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摘要:原创jinruiqihuo客服热线:400 888 8208发表于广东宏观分析国内:央行周一开展3810亿元7天期和900亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为1.8%、1.95%,当日有1840亿元逆回购到期,因此实现
宏观分析
国内:央行周一开展3810亿元7天期和900亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为1.8%、1.95%,当日有1840亿元逆回购到期,因此实现净投放2870亿元。继工农中建交以及邮储等六大商业银行之后,招商银行、中信银行、平安银行、光大银行、民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行、恒丰银行、华夏银行、渤海银行12家全国性股份制银行均已下调人民币存款挂牌利率。
国际:日本生产率本部公布的2022年日本单位时间的劳动生产率为52.3美元,在经济合作与发展组织(OECD)的38个成员国中位列第30位,刷新有可比数据的1970年以来最低纪录。
贵金属
上一个交易日贵金属涨跌不一,夜盘沪金涨0.05%,沪银跌0.51%。从中长期角度看,美国目前正处于政策紧缩周期尾声,并面临经济持续回落的压力;在降息预期和避险情绪发酵之下,贵金属的长期配置价值持续显现;预计未来贵金属价格仍有上涨动力,但短期美债收益率仍有一定支撑,其趋势性回落不会一蹴而就,需关注其可能带来的贵金属行情反复。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2100】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【23,26】美元/盎司。沪金核心价格区间【460,485】元/克,沪银核心价格区间【5600,6200】元/千克。
投资策略:/
风险提示:欧美经济危机,美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
沪铜独立运行,报69090元/吨,涨0.04%。上海升水55,广东升水235。宏观方面,近期有省份已披露明年一季度政府债券发行计划,提前批有望本周下达。此外,多家股份制银行下调存款利率。基本面供应端12月国内产量预计增加,进口到港持续高位,矿端担忧实际影响预计在远期;消费端阶段性韧性,但预计终端新增订单继续季节性走弱。展望后市,宏观短期情绪偏多,现货端低库存持续性久于预期,对价格易有支撑,预计短期铜价偏强,但需注意政策预期易有反复。
投资策略:短期订单建议随用随采,远期订单可等待机会。
风险提示:宏观政策变化,消费超预期修复等。
LME昨日休市,沪铝主力上一交易日收19110元/吨,日跌265或1.37%。供需端环比仍无明显变动。库存方面去库明显放缓,维持下去预期年底前最低库存或降至40w附近,1月很可能不再去库。现货市场方面,年末降至持货商逢高出货积极下调,现货贴水走阔;铝棒加工费下滑。成本方面,电煤价格继续下跌,氧化铝现货价格上涨、期货价格受市场紧张情绪缓和及资金获利离场影响转跌,炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格窄幅波动,电价低位小幅反弹。海外欧洲现货升水上行。
投资策略:空头建议保持谨慎,关注氧化铝的情况;内外可关注正套头寸,可考虑底仓介入。风险提示:需求持续塌陷、宏观风险。
隔夜伦铅休市,沪铅震荡收跌0.06%至15700元,现货市场流通货源减少,部分地区趋紧。近期内外比价修复,国内表现相对偏强,废电瓶表现为紧张,再生铅亏损走阔,且减产实质性发生。对于原生铅,自12月下旬广东、湖南、云南计划检修增加。短期来看,年末资金收紧影响终端补库积极性,但下游补库预期仍在,后续社会库存或有下降空间,铅价或维持震荡偏强,预计沪铅波动区间【15500,16000】元,伦铅主要波动区间【2000,2150】美元。
投资策略:震荡偏多,买入保值可适量补库,跨市反套获利逐步减仓。
风险提示:海外挤仓导致价格波动幅度超预期。
昨日国内评级展望被下调,出于对消费复苏的担忧,基本金属普遍承压,伦锌日间大幅下挫,日内触及低点2415美元,最终收报2418美元,跌幅0.84%。现货市场,上海现货对2401合约升水100-升水110,华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧,周边商品普遍承压;从国内复苏节奏看,经济恢复确存在波折;但品种特性上看,由于供应端利润过低,从锌矿源头紧缺延续,叠加TC的下调,令冶炼利润过低,因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度,锌价暂时依旧维持震荡,锌价来到支撑位2430附近,沪锌主力测试下方20400/20500一线,建议逢低买入
。
昨日伦锌休市,缺乏伦锌指引,沪锌日内震荡运行,最终收报21315元,涨幅0.38%。现货市场,上海现货对2401合约升水150-180,广东市场对2402合约升水190-200。由于利润低且诸多企业自身问题,国内24年年初产量或将下调;叠加航运成本的普遍上行,从而推升大宗成本和阻碍物流效率,令供应变得更加脆弱;短期锌价维持较强格局,伦锌或有进一步上行的空间,上方压力位在2700美元附近,沪锌主力动能较弱,在21500附近或碰到阻力。
投资策略:观望。
风险提示:/
伦镍因圣诞假期休市,沪镍主力合约上涨1490元/吨至131110元/吨或上涨1.15%。消息面上供给扰动有限,基本面供应全面过剩格局不改,外采原料产电积镍盈利有所好转,纯镍海内外库存仍持续累库;硫酸镍产业链负反馈价格持续走弱,硫酸镍及中间品供应宽松且有所累库;印尼镍铁及菲律宾镍矿价格逼近成本,继续下行空间暂时有限,但中长期镍铁及不锈钢过剩压力仍大。镍价长期供给过剩的下行通道尚未走完,短期镍价仍在镍金属持续全面过剩和成本支撑间震荡偏弱,镍矿镍铁下行空间有限以及转产电积镍成本有所支撑,企稳关注纯镍库存变化及原料让价空间。
投资策略:待沪镍反弹至高位抛空。风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
沪锡独立运行,夜盘收于207880元/吨,跌0.12%。基本面供应端本月有炼厂宣布检修,预计本月国内冶炼产量将有一定下降,建议持续关注加工费变化情况,未来或有原料隐忧。消费端未来将逐渐进入到季节性弱势阶段,去库节奏已放缓。展望未来,短期基本面支撑季节性转弱,预计锡价短期表现延续震荡,中长期维持平衡结果无过剩压力,并且阶段性有缺口。
投资策略:关注低位多配机会。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
周一夜盘铁矿i2405收涨0.46%至975元/干吨。需求端上周铁水日均产量降幅收窄,钢厂小幅增加铁矿补库;供应端近期海外矿山发货高位平稳,铁矿到港量增加,上周港口铁矿加速垒库。当前铁矿市场呈现供需边际均有增长,但总量矛盾增大的态势,预计短期多空双方将在边际与总量中博弈。我们倾向于认为,05合约存在铁水复产、铁矿需求增加的预期,因此i2405或相对偏强运行。估值方面,目前港口卡粉仓单1061元/吨,i2405贴水8.1%。
投资策略:铁矿买05空09正套。
风险提示:铁水复产预期证伪,铁矿供应超预期增加。
上一交易日工业硅主力合约2402收14245元/吨,涨0.07%,主力合约持仓65279手,增仓848手。现货价格延续上涨,持货商报价坚挺。SMM报价,不通氧553#硅(华东)上涨100元/吨至15050元/吨,通氧553#硅(华东)上涨100元/吨至15550元/吨,421#硅(华东)价格上涨50元/吨至15850元/吨。供应端扰动不断,北方产区严寒天气对其生产及运输造成影响,硅厂惜售挺价情绪较浓。消费端,有机硅价格持稳,多晶硅新增产能投产,下游总体较低迷。展望后市,预计工业硅短期价格小幅探涨,但总体以震荡整理运行为主,后续关注供应扰动及需求恢复。
投资策略:谨慎持仓,观望为主。
风险提示:上游供应规模紧缩、下游需超预期改善。
上一交易日碳酸锂主力合约收102850元/吨,涨幅2.19%,主力合约持仓15.91手,增仓3235手。现货价格持续下跌,市场散单成交清淡,根据smm数据,上一交易日电池级碳酸锂均价9.90万元/吨,下跌0.05万元/吨。仓单陆续注册中,截至25日,总量达4360手,日增810手。供应端,进口量充足,周度产量维持,总体供应较为充裕。澳矿企业出现因低价而延缓项目建设的情况,后续关注是否出现大量矿端项目减产情况。需求端,电芯厂和正极材料厂排产下降,成品及原料皆以去库为目的,预期较为悲观。展望后市,当前碳酸锂基本面仍然偏弱,预计后续弱势震荡运行。
投资策略:追空建议保持谨慎。
风险提示:供应大幅减产,消费超预期。
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