美联储维持利率不变，摩根士丹利放弃2026年降息预期

4月30日周四，美联储政策会议落幕，联邦公开市场委员会决定维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变。会议出现罕见分歧，多位决策者反对继续保持宽松倾向。同期，布伦特原油受中东紧张局势影响升至110美元/桶附近，能源供应链承压。在此背景下，摩根士丹利迅速修订预测，放弃此前对2026年两次25个基点降息的展望，转为预期全年利率维持不变。

摩根士丹利放弃降息预期的深层逻辑

摩根士丹利此前预计美联储将在9月和12月分别降息25个基点，但最新报告已完全转向，认为2026年全年不会调整利率。这一调整主要基于通胀压力仍处较高水平以及近期经济数据持续展现韧性。3月消费者物价指数年率升至3.3%，较2月的2.4%明显反弹，能源价格是主要推手。机构分析指出，即使地缘冲突短期缓和，前期能源成本上升已对价格形成持久影响，第二轮传导可能进一步推高工资和核心通胀预期。

美联储在评估数据时更强调“数据依赖”原则。摩根士丹利的转向与联邦基金期货市场定价高度一致，后者显示2026年全年利率基本持稳，仅2027年出现微弱升息倾向。这种一致性强化了政策观望姿态的市场共识，同时凸显供给冲击下货币政策灵活性的局限。经济韧性表现为就业市场稳定和消费支出稳健，即使油价波动，也未引发显著需求萎缩，进一步支撑了美联储维持当前利率区间的决定。

经济韧性支撑美联储政策观望

近期经济数据显示，美国经济在外部冲击下展现出较强适应能力。就业市场虽有所放缓，但整体仍保持稳定，消费支出未见显著回落。美联储会议纪要显示，决策者关注风险平衡，既警惕通胀上行，也留意增长潜在下行压力。部分官员明确反对维持进一步宽松的表述，反映出内部对政策路径的谨慎共识。在高油价环境下，经济韧性意味着需求侧并未快速收缩，反而通过企业定价能力和库存管理缓冲了部分冲击，使美联储更倾向于数据驱动决策。

鲍威尔留任与货币政策连续性

美联储主席鲍威尔在昨日最后一次以主席身份主持的新闻发布会上表示，其主席任期将于5月15日结束，但将继续担任理事至2028年1月。他强调：“我真正担心的是针对美联储的一系列法律攻击，这威胁到我们在不考虑政治因素的情况下开展货币政策的能力。”鲍威尔指出，美联储需继续基于严谨分析作出决策，维护机构独立性。这一安排延续了政策连续性，强化了市场对美联储独立运作的预期。鲍威尔表示将以低调方式履行理事职责，强调新任主席将由继任者担任。