英镑本周累计下跌2%，政治动荡终于反噬，经济亮眼数据遭市场无视

周五亚洲时段，英镑兑美元延续弱势，最低触及1.3339，为4月8日以来新低。本周迄今，英镑兑美元累计跌幅达2%。随着英国国内政治动荡持续加剧，英镑终于开始对其做出负面反应。此前英国政治基本面恶化与英镑价格韧性之间的“奇怪背离”正在迅速修正，与此同时美元同步走强，双重因素叠加施压。

政治动荡终反噬，斯塔默相位岌岌可危

英国政治动荡持续升温。前卫生大臣韦斯·斯特里廷周四辞职，此举似乎鼓励了其他潜在挑战者。其中最具威胁的是颇具影响力的左翼大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆——他被广泛视为对首相斯塔默领导地位的最大威胁。一名大曼彻斯特工党议员辞职后，为伯纳姆重返议会铺平了道路，若成功，他可能向首相之位发起挑战。市场担忧，在英国财政前景恶化、长期国债持续承压的背景下，伯纳姆可能推动更多支出和增税。

目前已有超过90名工党籍下院议员呼吁斯塔默辞职，尽管也有多名内阁大臣出面对他表示支持，但斯塔默的执政地位明显动摇。14日早些时候，英国卫生和社会福利大臣斯特里廷宣布辞职，据其身边人士消息，他准备辞职竞选工党党首，并已开始着手争取工党籍下院议员支持。

政治压倒经济，靓丽数据遭无视

英镑反转的特别之处在于，政治动荡正使市场忽略英国经济实际上不错的表现。花旗经济意外指数显示，英国数据超预期的程度已达到2023年下半年以来最高水平。周四强于预期的GDP数据进一步巩固了这一势头——一季度经济环比增长0.6%，远超预期，服务业、制造业和建筑业均做出积极贡献。

尽管季节性扭曲和伊朗冲突相关的提前备货可能夸大了数据，但报告证实经济活动比许多人担心的要强劲得多。这表明英镑的压力更多源于政治稳定性和财政可信度的担忧，而非经济基本面的突然恶化。市场对英国长期国债收益率的持续攀升以及财政前景的担忧，正在主导英镑的走势。

美国例外论持续，数据全面超预期

令英镑雪上加霜的是，美国经济依然强劲。过去一年大部分时间里，美国数据整体持续超预期。隔夜公布的3月零售销售全面向好——整体零售、扣除汽车零售及备受关注的对照组均环比增长0.5%，对照组再度超预期，表明尽管燃料成本上升、借贷利率高企，家庭需求仍具韧性。

与此同时，进口价格环比飙升1.9%，创四年来最大涨幅；剔除食品和能源后上涨0.7%，与本周早些时候CPI和PPI数据发出的信号一致——通胀压力可能正在美国经济中扩散。出口价格也继续超预期，在众多经济体被高额进口能源成本挤压之际，提振了美国的贸易条件。结合强劲的活动数据，这强化了一个观点：即使地缘政治紧张加剧，美联储可能仍需在更长时间内维持高利率。CME“美联储观察”工具显示，美联储到12月至少加息25个基点的概率已升至44.7%，较前一天的31.8%大幅上升。

综合来看，英镑正面临国内政治动荡与美元强势的双重夹击。英国政治前景的不确定性正在侵蚀英镑的支撑，而美国经济的韧性和通胀压力则推动美元走强。市场对英国财政可信度的担忧与对美国利率维持高位的预期同步发酵，共同构成了英镑本周大幅下跌的核心驱动因素。