【BCR财经速递】美国5月非农数据即将揭晓：就业增长势头或迎关键考验

北京时间6月5日20点30分，美国劳工统计局将发布5月份非农就业报告。这份报告被视为检验年初以来美国就业增长态势的关键节点。尽管此前几个月就业表现稳健，但多方迹象显示，这一势头可能正在减弱。

市场普遍预计，5月新增就业人数约为8.5万人，明显低于此前两个月平均约15万人的水平（其中4月为11.5万人）；失业率预计将维持在4.3%不变。

有研究显示，就业市场正呈现“低招聘、低解雇”的状态。有观点指出：“我们不断听到并看到‘低招聘、低解雇’的情绪，也就是说，如果你现在有份工作，那还算不错。”员工倾向于留在现有岗位，“抱紧饭碗”的现象持续，但求职者处境艰难，因为企业招聘需求明显不足。“如果你正在找工作，那将是一段非常艰难的时期，因为招聘需求实在太低了。”如果5月数据低于或等于市场预期，这并不会令人意外。

从更广视角看，美国劳工统计局此前公布的数据显示，4月职位空缺数量意外上升，但辞职人数降至2020年8月以来最低水平。有判断认为，从宏观角度来看，市场将呈现停滞状态——如果人们不离职，而企业又没有创造新的岗位，这就只剩下一个相当停滞的市场。

市场情绪偏谨慎的另一原因在于，此前就业数据的强劲表现可能受到季节性因素支撑。有经济学家指出，除2月份（当月就业减少15.6万人，为今年唯一负增长）外，其余月份的增长部分得益于温和天气等短期因素。

与此同时，裁员规模正在扩大。数据显示，5月计划裁员人数达97006人，较4月增加16%，为2020年以来同期最高水平。与人工智能相关的裁员数量达到38242人，创下自该数据开始追踪以来的单月最高纪录。

劳动力市场的压力也体现在其他指标上。美国劳工部公布，截至5月30日当周，初请失业金人数增加1.3万，升至22.5万人，为2月初以来最高水平。美联储发布的5月褐皮书显示，在12个辖区中，有11个地区的就业状况“几乎没有变化”。多数地区同时面临招聘与裁员活动均较低的局面，在经济前景不明朗的背景下，员工更不愿意跳槽，企业招聘则集中于关键岗位或替代性补员。

对于5月就业增幅，多家机构给出了更为保守的预测。有机构预计新增就业仅6万人，并指出其跟踪的高频就业指标已经走弱。更有机构预计仅增加2万人，认为年初异常温暖干燥的天气推高了1月至4月的数据，这一影响将在5月部分逆转。也有机构预计就业增加5万人，并认为这一水平大致足以维持当前失业率，但存在小幅上行压力。这一回落反映了对早前因天气原因而表现强劲的数据的一种回调，同时也反映出招聘背景依然谨慎。有预测认为失业率可能升至4.4%，与劳动力供需同步降温的趋势一致。

从货币政策角度看，只要数据大体符合当前预期，美联储大概率将延续按兵不动的立场。市场普遍认为，联邦公开市场委员会在6月16日至17日会议上调整利率的可能性接近为零，并预计这一观望态势可能持续至全年。如果通胀维持高位，甚至不排除到2027年初出现加息的可能。对于美联储而言，劳动力市场的稳定加上依然高企的通胀，增加了在下一次会议上发布更为鹰派的双向政策声明的可能性。政策制定者或将强调，一旦通胀表现出更强粘性，加息仍将保留为可选工具。