【BCR财经速递】OPEC+内部分歧加深，伊拉克成阿联酋后又一焦点

6月25日周四，国际原油价格继续从地缘冲突溢价中退出。布伦特原油回落至73美元/桶附近，WTI约69.5美元/桶，基本回到此前美伊局势升温之前的水平。霍尔木兹海峡通行秩序恢复，油轮流量回升，市场原本计入的运输中断预期被迅速消化，布伦特一个月内跌幅接近25%，足见此前价格中风险溢价的占比有多高。

不过油价走低并不代表供需已经完全转向宽松。真正值得关注的，是OPEC+内部正在浮现的裂痕。伊拉克石油部发言人萨利姆·里卡比近期表态，伊拉克目前没有退出组织的打算,但如果OPEC不能提高其产量上限,该国将不得不重新考虑是否继续留在组织内。这番话表面上是对配额不满,实质上更像是在为下一轮产能基准谈判争取筹码。

伊拉克的处境有其特殊性。作为OPEC创始成员国之一,历史产量峰值曾接近478万桶/日,而最新月报显示其5月产量约148万桶/日,远低于433万桶/日的隐含目标,技术可持续产能更是高达487万桶/日。换句话说,伊拉克担心的不是眼下产量已经顶格,而是未来配额体系无法匹配其投资和重建需要,进而压缩财政空间。

这种诉求并非孤例。阿联酋在5月已经退出OPEC,反映出部分产油国在能源转型预期、财政压力和扩产投入之间,正变得更倾向于把握现实产量,而不愿继续为维持高油价而长期限产。OPEC+在6月7日的安排中,沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼七国将于7月小幅上调18.8万桶/日产量,同时保留灵活调整的空间,这恰恰说明组织内部协调成本正在上升。

与此同时,美国的供应端数据也在发挥稳定器作用：原油产量升至1381.9万桶/日,炼厂开工率高达96.1%,出口达到466.9万桶/日；商业原油库存截至6月19日当周降至4.12134亿桶,战略储备降至3.31191亿桶,但汽油和馏分油库存分别回升至2.16299亿桶和1.06116亿桶,显示成品油端压力正在缓和。

整体来看,6月油市月报预计2026年全球需求同比下降110万桶/日,全球供应约1.024亿桶/日,5月全球可观察库存仍下降1.43亿桶,说明此前冲突造成的库存消耗效应尚未完全消退,油价回落不能简单等同于需求崩塌或供应泛滥。真正的中长期变量,是如果伊拉克效仿阿联酋,以退出作为谈判选项,OPEC+维系价格区间的能力将进一步被削弱,统一减产的有效性也会随之打折。