欧英央行本周料双双按兵不动，6月或成加息关键节点

北京时间周四（4月30日）晚间，欧洲央行和英国央行将先后公布最新利率决议。在伊朗冲突持续的背景下，欧元区和英国面临物价上涨与经济增长放缓的双重压力，市场对“滞胀”风险担忧升温。

3月数据显示，伊朗冲突已对经济产生明显拖累。本周两家央行预计将继续采取谨慎态度，维持利率不变。目前市场普遍预期：欧洲央行关键利率保持在2.00%，英国央行维持在3.75%。欧元区当前通胀率为2.5%，英国为3.3%，均高于2%的目标水平。

欧洲央行：6月或成真正行动时点

牛津经济研究院首席德国经济学家奥利弗·拉考表示：“能源价格尚未大幅超出欧洲央行预测假设，且美伊谈判尝试让市场倾向于认为冲突不会持续太久。”他补充说，调查数据显示此次经济冲击比2022年更为集中，降低了市场对“第二轮效应”（工人要求涨薪、企业提价等）的担忧。拉考指出，欧洲央行需要看到足够证据证明第二轮效应出现才会行动。他预计，如果出现通胀预期上升、劳动力市场保持韧性、核心通胀加速等迹象，欧洲央行可能在6月和7月启动加息。

欧洲央行本周四的前瞻指引将成为焦点。一个月前，行长拉加德曾表示，即便通胀暂时跳升，决策者也已准备好加息。经济学家认为，6月会议才是关键时点，届时可能加息25个基点至2.25%。

法国巴黎银行经济学家分析指出，欧洲央行理事会希望保留充分的政策选项。他们表示：“4月维持利率不变，并不意味着不需要采取行动，而只是当前数据尚不支持立即决策。除非能源价格显著持续下降，否则我们预计6月会议的数据将支持加息25个基点。”不过，法巴认为欧洲央行不会提前明确承诺加息，而是会强调“已做好充分准备”，采取观望态度。

西班牙桑坦德银行首席财务官何塞·加西亚·坎特拉表示，欧洲央行正在暂停，加息的幅度会非常温和，未来加息的必要性可能较为有限。

英国央行：加息预期明显降温

伊朗冲突彻底打乱了英国央行此前的通胀预测。3月时英国央行曾表示，受能源价格上涨影响，2026年二、三季度通胀可能在3%–3.5%之间达峰，但冲突使预测更加困难。最新数据显示，截至3月的12个月通胀率已升至3.3%。

此前市场预期英国央行今年多次降息，冲突后一度转为可能加息，但目前加息预期已明显降温。多数经济学家预计，英国央行今年剩余时间很可能维持利率不变，决策者倾向于“忽略”外部因素导致的通胀飙升。

对于本周会议，多数经济学家预计将以8比1的投票结果维持利率不变，首席经济学家休·皮尔可能是唯一支持加息的异见者。

摩根士丹利首席英国经济学家布鲁娜·斯卡里卡和策略师法比奥·巴萨宁表示，从沟通角度看，英国央行最有可能释放的信号是：“如果第二轮效应风险上升，将考虑采取行动。”同时，他们预计央行会比3月更多强调政策收紧对经济增长的影响。

英国特许会计师公会首席经济学家苏伦·蒂鲁表示，维持利率不变几乎已成定局。他指出：“滞胀担忧将给本次会议投下长长的阴影。通胀压力上升可能促使至少一位鹰派决策者投票支持加息。”他补充说，全球经济逆风增强，需求因工资增长放缓和经济增长减速而受到挤压，这为决策者维持利率不变提供了空间。