再平衡

总体来看，OMFIF报告传递出的核心信号并不是“美元崩塌”，而是全球央行正在推动储备结构更加多元化。黄金因其避险和抗货币贬值属性，正在获得更多配置；欧元也因其潜在的储备替代价值而受到关注。

美元仍然是全球储备体系的核心，但央行的配置方向已经发生变化。未来全球储备体系可能不再由单一美元主导，而是逐步走向美元、黄金、欧元等资产并存的多元格局。

风险提示

金融市场存在较高风险，投资可能导致部分或全部本金损失，且在某些情况下，损失可能超过初始投入。历史业绩不代表未来表现，使用杠杆工具可能同时放大收益与亏损。

本文内容仅用于信息分享，不构成任何形式的投资建议。投资者在做出投资决策前，应充分评估自身风险承受能力，并在必要时咨询独立的专业顾问。