现货黄金上周震荡收涨约0.8%，美国经济数据疲软叠加地缘风险拉锯，本周聚焦美联储会议纪要

刚刚过去的一周，全球黄金市场经历了一场多空拉锯战。现货黄金上周一（8月10日）以4346美元/盎司开盘，周中一度冲高至4450美元附近的两个月高位，然而上周四因获利了结急挫1.3%，上周五更是一度回踩至4310美元附近的周内低点。随后美国零售销售数据的意外爆冷推动金价反弹，最终以4375.80美元/盎司收盘，全周上涨约0.8%。

一周之内振幅约140个点，黄金以一根带长下影线的周阳线收盘。目前市场看涨情绪有所升温，后市走势仍取决于美联储加息预期的变化，本周重点关注美联储会议纪要。周一（8月17日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4375美元/盎司附近。

美元走弱：从“加息溢价”转向“数据压力”

美元指数上周五收于99.64，盘中一度跌至三个月来低位。从周初99.58开盘到99.63收线，全周涨幅有限。

7月非农就业岗位意外下降，率先释放就业市场降温信号。随后公布的7月CPI数据环比仅微升0.1%，同比从6月的3.5%放缓至3.4%；PPI环比持平，同比涨幅从6月的5.5%降至4.7%。通胀持续降温，市场下调加息押注，CME FedWatch工具显示，美联储9月加息的概率从一周前的55%降至约33%，即市场认为9月维持利率不变的概率为67.5%。

上周五公布的美国7月零售销售环比下降0.6%，创下九个月来的首次下滑，且降幅为14个月最大，而经济学家此前预期为微增0.1%。美元指数走低0.3%，为以美元计价的黄金提供了外部市场支撑。

加息预期降温：从“75%概率”到“33%概率”的转变

一个月前，市场对美联储9月加息的定价为75%。非农就业的减少、CPI和PPI的连续降温、零售销售的意外下滑，这一系列数据使市场对美联储加息的预期发生变化，抹去了此前积累的加息溢价。美联储7月议息会议将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，但三位官员投下了反对票，倾向于加息25个基点，投票结果为9比3。

本周市场的焦点将转向周三公布的7月FOMC货币政策会议纪要。投资者将从中寻找关于未来政策倾向的线索。

中东局势与油价：地缘风险传导至通胀预期

阿联酋两艘船只遇袭、伊朗宣称将永久驱逐美军出波斯湾、美国扬言无限期封锁——国际油价应声上涨，布伦特原油上周五收于每桶88.52美元，周涨幅达6%，美国原油亦升至82.40美元。油价上涨引发市场对通胀复燃的担忧，进而影响美联储加息预期。

美国7月CPI同比已放缓至3.4%，PPI同比降至4.7%，但霍尔木兹海峡的断航风险可能改变这一趋势。尽管本周美国零售销售意外下滑一度将9月加息概率压低至31%，但随着油价上涨，市场对12月加息的概率维持在约67%附近。

黄金对实际利率变动敏感。油价飙升导致的通胀预期上升，可能引发市场对美联储加息的预期，从而推高名义利率。上周金价在周四冲高至4450美元后急挫1.3%，周五盘中回踩4310美元，反映市场对“油价—通胀—加息”传导链的反应。

美国国防部长赫格塞斯表示美军可“无限期维持封锁”，财长贝森特预告“未来一周将公布更多措施”对伊朗实施经济孤立，特朗普则呼吁美国民众“接受汽油价格小幅上涨”。这些表态表明油价短期可能维持高位，通胀压力持续存在。

央行购金与市场情绪

中国人民银行8月7日更新的数据显示，截至2026年7月末，中国黄金储备达7608万盎司（约2366.35吨），较6月末增加64万盎司，连续第21个月增持黄金储备，增持规模较上月的48万盎司进一步扩大。

市场情绪方面，Kitco News的最新周度黄金调查显示，华尔街专业人士中10位受访分析师中有9位预计下周金价继续上涨，1位看跌；222名散户投票者中，150人看涨黄金。

展望：三大因素决定金价走向

本周，三大因素将影响黄金走势。第一，周三公布的7月FOMC会议纪要，市场关注纪要中关于立场分布的表述；第二，霍尔木兹海峡局势，伊朗已表示在其条件得到满足之前不会重新开放海峡，任何新的军事冲突或航运袭击事件可能影响油价和加息预期；第三，美国经济数据，本周将陆续公布纽约联储帝国州制造业指数、住房开工及营建许可、成屋待完成销售、初请失业金人数以及标普全球美国综合PMI初值。若数据继续指向经济放缓，将进一步强化美联储按兵不动的预期；若数据意外强劲，可能重新点燃加息担忧。

黄金短期内仍面临多空拉锯：一方是消费数据疲软与美联储鸽派倾向的支撑，另一方是能源通胀与政策紧缩预期的施压。若突破4450美元的两个月高点，金价上方需关注200日均线和4500关口的阻力，进一步强阻力在4月17日高点4889附近；若油价持续高企，金价可能面临向4300美元以下回踩的风险。投资者需关注本周FOMC会议纪要中对通胀风险的措辞，以及任何可能缓解海峡紧张局势的外交信号。