摘要:近期公布的美国经济数据非常靓丽。月初公布的美国3月季调后非农就业人口数据录得30.3万人,远超市场预期的20万人,以及前值的27万人;美国的失业率也从此前的3.9%回落至3.8%,显示美国的就业市场依旧强劲。
经济数据强劲 降息预期推迟
近期公布的美国经济数据非常靓丽。月初公布的美国3月季调后非农就业人口数据录得30.3万人,远超市场预期的20万人,以及前值的27万人;美国的失业率也从此前的3.9%回落至3.8%,显示美国的就业市场依旧强劲。
近期公布的美国3月未季调CPI年率录得3.5%,超过市场预期的3.4%以及前值的3.2%,刷新了最近半年的新高;3月未季调核心CPI年率录得3.8%,超过市场预期的3.7%;数据显示美国的通胀仍然处在高位。
在就业市场依旧强劲,通胀水平仍然处于较高水平的背景下,美联储开启降息周期似乎不用那么着急。在CPI数据公布之后,互换市场押注美联储6月份降息的概率只有18%,全年降息幅度仅剩41个基点,也就是说今年降息可能只有1次。
流动性风险初现 美股面临回调压力
纽约社区银行的Q4财报中对商业地产贷款计提了5.5亿美元的损失拨备,要是到第三季度只有6200万,导致Q4净利润亏损为2.6亿,引发市场对商业地产和银行流动性的关注。
2023年底由于降息预期发酵,BTFP贷款利率迅速降低;由于BTFP使用量和存款准备金同步增加说明近期BTFP的使用量增加并非银行流动性压力增加的表现,截至3月20日,BTFP存量约1500亿,其中170亿将在15天内到期,220亿在16—90天内到期,剩余1130亿在91天-1年内到期。BTFP到期后美股的流动性可能给股指施加回调的压力。
另外联储逆回购将逐步耗尽,叠加BTFP到期以缩表进程的继续,二季度短债发行规模降低,逆回购释放流动性降低,二季度整体有可能出现流动性的边际收紧,给股指带来压力。
美股估值偏高 短期或将回调
美国三大股指道琼斯工业指数PE为26.40,标普500PE为26,纳斯达克指数的PE为41.98,三者皆高于平均水平,显示当前美股估值仍然偏高,在美联储降息预期一推再推,流动性边际收紧的情况下,投资者需要警惕美国进一步回落的风险。
技术面看(标普500为例),周线上,此前两周行情整体从高位回落且收阴线,警惕行情进一步下行风险。日线上,行情有效下破20日均线,进一步下行将是大概率事件。短期仍需警惕行情下探5000一线的风险。
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美股从不乏唱空的声音,例如美国经济学家哈里斯·登特,他认为当前的牛市是人为印钞的结果,并且这一巨大泡沫将在2024年破灭,届时美股崩盘,比1929年的大萧条还会更惨痛。美国银行策略师Michael Hartnett认为,股市现在可能会出现大幅逆转。
自去年10月底开始,市场预期美联储加息基本结束,并且大幅押注在2024年开始降息,美股开始了3个月的连续上涨。截至目前,三大股指均已突破新高,多头强势,俨然一幅牛市景象。此次的议息会议虽然没有明确降息的时间,但是利率见顶已经确定,美股还将继续保持强势。
美国2023年第三季度美国GDP修正值为环比增长4.9%,远高于市场预期,同时也是大幅度高于第二季度的2.1%;其中个人消费支出对GDP的贡献约为2.7%,无论是商品还是服务都表现强劲,成为GDP增长的最大贡献项目。
临近美联储本年度最后一次议息会议,市场对美联储是否在此次会议宣布本轮加息周期结束的争论甚嚣尘上。