第一上海丨【公司评论】Snap Inc.（SNAP）：Q3用户稳定增长，巴以冲突影响广告行业可见度

2023Q3财务摘要

本季度公司录得收入11.89亿美元，同比增⻓5%，环比增长11%，营收增速转正。调整后毛利率下滑7%至54%。调整后营业费用利润率提升4%至50%。净亏损为-3.68亿美元。调整后EBITDA为0.4亿美元。公司实现经营现金流0.13亿美元，自由现金流为-0.61亿美元。

用户稳定增长，青年人口渗透率达到75%

本季度日活跃用户数量稳步增长，达到了4.06亿人次，环比增长约2%，同比增长约12%。月活跃用户达到7.5亿人次，覆盖25个国家90%的13-24岁人口、75%的13-34岁人口。北美渗透率为23%，欧洲渗透率为17%，其他国家及地区渗透率为8%。

北美地区对于中短期的收入增长至关重要，当前在13-24岁年龄段已接近饱和，但在13-34岁年龄段仍具备一定的发展空间。对比Snapchat与Facebook在北美地区的数据，Snapchat日活跃人数为1.01亿人次，约为Facebook的一半。Snapchat的ARPU为30美元，约为FacebookARPU的11%。目前Snapchat占据美国数字广告市场的2%，但已覆盖美国50%的手机用户。

长期增长聚焦广告平台改进，以及开辟新收入来源

预计未来广告市场会在数字、移动和视频方向增长，复合年均增长率分别为11%、11%和13%。去年公司推出了订阅付费制Snapchat+作为新的收入来源，截至本季度，订阅用户已达到约500万。Snapchat+可预先体验新功能，比如当季发布的生成式人工智能应用：聊天机器人MyAI、图像生成Dreams。截至本季度，已有2亿用户通过MyAI发送了约200亿条聊天信息。

公司将AR电商作为加速收入来源的基础。自2021年以来，有2.5亿用户使用过AR购物，总计使用约50亿次，人均使用约6.7次/年，其中过半消费者认为AR对购物有帮助。CameraKit为合作商提供SDK解决方案，合作商可在其软件上创建和管理自定义AR体验。

23Q4业绩指引

公司预计第四季度全球用户将持续增长，DAU将达到4.1-4.12亿；预计收入范围为13.2-13.75亿美元，同比增长约2-6%；预计调整后EBITDA将在6,500万-1.05亿美元之间。广告方面，广告行业需求的可见度仍然有限，主要由于：1）历来第四季度的收入中品牌广告收入占比较高，因此品牌广告的增速环比放缓将直接影响整体广告营收。2）中东战争爆发后，大量主要以品牌为导向的广告活动支出暂停。

图表1：盈利摘要

资料来源：第一上海，公司资料