PRCBroker：欧洲股票：1–3月季度财报前瞻

PRCBroker独家财报精彩导读：

■ 原油价格上涨对EPS增长的不利影响尚未被充分计入。

■ 2026年全年也将呈现相同趋势，原油高位持续可能拖累EPS增长。

根据金融信息公司LSEG（截至9日）的统计，在斯托克欧洲600指数成分企业中，计划公布季度营收的348家公司，其1–3月季度营收预计同比增长1.6%，从此前连续四个季度的营收下滑（上一季度同比下降4.6%）转为增长。在全部10个行业中，生活必需品（Consumer Non-Cyclicals，同比下降12.9%）和房地产（同比下降11.8%）等5个行业预计营收下降，而能源（同比增长12.3%）和医疗保健（同比增长8.8%）等5个行业预计实现增长。此外，计划公布季度每股收益（EPS）的295家公司，其1–3月季度EPS预计同比增长4.2%，较2月下旬（约增长0.7%）已有明显上修，并从上一季度的同比下降2.0%转为增长。尽管能源（同比增长23.6%）和信息技术（IT，同比8.9%）等3个行业预计实现盈利增长，但生活必需品基本持平，而房地产（同比下降13.6%）和公用事业（同比下降12.2%）等6个行业预计盈利下滑。从行业贡献度来看，增长主要集中在金融（2.7%）和能源（2.5%），相比之下，美国市场中增长较为显著的信息技术（0.7%）的重要性相对较低。

市场预计，该指数2026年EPS增长率为13.0%，与美国标普500（13.9%）接近。从行业贡献来看，受美国去年加征关税影响而大幅下滑的可选消费（4.5%）预计将实现较高增长，但EPS绝对水平仍未恢复至2024年水平，整体仍属于基数效应下的反弹。此外，金融（1.6%）、在原油价格高位持续背景下的能源（2.4%），以及受防务与基础设施支出增加预期带动的资本品（1.4%）等，将成为整体增长的主要驱动力。然而，原油高位持续可能压缩利润率，加之区域内经济增长乏力，或对EPS增长形成制约，需要保持警惕。

斯托克欧洲600指数的预期市盈率（PER）在2月下旬一度上升至15.6倍，但受中东局势紧张影响，目前已回落至14.0倍，接近2018年以来的平均水平，整体估值并未显著偏高。在原油高位持续的不确定性仍存的背景下，市场对欧洲央行（ECB）加息的预期有所升温，预计难以依靠估值扩张推动股价上涨，短期内或呈现上行乏力的走势。此后预计将逐步转向与EPS增长相匹配的温和上升趋势。维持该指数年末目标为660点、年内上行空间至700点的判断不变。