摘要:日本央行(BoJ)宣布结束负利率政策后,日元(JPY)汇率下跌。德国商业银行的经济学家分析了日元的前景。日本央行结束负利率,仍令人失望日本央行实际上自 2007 年以来首次提高了利率。短期政策利率目前
日本央行(BoJ)宣布结束负利率政策后,日元(JPY)汇率下跌。德国商业银行的经济学家分析了日元的前景。
日本央行结束负利率,仍令人失望
日本央行实际上自 2007 年以来首次提高了利率。短期政策利率目前设定在 0 至 0.1% 之间。与此同时,日本央行放弃了长期日本国债收益率曲线(YCC)的目标,不过日本央行仍打算每月购买类似数量的日本国债,只是没有明确的目标。另一方面,日本央行停止购买 ETF 和房地产投资信托基金,商业票据和公司债券的购买量也将逐步减少,并在 12 个月内完全停止。
象征性地退出负利率政策不太可能给日元带来多大提振。毕竟,负利率政策已经出现过多次例外,而且最近一次加息也只有几个基点。只有当日本央行暗示将进一步加息(这将预示着一个真正的加息周期)时,日元才会更加受益。在过去几周的声明之后,任何其他因素都已被定价。
虽然日本央行确实迈出了摆脱其超宽松货币政策的第一步,但这并不是一个明显的鹰派转向,而是一个鸽派加息。现在的关键可能是通胀。如果有进一步迹象表明通胀率持续停留在日本央行 2% 的目标上,那么货币政策正常化的进一步措施就会随之而来。
不过,我们仍然怀疑通胀率是否真的会居高不下。在经历了这么多年的极低通胀之后,我们认为最好再等一等,让工资价格螺旋式上升将通胀率持续固定在 2% 的目标上。在今天的决定之后,日本央行仍有可能不得不尽早停止货币政策正常化。这一点应牢记在心。
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