RG 资讯 | 数据调查：欧洲央行或于6月加息25个基点，全年或仅一次

根据4月9日至15日对经济学家的调查，多数人预计欧洲央行将在2026年6月加息25个基点。主要原因是伊朗战争推高能源价格，带动2026年通胀预期升至2.8%，明显高于此前约2%的预测。

与此同时，调查认为这可能是年内唯一一次加息，因为冲突对价格的影响预计不会长期持续。

经济学家预计，通胀将在2026年回落至2.1%，并在2027年进一步降至2%，与欧洲央行目标一致。受能源价格上涨对企业和家庭的拖累，2026年经济增速预计仅为0.9%，低于此前1.2%的预测，随后在2027至2028年逐步回升至1.3%至1.4%。

欧洲央行将于4月29日至30日召开利率会议。知情人士表示，当前官员更倾向于维持利率不变，但在地缘政治局势快速变化的背景下，并不排除加息的可能性。

欧洲央行管委、德国央行行长纳格尔表示，在本月利率决议前对未来利率路径作出明确指引是不合适的。他指出，政策制定者目前仍缺乏足够信息判断能源成本飙升是否会导致通胀长期维持高位，而这一判断将决定是否需要政策回应。他强调，应保持政策灵活性，当前不宜对利率走向作出承诺。

纳格尔还表示，德国经济年初表现尚可，但受伊朗战争影响，增长动能有所减弱，预计全年增速将较此前预测下调0.3个百分点。

同时，他警告市场情绪过于乐观，指出当前普遍假设中东将实现持久和平、能源价格将回落，而央行的职责是确保一旦这一情形未能实现，不会对金融稳定产生外溢影响。

爱沙尼亚央行行长穆勒表示，如果能源价格持续高企，不排除在4月就调整利率的可能性。

与此同时，部分欧洲央行官员态度偏向谨慎。法国央行行长维勒鲁瓦认为，现在押注4月加息为时过早，强调需要更多数据评估对通胀和需求的潜在影响。

斯洛文尼亚央行行长多伦茨表示，近期停火带来的油气价格回落，已推动欧元区经济重新接近基准情景。在他看来，这属于一次外生供给冲击，中期内不会推高通胀，因此无需加息。

在3月会议前的调查中，经济学家曾预计欧洲央行将对冲突保持观望，不采取政策行动。而市场定价则更为激进，目前投资者预计年内将有两次加息。

市场对4月是否加息的预期波动较大。3月下旬，加息概率一度超过60%，交易员预计2026年累计加息约70个基点。

但到4月17日，掉期市场对4月加息的押注已降至12%，不过市场仍预计年内将有两次各25个基点的加息，分别可能在7月和年底实施。德国两年期国债收益率本周下跌约10个基点，创下一年来最大单周跌幅。

中东冲突及其引发的能源价格上涨，使欧洲央行陷入典型的政策两难：若不加息，通胀预期可能失控；若加息，则可能抑制尚处复苏初期的欧元区经济。

欧元区经济在2025年仅增长1.4%，而2026年增长预期已被多家机构下调至1.1%甚至更低，加息可能进一步打击脆弱的复苏势头。

当前通胀主要由供给侧冲击推动。3月能源价格同比上涨4.9%，带动整体通胀升至2.6%，而核心通胀则小幅回落至2.3%。在这种情况下，加息对抑制供给驱动的通胀效果有限，却会直接压制本已疲弱的需求。

此外，加息还可能带来金融稳定风险。融资成本上升将抑制企业投资和居民借贷，对利率高度敏感的南欧高债务国家（如意大利、西班牙）偿债压力将加大，甚至可能重新引发主权债务担忧。

欧洲央行会议纪要指出，战争已从根本上改变通胀前景，但同时强调维持利率不变并不意味着行动意愿减弱。

这体现出一种“鹰派观望”的立场：当前暂不加息，但随时准备在必要时采取行动，以防通胀预期失控。