美元收益率再度主导市场：日元刷新40年低位，油价反弹与就业数据决定本周方向

进入 2026年7月1日（周三），外汇市场在下半年首个交易日进入谨慎模式。美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡全面开放的谈判再遇障碍，原油价格小幅反弹；与此同时，美国国债收益率上行、市场对美联储进一步加息的预期升温，美元维持强势，日元则跌至新的40年低位。

截至亚洲交易时段，USD/JPY升至约 162.72，创1986年以来新高；EUR/USD在 1.1409 附近徘徊；布伦特原油约报 73.31美元/桶，WTI原油约报 69.96美元/桶；现货黄金则回落至约 3990美元/盎司。

一、今日市场主线：美元不只是避险，更是利率交易

当前美元走强，已经不只是地缘政治避险逻辑。美国10年期国债收益率升至约 4.55%，较前一日明显上行；利率期货显示，市场估计美联储在7月会议加息的概率约为 33%，9月加息概率约为 70%。

这意味着，市场正在重新交易“更高利率维持更久”的美元优势。即使油价已从5月超过126美元/桶的高位明显回落，只要美国通胀与就业数据没有显著降温，美联储进一步收紧政策的预期就会继续支撑美元。

今天美元的核心逻辑可以概括为：

中东谈判提供避险底色，美债收益率提供方向，非农周数据决定美元能否延续强势。

二、日元：162上方刷新低位，干预风险转向163至165区域

日元仍然是市场中风险最高的主要货币。USD/JPY突破162后，市场开始把关注点从此前的160、162区域，转向 163至165 的潜在政策敏感区。日本此前在4月至5月间投入约 11.7万亿日元 干预汇市，但干预效果未能长期扭转日元弱势。

日本官方目前更强调“过度和无序波动”，而不是公开设定固定汇率防线。因此，USD/JPY上行趋势仍受美日利差支持，但也意味着一旦汇率快速冲向163至165，市场需要防范东京突然采取汇率检查、强化口头警告，甚至直接入市干预的风险。

对短线交易者而言，USD/JPY当前并不是普通的趋势追多行情，而是典型的：

美元基本面偏强，但政策回撤风险同步累积。

三、原油：谈判受阻带来短线反弹，但长期供应压力仍在

美国与伊朗尚未就霍尔木兹海峡完全开放达成框架协议，伊朗拒绝与到访地区的美国高级代表会面，令市场对谈判快速落地的期待降温。原油因此小幅反弹。

不过，原油整体仍明显低于5月高位。6月末，布伦特原油结算于约72.92美元/桶，WTI约69.50美元/桶，接近伊朗战争爆发前的价格区间；此前滞留的船只重新投入运输，也为市场带来阶段性供应增加。

这意味着，原油市场目前处在两个力量之间：

• 谈判停滞、航运安全风险，支撑短线油价反弹；

• 霍尔木兹通航逐步恢复、供应回归预期，压制油价中期上行空间。

对外汇市场而言，油价若稳定在70至75美元附近，将缓解欧元区、英国、日本和亚洲能源进口国的通胀压力；但若谈判破裂或海峡运输再度受阻，原油与美元避险买盘都可能快速升温。

四、欧元：通胀可能降温，但ECB仍未完全转向

欧元区6月通胀数据将在今日公布。德国、法国和意大利的初步通胀数据均显示能源价格回落正在减轻价格压力，市场预计欧元区整体通胀可能从5月的 3.2% 降至约 3.0%。

这一变化降低了欧洲央行在7月立即加息的紧迫性。市场目前仅给予ECB 7月加息约三成概率，而下一次加息更可能被推迟到年末。

因此，EUR/USD短线面对的是双重压力：一方面，油价回落有利于欧元区经济与通胀前景；另一方面，美债收益率上行和美联储加息预期仍给美元带来更强支撑。

今天欧元的关键，不只在通胀数字本身，更在于数据能否进一步削弱ECB的收紧预期。若欧元区通胀明显低于预期，而美元收益率继续走高，EUR/USD仍可能承压。

五、中国PMI：制造业继续扩张，但外需与信心仍需观察

中国6月RatingDog制造业PMI录得 51.7，略低于5月的51.8，显示制造业仍处于扩张区间，但增长速度有所放缓。

这组数据与此前官方制造业PMI回升至50.3形成互补：高科技和AI相关出口仍为生产提供支撑，但传统外需、企业信心与部分制造环节的增长动力仍偏谨慎。

对人民币和澳元而言，中国制造业仍处扩张区间是积极信号，但在美元强势、全球利率上行和地缘局势不确定的背景下，风险货币短线仍更容易跟随美元与全球股市情绪波动。

六、黄金：地缘风险仍在，但高利率继续压制金价

黄金本周继续承压，主要原因不是地缘风险消失，而是美元走强、美国收益率上升，以及市场对美联储加息的预期持续存在。黄金在6月大幅下跌，并录得2013年以来最差季度表现之一。

黄金通常受益于避险与通胀担忧，但高利率会提高持有无息资产的机会成本。因此，目前黄金走势更取决于美国利率预期，而不是单纯取决于中东局势。

若本周美国就业数据偏强，市场可能继续上调美联储收紧预期，黄金仍可能承压；若就业或薪资数据明显降温，美元和美债收益率回落，黄金才可能获得更稳定的技术性修复空间。

七、今日与本周关注重点

今日欧洲与美国交易时段，市场将聚焦欧元区初步CPI、美国ADP就业数据、美国ISM制造业PMI，以及美联储主席Kevin Warsh在ECB论坛上的讲话。ADP就业报告将在美东时间上午8:15发布，ISM制造业PMI将在上午10:00发布。

对市场来说，最关键的三项观察是：

第一，美国就业数据是否继续偏强。

若ADP和后续非农数据继续强劲，美元与美债收益率可能进一步上行。

第二，Warsh是否维持鹰派立场。

若其强调通胀和劳动力市场韧性，市场可能继续提高7月或9月加息预期。

第三，USD/JPY能否继续冲向163。

汇率越靠近163至165区域，日本政策干预风险越值得警惕。

八、今日市场观点总结

2026年7月1日的外汇市场，可以概括为一句话：

油价暂时受谈判不确定性支撑，美元则继续受收益率和加息预期支撑。

美元仍是市场主线，日元处在新的40年低位并面临政策风险，欧元等待通胀数据验证，黄金持续受到高利率压制，澳元与人民币则需要在中国制造业韧性和全球风险情绪之间寻找方向。

当前交易逻辑已经非常清晰：

美国就业与利率预期决定美元方向；USD/JPY决定政策风险强度；油价与霍尔木兹谈判决定全球通胀风险是否真正降温。

**风险提示：**本文仅为市场资讯整理与一般性分析，不构成任何投资建议。外汇、贵金属、能源及差价合约交易具有高风险，价格可能因宏观数据、央行政策与突发新闻快速波动，交易者应严格控制仓位与风险。