摘要:澳福,周报,经济数据,美指,欧元,美日,英镑,黄金,美瑞
Ø 经济主要命题
1. 加息周期
本周美联储主席鲍威尔鹰派发言与南非新病毒Omicron带来市场冰河两重天,未来的高不确定性让市场多空双方都不敢押注。
先说Omicron:2021年11 月25日,南非国家传染病研究所警告称发现B.1.1.529 的新变种新冠毒株,预计比德尔塔传播力更强。从新变异公布,到刷屏全世界媒体用了不到1 天,再到WHO 判断其“令人担心”,给予Omicron(O)的特殊命名也用了不到1 天。这是面对所有突变毒株时,WHO 响应最快的一次。目前已经和席卷全球的德尔塔归属在同一级别。此外,Nature11 月25日发布文章称,该变体在抗体识别刺突蛋白区域包含大量突变,可能会削弱疫苗效力。种种迹象表明这种新病毒可能给全球带来的影响超过之前的德尔塔,引发新一轮的国境封锁。
变异毒株的出现将会压制市场对通胀和经济前景的预期,而毒株变异带来的不确定性,使得市场对各国央行收紧货币政策的预期降温,上述因素最终致使变异毒株冲击给利率带来向下的压力。8、9 月份以来,债券利率再度向上,背后是不断超预期的通胀数据,助推通胀预期走高和加息预期升温。在Omicron 变异毒株出现后,新的变量被引入,通胀与加息预期明显受到了变异毒株的冲击。如果油价继续受到病毒担忧下行,将会显著压制市场当前的通胀预期。
再说鲍威尔发言,整段言论重点在两点:1 美联储在未来会议上称通胀条件已经满足并且放弃使用“暂时”来描述目前通胀的情况,2 承认目前的巨大通胀压力需要加快塑件购债规模,并且强调加息需要满足的三个条件。虽然在发言中鲍威尔一再强调缩减购债与加息需要分开讨论,但如此鹰派的言论证明美联储内部已经不再就通胀压力自然消退进行讨论,缩表以及提前加息的决定已经达成一致,目前的分歧可能是出现在具体的执行力度上。此外在发言中,鲍威尔也曾提到变异病毒将对美国就业以及经济活动构成下行风险,并增加通胀的不确定性,但目前并未将其影响列入预测中。
2. 大宗商品
美国联合印度、日本等多个主要消费国释放战略储备,但效果不及市场预期,天然气和石油相关品种下跌幅度较大。基于消费国释放战略储备的行动,OPEC+主要产油国甚至表示要重新考虑后期增产问题,或有减小增产举动,但随着Omicron 的出现,OPEC+有更多的不增产的理由。CRB 指数整周跌4.1%;WTI 和布伦特原油整周分别跌10.3%和7.8%,分别收于68.2 和72.7 美元/桶,仅26 日就下跌了约10 美元/桶。病毒对于油价暴跌或起催化作用,其实近期市场对于油价的信心恐怕已经十分脆弱。随着美国原油库存止跌企稳,近期原油供需更趋平衡,油价的持续上涨有脱离基本面的风险。尤其是,美国已经表示将释放石油2战略储备5000万桶,并积极联合中国、印度、日本、韩国和英国等共同释放战略储备。
Ø 本周大事件总结
1) 美国11月Markit制造业PMI小幅上升,产出和订单指数上升是积极信号,但供应链瓶颈下产成品库存快速消耗。10月耐用品订单环比意外下滑,凸显通胀压力对投资和消费的抑制。美国11 月Markit 制造业PMI 初值59.1,符合市场预期,10 月终值为58.4。美国11月Markit 服务业PMI初值57,不及预期的59,10 月终值为58.7。美国10 月耐用品订单环比初值-0.5%,低于市场预期的0.2%,也低于9 月的前值-0.3%。9%。
2) 美国10 月房屋销售继续强劲,且投资需求上升,未来住房需求与房价上涨可能继续推升房租及消费者物价指标。美国10 月成屋销售年化634.0万套,超过预期的620万套和前值629万套;环比增速达0.8%,前值7.0%。美国10月新屋销售年化74.5 万套,预期80 万套,前值74.2 万套。在库存紧张的背景下,美国房屋消费需求仍然强劲。全美不动产协会(NAR) 报告显示,10 月成屋销售中,投资房占比增加,这可能反映出租房需求正在增长。本轮美国房地产周期仍将持续,需特别关注房价对房租的拉动,后者是美国通胀指标中的重要组成。
3) 欧元区11月制造业和服务业PMI初值均超预期上升,但疫情仍在加速蔓延,短期经济活动正朝着“常态化”发展,但未来经济前景不够明朗,市场信心也相对低迷。欧元区11 月制造业PMI 初值58.6,预期57.4,前值58.3;服务业PMI 初值56..6,预期53.5,前值54.6。英国11月制造业PMI初值58.2,预期57.3,前值57.8;服务业PMI 初值58.6,预期58.5,前值59.1。虽然疫情仍在蔓延,但欧洲服务业景气维持高位,高于日本,这与经济的“逆势”解封有关。但往后看,疫情形势的高度不确定性,意味着未来欧洲防疫管控趋严,经济边际放缓的概率不低。
4) 变异病毒的出现使全球避险情绪升温,通胀预期明显降温。近一周,2年期及以上美债收益率下降2-8bp 不等,而3个月至1年期美债收益率仍然小幅上行1-4bp,市场加息预期仍未明显减弱。10年美债收益率在23日升至1.67%,但26 日收于1.48%,距离一周高点下跌19bp,整周下降6bp。10 年TIPS(实际利率)整周上升4bp 至-1.07%,隐含通胀预期整周下降10bp 至2.55%。5 年TIPS 隐含通胀预期也下降10bp 至2.92%。
Ø 主要货币走势
总结:美元大幅走高,整体非美货币走低,其中商品货币澳元受避险情绪影响,加元受石油价格影响,跌幅明显,对应的避险货币日元买方强劲,与美元不相上下
本周走势(涨幅):日元 > 瑞郎> 欧元> 美元> 英镑> 澳元> 加元
Ø 本周交易机会
本周重点关注非农数据,数据的好坏将决定明年第一季度的美元走势;
在本轮欧元回调后有较大可能迎来欧元的回调以及英镑的反弹,欧磅有不错的做空机会;
油价接近关键点位,加元有望迎来回调,同时日元的买盘随着避险情绪的回落将大幅减少,建议加日逢低做高。
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