摘要:市场温度计 | 反向指标发出积极信号!
最新温度
上周各主要指数普遍收涨,但显著分化。微盘、小盘涨幅明显,国证2000上涨2.27%,中证1000上涨1.93%,创业板、科创50继续收涨,分别上涨1.88%和1.64%,自10月23日低点以来,已分别上涨7.52%和5.9%。
这一周,我们可以明显看到的一个变化是,市场信心似乎回来了。虽然最近的物价、出口数据不是很理想,北向资金单周也净流出79亿,但指数仍然顽强收涨,且单周日均成交额接近1万亿,市场活跃度稳步提升。(数据来源:wind)从市场温度来看,沪深300指数温度1.37度,仍处于极度低估状态。
数据来源:wind、中信建投证券基金投顾业务中心
延续两年多的熊市,确实严重打击了投资者信心。但实际上,从更长的时间维度看,A股在历史上还是提供了相对可观的长期收益的。今天我们就历数一下最近几次年化10%以上的投资机会。以及,以史为鉴,我们该如何把握这些投资机会。
配置权益,承担风险
首先,我们先从股票和基金指数表现大致看一下,股债这两类资产在历史上实现了怎样的年化收益:
持有到11月8日,只有偏股类基金实现了近5年、近10年平均每年10%的收益。而股票指数以及偏债券基金5年以上的年化收益都在5%附近。指数代表的是平均水平,如果想从几千只基金和股票中,挑中年化10%以上的标的,难度如何呢?
成立或上市5年以上的基金和股票中,近5年年化收益超10%的占比都超过了三分之一!而对比来看,偏股类基金年化收益平均值、最低值、10%以上占比都要优于股票。
从以上这些数据,我们可以得出以下几个结论:股票资产的长期收益可能达到10%以上,但波动也更大,高收益的背后是高风险。偏股类基金确实创造了超越指数和个股的长期平均收益,且风险更低,实现10%以上年化收益的概率也更高;因而,要想通过资本市场实现10%以上的长期年化收益,配置股票、承担波动是可行之路,而偏股基金依然是优选方案。
抓住时机,买在低位
跌到现在还有40%的股混基金最近5年赚了60%?为什么我的持仓都是绿的?!是的,这个数据应该和大多数人的实际投资体验不符。能有这样好的收益表现,最直接的原因在于5年前这个时点,正是2018年熊市的末期,当时的平均温度值为19度左右,正处于低估状态。而两个月后的2019年1月3日熊市最终见底,当时沪深300温度为1.92度。从当时的1.92度到如今的1.37度,偏股混合基金指数的累计收益率仍高达75%,年化收益为12.9%。所以,如果能够在底部买入,哪怕过几年再跌回底部,偏股基金的长期持有收益也都不错。然而,真正能在低位买入的人,还是少之又少。
数据来源:wind、中信建投证券基金投顾业务中心
偏股类基金的申购人数,几乎就是市场走势的反向指标。而今年上半年,股混基金持有人户数开始净减少,创出近8年新低。反向指标再一次给出了积极信号!低位买入的机会,可能就在眼前。
保持耐心,卖在高点
从过去几年行情来看,A股市场差不多2-3年会经历一轮牛熊,如果等不到或者不想等低点了,还想实现10%的年化收益的话,那就只能是买入后耐心持有,等到下一轮高点卖出。
如上表所示,我们测算了在过去几轮牛市、熊市的低点或者高点买入偏股混合基金指数并持有至21年高点卖出的收益表现。可以看出:
顶级表现:熊市最低温买入,牛市最高温卖出
18年低点买入,持有2.1年,年化收益55%
16年低点买入,持有5年,年化收益21%。
满意表现:熊市20度就买,牛市80度就卖
18年低点买入,持有2.1年,年化收益41%
16年低点买入,持有4.9年,年化收益16%。
勉强表现:牛市最高温买,牛市80度卖
17年高点买入,持有2.9年,年化收益17%
15年高点买入,持有5.5年,年化收益5%。
由此可见,如果能够卖在高点,哪怕不是最高点,即使几年前买在了最高点,偏股基金的长期持有收益也不错。
最后总结
配置股票资产,低点买入,高点卖出,坚持持有……
这话术,听起来好像谁都懂,谁都会。然而就是这么简单的道理,却极少有人能克服情绪,真正做到。而这也就是我们设计市场温度计、持续解读市场温度的初衷:
陪伴大家感知市场冷暖,客观理性的穿越牛熊。
11月9日,股债性价比指标处于过去5年97.41%分位,各类型股债配比方案保持不变。建仓以来,截至11月9日的模拟业绩数据如下:
风险揭示:
市场温度计是基于上海证券交易所、深圳证券交易所等公开信息,以及第三方数据平台提供的估值指标建立的分析模型,仅供投资者了解市场估值水平及长期趋势之用,无法提供短期择时或行业板块、个股选择建议。因指数成分、指标口径调整或极端事件等原因可能造成数据失真或指标失效,请投资者在使用前充分理解具体机制,避免发生模型策略与您预想不一致的情况。市场温度计服务信息仅供参考,不构成具体投资建议,不作为您买入和卖出的操作建议。投资者依据市场温度计投资所引发或可能引发的任何损失,由投资者自行承担市场有风险,投资需谨慎。
股债配置方案是基于对过去多轮牛熊周期的分析结论设计得出,更适合用来做3年以上的长周期的大类资产配置,不适合用来做短周期的择时参考,不适合用来做具体行业、主题指数、个股配置的参考;客户类型的划分仅供参考,您可以根据自己的风险承受能力选择或调整资产配置比例;最大回撤根据历史数据模拟测算,不代表未来业绩表现。市场有风险,投资需谨慎。
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