지정학적 긴장 완화가 유가를 압박했습니다. 고용 지표 부진에 금값이 급등했습니다

주요 요점

• 미국-이란 긴장 완화 신호로 브렌트유가 80달러 상단에서 70달러대 중반으로 후퇴했습니다.

• ADP 7월 고용이 예상치를 크게 하회하며(4만 4천 명 vs. 예상 7만 5천 명) 6개월 만에 최저치를 기록해 노동시장 둔화 우려가 재점화되었습니다.

• 금이 4,300달러를 돌파하며 유가 하락, 달러 약세, 금리 하락에 힘입어 1월 이후 최고의 주간 마감을 기록했습니다.

• S&P 500과 다우존스가 사상 최고치를 경신했으며, 다우는 사상 처음으로 54,000선을 넘어섰습니다.

• 팔란티어가 어닝 서프라이즈와 가이던스 상향으로 주가가 30% 급등했습니다.

호르무즈 해협 낙관론에 유가 하락

이번 주 시장은 다시 한번 호르무즈 해협에 주목했지만, 이번에는 긍정적인 방향이었습니다. 트럼프 대통령이 이란에 대한 대규모 공습 계획을 철회했다고 밝히면서 유가는 주말 직전 급등했으나, 브렌트유는 초반 상승분을 반납하며 4% 이상 하락해 배럴당 80달러를 하회했습니다. 외교적 신호가 건설적으로 전환되면서 하락세는 주중반까지 이어졌습니다. 브렌트유는 79달러 아래로 추가 하락했고, WTI는 직전 2거래일 동안 합산 10% 이상 하락한 뒤 75달러 부근까지 밀렸습니다.

수요일과 목요일에는 긴장 완화 내러티브가 한층 더 확고해졌습니다. 여기에 OPEC+가 9월에 6개월 연속 증산을 결정하면서 공급 측면의 압력도 가중되었습니다.

ADP 고용 예상치 하회, 금 4,300달러 돌파

수요일 발표된 ADP 고용 보고서는 고용 모멘텀이 약화되고 있다는 가장 뚜렷한 신호를 보여주었습니다. 7월 민간 고용은 4만 4천 명 증가에 그쳐 6개월 만에 최저치를 기록했으며, 다우존스 컨센서스인 7만 5천 명을 크게 하회했습니다. 6월 수치도 9만 5천 명으로 하향 조정되었습니다.

이번 주 초 선물 시장은 9월 FOMC 회의에서의 금리 인상 가능성을 절반 이상으로 반영하고 있었습니다. CME FedWatch Tool 기준 인상 확률은 월요일 한때 61.9%까지 치솟았습니다.

ADP 부진은 이러한 포지셔닝을 상당 부분 약화시켰지만, 목요일까지도 방향성 자체를 완전히 뒤집지는 못했습니다. 선물 시장은 여전히 약 57%의 인상 확률을 반영하고 있었으나, 부진한 지표로 인해 매파 반대파의 논거는 상당히 방어하기 어려워졌습니다.

금은 이러한 내러티브 변화를 가장 명확하게 반영했습니다. 금은 이번 주 4,051달러 부근에서 출발해 유가 하락, 달러 약세, 미 국채 금리 하락이 무이자 자산인 금 보유의 기회비용을 낮추면서 꾸준히 상승했습니다. 목요일 금은 4,307달러에 거래되며 하루 만에 4% 이상 상승했고, 1월 이후 가장 큰 폭의 주간 상승 마감을 앞두고 있습니다.

다우존스와 S&P 500 사상 최고치 경신

증시는 올여름 들어 가장 강한 한 주를 보냈습니다. S&P 500과 나스닥은 7월 내내 부진한 흐름을 보였으나, 7월 29일 저점 이후 나스닥은 8월 초까지 9% 가까이 급등했습니다.

월요일에는 아마존이 장중 시가총액 3조 달러를 돌파한 가운데 다우가 사상 최고치로 마감했습니다. 화요일은 이번 주 최고의 거래일로, 다우가 900포인트 이상 상승하며 사상 처음으로 54,000선 위에서 마감했습니다. 이번 랠리는 강한 기업 실적, 기술주 반등, 그리고 호르무즈 해협 재개방 진전에 대한 낙관론에 힘입은 것으로 분석됩니다.

다음 주 전망 (8월 10일~14일)

다음 주 매크로 캘린더의 초점은 고용에서 인플레이션으로 이동하며, 이 전환이 포지셔닝을 좌우할 가능성이 높습니다. 7월 CPI가 수요일(8월 12일), 7월 PPI가 목요일(8월 13일)에 발표되며, 두 지표 모두 9월 FOMC 회의를 앞두고 나오는 만큼, 이미 의견이 갈려 있는 위원회 상황을 고려하면 그 비중이 매우 큽니다. CPI가 부진하게 나올 경우 ADP와 고용 지표가 쌓아온 논리를 강화하며 금 랠리를 가속화하고 달러를 추가로 압박할 수 있습니다. 반대로 CPI가 높게 나올 경우 매파 반대파에 힘을 실어주며 이번 주 금리 민감 자산의 움직임이 양방향으로 되돌려질 수 있습니다.

지정학적 측면에서는 이란-오만 해운 합의가 여전히 잠정적이며 호르무즈 해협의 완전한 재개방이 아니라는 점에서, 합의 결렬, 홍해에서의 새로운 후티 반군 사건, 또는 미국-이란 협상의 교착이 발생할 경우 이번 주 유가 하락이 빠르게 되돌려지고, 올여름 초 금과 금리 인하 베팅을 압박했던 인플레이션 리스크 프리미엄 트레이드가 재개될 수 있습니다.

증시의 경우, 나스닥과 S&P가 계절적 약세 구간에서도 사상 최고치 행진을 이어갈 수 있을지가 핵심 관건입니다.

다음 주 주요 경제 지표 일정