RG 资讯 | 高盛：中东铝业复产路漫漫，全球铝价面临长期上涨风险

高盛指出，中东作为全球重要的铝供应来源之一，近期冲突为未来几年的供应前景带来了不确定性。目前该地区已贡献了中国以外全球约五分之一的铝产量，原本市场预期其产能在未来几年还将持续扩张。

高盛中国股票联席主管陈群表示，冲突引发的供应中断正在干扰这一增长路径。例如，伊朗方面的军事行动已导致当地一家大型铝厂停产，使原本明确的扩产预期变得复杂且不确定。

她进一步指出，凭借能源成本优势，中东地区原本具备吸引更多冶炼厂建设的条件，从而满足全球铝需求的增长。但当前局势的不稳定性正在削弱这一逻辑，并提升了铝价在中长期持续上涨的风险。

受地缘冲突影响，伦敦金属交易所（LME）铝价在周三升至近四年来的收盘高点。此前，伊朗的袭击迫使中东最大铝生产商之一的阿联酋环球铝业公司关闭部分冶炼产能，价格水平一度接近俄乌冲突时期。

与此同时，霍尔木兹海峡潜在的封锁风险进一步加剧了市场担忧，一旦运输受阻，原材料供应可能迅速趋紧，甚至导致更多减产。

由于伊朗导弹和无人机袭击引发电力中断，阿联酋环球铝业位于阿尔塔维拉的冶炼厂被迫停运。这种非正常停机对设备影响严重——在断电情况下，仍处于流动状态的铝液会逐渐冷却并在设备内部凝固，造成所谓的“电解槽冻结”。

陈群表示，一旦发生电解槽冻结，铝厂通常需要6至8个月才能恢复生产。同时，企业还需要评估运营环境是否能够维持稳定，而这一决策过程本身也需要时间。

在此背景下，高盛已大幅上调铝价预期：将2026年第二季度LME铝价目标从3200美元/吨上调至3450美元/吨，并将全年均价预测从3100美元/吨上调至3200美元/吨，反映出市场对供应风险持续上升的判断。