美联储高官齐发鹰派信号：通胀方向“错误”，已准备好加息

周四（5月28日）亚洲时段，受美伊在霍尔木兹海峡重开问题上的分歧持续影响，国际油价继昨日大跌后小幅反弹。美国原油期货涨2%至90.48美元/桶，布伦特原油涨超1%至94美元/桶。此前一个交易日，油价曾遭遇大幅抛售——美油一度跌超5%至88美元下方，布油跌超6%至92美元下方，主因市场预期海峡可能在一个月内恢复通航，地缘风险溢价迅速消退。

然而，油价的下跌并未动摇美联储对通胀的警惕。美联储理事丽莎·库克周三在斯坦福大学发表演讲时明确警告：通胀正朝着“错误的方向”发展，令她深感担忧。

“经过五年高于目标水平的通胀，我特别警惕高通胀可能嵌入价格和工资制定行为的风险，”库克强调，“如果预期的通货紧缩未能及时出现，我已准备好提高利率。”她指出，一旦通胀预期变得不稳定，美联储将不得不采取更强有力的措施来恢复价格稳定。

库克提醒，即便是暂时性冲击，若持续足够长或被市场解读为结构性变化，也可能对中期通胀产生深远影响。企业可能将更高的能源成本嵌入定价，工人也会将其纳入工资谈判，从而形成“价格—工资”螺旋上升的风险。她还特别指出，人工智能领域的大规模投资正在推高芯片、设备及公用事业价格——过去一年电力和水价各上涨约5%，构成额外的通胀压力。

不过，库克的基准预期仍然相对乐观。她表示，根据当前数据，预计无需进一步加息，通胀就会在未来几个季度逐步回落至接近目标水平，同时就业市场将保持稳定，无需降息。

库克的讲话恰逢美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出（PCE）物价指数公布前夕。市场普遍预期，受4月能源价格大幅上涨推动，整体PCE通胀率将从3月的2.7%升至近4%，核心PCE预计上涨3.3%，创2023年以来最高读数。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三也表示，美联储需要控制看似正在上升的通胀风险。他做出重要权衡判断：在当前环境下，通胀上行的风险已经大于就业市场恶化的风险。他还警告，美伊冲突向全球发送的“通胀冲击波”可能持续存在，不会迅速消退。

债券市场已对此做出明确反应。2年期美国国债收益率本周维持在4%左右，比美联储当前政策利率上限高出25个基点——这意味著投资者正在为更高通胀定价，并预期美联储今年可能不得不进一步加息一次，与年初的“多次降息”预期形成鲜明逆转。

综合来看，美联储的基调正从“通胀回落后的降息准备”转向“耐心但有准备地应对通胀反弹”。