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    【資訊】市場噩夢降臨:美聯儲印鈔機要被迫“停機”了?

    摘要:3月以來美聯儲共推出13項緊急貸款工具中,12項都將於12月31日到期。美國財長希望立即停用一些工具,而美聯儲希望延長所有工具的使用期限;而黨派之間的政治分歧或許才是故事的核心所在。

      3月以來美聯儲共推出13項緊急貸款工具中,12項都將於12月31日到期。美國財長希望立即停用一些工具,而美聯儲希望延長所有工具的使用期限;而黨派之間的政治分歧或許才是故事的核心所在。

      由於美國內部政治分歧,美聯儲緊急貸款工具的未來命懸一線。

      3月以來美聯儲共推出13項緊急貸款工具中,12項都將於12月31日到期。本週四,美國財政部和美聯儲開始考慮是否明年繼續使用當前的抗疫緊急貸款工具。財長希望立即停用一些工具,美聯儲希望延長所有工具的使用期限。

      美國兩黨各揣心思使得形勢進一步嚴峻,共和黨支持取消緊急貸款工具,而民主黨直指共和黨此舉是“故意破壞拜登政府未來應對疫情危機的能力”。

      財政部:立即停用一些工具

      週四,美國財長姆努欽致信美聯儲,提出要將部分美聯儲在疫情期間推出的緊急工具有效期延長90天,其中包括給企業提供短期商業票據貸款的工具Commercial Paper Funding Facility、推動貨幣市場正常運行功能的工具Money Market Lending Facility、和支持小企業薪資保障專案(PPP)有關的工具PPP Liquidity Facility。其中前兩種工具不需要美聯儲批准就可以延期。

      同時姆努欽要求,美聯儲立即停止使用部分抗疫緊急工具,包括在一級市場和二級市場購買企業債的兩種工具、購買州和地方政府市政債的工具Municipal Liquidity Facility(MLF)、旨在保持資產支持證券流動性的工具Term Asset-Backed Loan Facility,以及扶持中小企業貸款的工具Main Street Lending Program。

      此外,姆努欽要求美聯儲將尚未動用的國會批准緊急貸款工具專用款歸還財政部,稱要將共計4550億美元的這些資金改作他用。

      上述專案都是在今年3月疫情爆發後美聯儲決定推出的,都定於今年末到期。姆努欽認為,部分經濟領域仍大受疫情打擊,需要得到進一步支持,但金融環境已經做出反應,一些工具的使用受到限制。

      美聯儲:延長所有工具使用期限

      美聯儲方面週四則發佈公告回應姆努欽稱,聯儲傾向於繼續實施針對新冠肺炎疫情危機的所有應急工具,那些措施在支持美國經濟方面發揮重要作用。

      美聯儲主席鮑威爾(Jay Powell)週二出席三藩市灣區委員會一場線上活動時表示,未來幾個月對美國經濟來說可能是“極具挑戰性的”,“一旦時機恰當,我們會把這些工具收起來,但現在或短期內還不是合適的時候”。

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      許多投資者也認為,考慮到疫情重燃給美國經濟前景帶來的風險,政策制定者應該謹慎行事。PGIM固定收益部首席經濟學家Nathan Sheets認為,“這些都是有效的、精心設計過的貸款工具,是未來幾個月的強有力後盾”。Columbia Threadneedle的貨幣和利率分析師Ed Al-Hussainy補充稱:

      取消這些貸款工具是一次大膽的賭博。感覺現在不是賭博的合適時機。

      根據英國《金融時報》計算,目前為止,計畫用於緊急貸款工具的資金只部署了一小部分,僅896億美元“火力”,低於7月份1070億美元的峰值水準,約占美聯儲所提供2.6萬億美元最低額度的3%。

      投資者還提出,應延長規模達6000億美元的“主街借貸計畫”(Main Street Lending Programme),以進一步幫助中小型企業度過疫情。截至上周,該計畫使用資金仍低於50億美元。

      真正問題是政治

      只是美聯儲印鈔機“停機”風波背後,黨派之間的政治分歧或許才是故事的核心所在。

      共和黨普遍支持停用部分緊急貸款工具。美國財政部最近向代表國會監督委員會成員透露,它不支持擴大直接從各州和一些地方政府購買短期債務的計畫。 國會監督委員會成員、共和黨參議員Patrick Toomey呼籲取消MLF計畫,他表示:

      經濟數據比很多人預測的要強大,我認為,進一步延長貸款工具與國會出臺這些工具時的初衷——即提供臨時的流動性——是不一致的。

      本月早些時候發佈的一份聲明中,委員會五名成員一致認為由於公司債反彈勢頭強勁,美聯儲應停止購買公司債,但並非所有成員都同意Toomey的觀點。

      民主黨參議員Elizabeth Warren前助手Bharat Ramamurti表示,由於州和地方政府預算仍在面臨越來越大的壓力,MLF不應當被停用:

      要在疫情嚴重的時候自願終止該設施,可以說是毫無根據的。

      目前,財政部決定不擴大這些設施的唯一原因是,它們故意破壞拜登上任政府應對這一危機的能力。

      迄今為止,MLF僅發放了17億美元貸款,僅占其5000億美元最低額度的0.3%。

      Capital Alpha Partners的政策分析師Ian Katz表示:

      這裏的真正問題是政治。目前尚不清楚即將離任的白宮是否願意取消貸款工具,他們可能想讓民主黨人弄清楚。

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