摘要:FED真的有可能会在2024年3月开始降息且延续至2024年年底吗?
(图1/ FED Watch基准利率预期/ 资料来源: CEM Group芝商所)
昨天黄金在盘中达到历史新高2145,当然笔者认为这个新高可以分为为二个层次解读,第一波2035上涨至2070元是由于市场情绪偏向鸽派的降息预期造成的;第二波2070以上则是部份来自于以巴冲突的情绪面,Hamas哈马斯与以色列再度开战,不过笔者认为这部份是相对难以量化做分析,本文章会以金融层面来讨论FED真的有可能会在2024年3月开始降息且延续至2024年年底吗?
(图2/ FED的资产负债表负债端结构/ 资料来源: 财经M平方)
首先我们可以观察到目前FED总共QT大约1.16兆美元且QT步伐相对稳健。
图2为FED的负债端结构,FED资产负债表左边(资产端)的资产持续下降也就是藉由FED在市场抛售国债,当然主要以短期1~5年期债券以及MBS不动产抵押债券为主,然而右边负债端以ON RRP隔夜反向附买回交易为主,而非TGA财帐部账户余额或超额存款准备金,那么结构算是相对稳健,怎么说呢? 目前FED只是把市场过剩的资金逐步回收,较为重要的FED资产负债表基石: 超额存款准备金维持在一个正常水平。
再来,读者可以根据图3看到目前美国金融市场情况是较为宽松的,且宽松程度不及2000年和2007年,换句话说,本次FED自2022年初以来的货币紧缩或升息力度不旦在0轴以下,也没有2020年疫情时、2008年金融海啸之前、和2000年网路科技泡沫还要紧缩。笔者以金融板块指数来衡量,目前指数仍然处于波段的高位,请参考图4,并无显著下行修正预兆。
(图3/ 芝加哥FED全国金融状况指数/ 资料来源: FRED)
(图4/ S&P标普500指数的金融板块指数历史走势/ 资料来源: CNBC)
今年的10月达拉斯联邦储备银行总裁萝根,她预期金融状况必须持续紧缩、才能让通货膨胀率在合理时间内回到2%,主要也是当时的期限溢价从翻正至0轴以上,也因此11月FOMC暂停升息,FED主席鮑威尔和多位官员也证实如此,然而,期限溢价近期似乎又悄悄地接近0轴,请参考图5。笔者就目前金融指标和金融板块观察,并非如FED watch点阵图会在明年3月开始降息直到明年年底,那么近期的利率大幅下跌和黄金上涨,未来有很大概率会适度回调。
(图5/ 期限溢价Term Premium on a 10 Year Zero Coupon Bond/ 资料来源: )
现货黄金技术分析H4
以现货黄金技术分析H4观察,建议关注是否有机会挑战2050压力是否有机会站上,站上短线不宜偏空。中长期不建议多方操作。注意黄金价格压力: 2082、2070、2050;支撑:2020、2035;止损设定: 5元。
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