RG 资讯 | 超六成经济学家押注日本央行6月或加息，利率升至1%

在中东冲突引发通胀升温担忧的背景下，日本央行有望继续推进货币政策正常化。

5月7日至14日进行的一项最新调查显示，65%的受访经济学家预计，日本央行将在6月加息25个基点，将基准利率上调至1%，这一结果与4月调查基本一致。

在62位受访经济学家中，除1人外，其余均预计日本央行将在9月底前加息。

调查中值还显示，日本央行可能在今年第四季度将基准利率上调至1.25%，并在明年第三季度前进一步上调至1.50%，同样与上月调查结果一致。

此外，近四分之三的受访经济学家认为，未来12个月，持续通胀对日本经济构成的威胁将大于需求放缓。

瑞穗证券高级市场经济学家松尾悠介表示：“考虑到目前支持加息的经济、物价和工资条件依然存在，我们认为，距离2025年12月会议约六个月后的6月会议，是下一次加息最可能的时点。”

日本央行在上月将利率维持在0.75%不变，以评估中东冲突带来的影响。

不过，日本央行9名货币政策委员会成员中有3人投下反对票，并主张将利率上调至1%。这显示出政策制定者对中东冲突引发能源冲击、进而推高通胀压力的警惕正在上升。

在上月政策会议中投票支持维持利率不变的日本央行货币政策委员会成员增一行，近期也公开转向鹰派，呼吁尽早加息。

增一行周四表示：“我当时判断无需仓促加息，但如果数据没有显示经济明显下行，就应尽早加息。”这意味着，他可能会在下月加入鹰派阵营，并投票支持加息。

经济学家对日本央行6月加息的预期，也与日本央行4月会议纪要相呼应。纪要显示，多位货币政策委员会成员在会议上主张尽早加息，其中一名委员明确提到6月存在加息可能。

纪要援引一位委员观点称：“即使中东局势后续走向仍存在变数，日本央行也很可能从下次会议起启动加息。”

另一位委员则认为：“虽然现阶段没有必要仓促行动，但只要经济未出现明显放缓迹象，央行就应尽快加息。”

还有委员指出，目前日本央行政策利率仍远低于经济中性利率水平，央行需要每隔数月稳步加息；如果通胀风险进一步上升，则应果断加快加息节奏。

会议纪要还显示，多位委员认为，中东战事正在加剧通胀压力，增加第二轮效应风险，并可能使基础通胀率达到2%的时间点提前。

纪要援引一位委员的话称：“随着物价预期被显著上调，中东局势的不确定性依然很高，而所有情景均显示物价存在进一步上行风险。”该委员还补充称：“如果供给侧约束成为现实，将对物价形成极强的上行压力。”

上月公布的数据显示，受中东冲突推高能源价格预期影响，剔除生鲜食品价格的日本3月核心通胀率五个月来首次加速，同比升至1.8%，高于2月的1.6%。

日本央行上月也将2026财年，即2026年4月至2027年3月，剔除生鲜食品后的核心通胀率预期从今年1月预测的1.9%上调至2.8%。

经合组织在周三发布的日本经济调查报告中预计，日本央行政策利率将在2027年底升至2%。经合组织指出，如果日本通胀维持在2%左右，而当前政策利率仍处于经济中性利率区间下限，日本央行应继续渐进加息，以防范经济过热风险。

经合组织给出的2%终点利率预期，比上述调查中经济学家的普遍预期更为鹰派，也比国际货币基金组织的观点更激进。国际货币基金组织预计，日本央行本轮紧缩周期的终端利率约为1.5%。

不过，日本央行推进货币政策正常化的步伐可能会受到政府掣肘。日本政府咨询小组警告，鉴于企业融资环境恶化以及中东局势带来的不确定性，日本央行在制定货币政策时应保持审慎。

外界将这一表态解读为对日本央行行长植田和男的直接提醒，意味着短期内推进加息可能面临更强政策约束，尤其是在即将举行的下月议息会议上。

由于日本央行4月维持利率不变，日本政府随后不得不多次进行汇市干预，以支撑跌破1美元兑160日元关口的日元，日本央行因此面临越来越大的压力。

许多市场人士认为，在缺乏更紧缩货币政策配合的情况下，日本当局近期为遏制日元跌势而投入汇市的约10万亿日元干预资金，效果可能有限。

与美国和欧洲央行不同，日本当前0.75%的政策利率仍低于既不刺激也不抑制经济活动的中性利率。在通胀率约为2%的情况下，如果日本央行继续维持深度负实际利率，可能导致经济过热，并进一步削弱日元。

T&D资产管理首席策略师浪冈宏表示：“日本当局正通过释放准备干预的信号来遏制日元贬值，但考虑到实际利率为负，以及高油价可能恶化贸易收支，其效果可能有限。”

野村证券首席经济学家森田京平表示，日本央行也倾向于在6月加息，以应对日元贬值带来的上行通胀风险。日元走弱正在推高进口成本，并对日本经济造成伤害。