logo |

資訊

    首頁   >     行業    >     正文

    美聯儲隔夜逆回購(O/N RRP)是什麼操作?此次逆回購激增為何受關註?

    摘要:摘要:近期美联储隔夜逆回购(O/N RRP)工具使用量激增,目前逆回购规模超5300亿美元,10年期美债收益率因此跌破1.5%,美联储隔夜逆回购究竟是什么操作,对现在的金融市场产生什么影响?...

      摘要:近期美聯儲隔夜逆回購(O/N RRP)工具使用量激增,目前逆回購規模超5300億美元,10年期美債收益率因此跌破1.5%,美聯儲隔夜逆回購究竟是什麼操作,對現在的金融市場產生什麼影響?

      美聯儲隔夜逆回購(O/N RRP)

      與美聯儲逆回購相對應的是美聯儲正回購,這一操作允許美聯儲扮演投資者收取有價證券作為質押,將資金融給銀行、機構或企業等合格交易對手,約定在未來某個時間收回本息並解除有價證券質押的交易行為。一級交易商以國債、機構債和機構MBS為抵押物,從美聯儲借款獲取流動性(準備金),從而緩解交易商的融資壓力。

      美聯儲逆回購就是貨幣市場基金和銀行等合格交易對手將現金存回美聯儲,以換取美國國債等高質量抵押品或資產的過程。而美聯儲隔夜逆回購(O/N RRP)是指換出和換回有價證券的時間只相隔一天。逆回購操作實際上是幫助美聯儲通過出售證券回籠在外流通的短期流動性(準備金存款),美聯儲通過不同期限的逆回購操作來調節市場流動性,是各類流動性工具之首。

      解析

      正常情況下,逆回購激增往往發生在季度末的市場不穩定時期,目前美聯儲隔夜逆回購利率為0%,6月上旬美聯儲逆回購工具使用量就激增至5000多億美元,代表美元融資市場流動性過剩,市場中的海量現金仍在尋找出路,這些現金主要來自美聯儲的資產購買和美國財政部為應對新冠疫情的財政支持,最後現金充裕的金融機構以0%的利率把錢借給了美聯儲。

      隔夜逆回購工具提供的利率是美聯儲管理利率的一部分,通常是貨幣市場利率的下限。現金過剩持續壓低融資成本後,投資者可以以0%的利率水平在美聯儲存款,就沒必要在市場里以0%以下的利率水平存放在其他工具里(比如購買負利率的美國短期國債),市場利率自然被鎖定在0%以上的水平。既然市場流動性足夠,多出來的錢還有什麼用?

      為什麼市場變得緊張?

      美國貨幣超發疊加高通脹預期,財長耶倫又旁敲側點,市場擔心美聯儲轉向鷹派的時機就要到了,憂慮美聯儲上調逆回購利率和超額準備金利率以控制聯邦基金利率走廊,因此投機資本紛紛尋求避險涌入了貨幣基金。貨幣基金主投國債等短期有價債券,而美聯儲本輪釋放基礎貨幣主要是通過購買短期國債來完成的,因此美國的短期國債供應明顯不足。流動性開始倒灌貨幣市場,導致短期美債供應嚴重不足,這推動了短債價格上漲,債券價格與收益率呈反比,所以美債收益率跌破1.5%。

      市場還認為美聯儲隔夜逆回購工具使用量激增的背後是金融機構的資產負債表上已經沒有更多的空間來存放準備金,不得不通過隔夜逆回購工具將這些準備金存放到美聯儲那裡,而接近6月末逆回購額還將大幅攀升。上一次出現類似情形是在2014年,當時的美聯儲主席耶倫直接縮債、加息。目前的規模已遠超當年,與日俱增的隔夜逆回購規模都預示著美聯儲可能需要停止每月購買1200億美元國債的步伐,最終調整基準政策利率,被動調整貨幣政策的拐點又近了一步,6-9月份將是重要的時間窗口。

      本網頁上的內容僅為一般市場評論,並不可能構成任何形式(稅務、法律、會計)的投資建議。本文並不構成對特定金融產品之直接投資邀約或推介。內容僅供參考。讀者不應依賴本文資訊,其作為及不作為亦不應以此作為依據。我們對任何人士以本文為基礎之作為或不作為所導致的結果並不負責。我們對所提供內容的準確性或信息的適當性不作任何保證。本文並不旨在中華人民共和國境內 (就此而言不包括港澳臺地區)傳播,在中華人民共和國適用法律所允許情況下除外。

      版權聲明:除非為了瀏覽本網站的信息,或依照適用法律或本條款與條件許可,否則沒有我們的特定書面允許,任何人不得以任何方式向第三方複製、篡用、上傳、鏈接、公開演示,發行或傳送本網站上的任何信息或內容。對於未經授權擅自轉載的侵權行為,我們保留進一步追究相關行為主體的法律責任的權利。

    Hong Kong Dollar

    • United Arab Emirates Dirham
    • Australia Dollar
    • Canadian Dollar
    • Swiss Franc
    • Chinese Yuan
    • Danish Krone
    • Euro
    • British Pound
    • Hong Kong Dollar
    • Hungarian Forint
    • Japanese Yen
    • South Korean Won
    • Mexican Peso
    • Malaysian Ringgit
    • Norwegian Krone
    • New Zealand Dollar
    • Polish Zloty
    • Russian Ruble
    • Saudi Arabian Riyal
    • Swedish Krona
    • Singapore Dollar
    • Thai Baht
    • Turkish Lira
    • United States Dollar
    • South African Rand

    United States Dollar

    • United Arab Emirates Dirham
    • Australia Dollar
    • Canadian Dollar
    • Swiss Franc
    • Chinese Yuan
    • Danish Krone
    • Euro
    • British Pound
    • Hong Kong Dollar
    • Hungarian Forint
    • Japanese Yen
    • South Korean Won
    • Mexican Peso
    • Malaysian Ringgit
    • Norwegian Krone
    • New Zealand Dollar
    • Polish Zloty
    • Russian Ruble
    • Saudi Arabian Riyal
    • Swedish Krona
    • Singapore Dollar
    • Thai Baht
    • Turkish Lira
    • United States Dollar
    • South African Rand
    當前匯率  :
    --
    請輸入金額
    Hong Kong Dollar
    可兌換金額
    -- United States Dollar
    風險提示

    外匯天眼資料均來自各國外匯監管機構的官方資料,如英國FCA、澳大利亞ASIC等,所公佈的內容亦均以公正、客觀和實事求是為宗旨,不向外匯交易平臺收取公關費、廣告費、排名費、資料清洗費等灰色費用。外匯天眼會盡最大努力保持我方資料與各監管機構等權威資料方資料的一致及同步性,但不承諾與其即時保持一致和同步。

    鑑於外匯行業的錯綜複雜,不排除有個別外匯交易商通過欺騙手段獲得監管機構的合法註冊。如WikiFX所公佈數據與實際情況有不符之處,請通過WikiFX“投訴”和“糾錯”功能,向我們提出,我們將及時進行核實查證,並公佈相關結果。

    外匯、貴金屬和差價合約(OTC場外交易)是槓桿產品,存在較高的風險,可能會導致虧損您的投資本金,請理性投資。

    特別提示,外匯天眼所列資訊僅供參考,不構成投資建議。外匯平臺由客戶自行選擇,平臺操作帶來的風險,與外匯天眼無關,客戶需自行承擔相關後果和責任。