岚璟资本｜今日研报：能源价格回落，通胀压力是否正在缓解？

15/04/2026

重点关注摘要

· 美国生产者物价指数比市场预期低

· 市场避险情绪再次降温

· 美元指数持续步入下跌走势

回顾市场走势

美国3月份批发价格上涨0.5%

- 3 月份生产者价格有所上涨，但由于伊朗战争推高能源价格，重新引发了人们对通胀再次爆发的担忧，因此涨幅大大低于预期。

- 根据美国劳工统计局周二的报告，生产者价格指数（衡量最终需求商品和服务的管道成本）本月经季节调整后上涨 0.5%，远低于道琼斯普遍预期的 1.1%。

- 不包括食品和能源的核心 PPI 仅上涨 0.1%，而预测为 0.5%。通胀的服务业——美联储政策制定者关注的重点——本月持平。

- 按年计算，所有项目 PPI 上涨 4%，这是自 2023 年 2 月以来的 12 个月最大涨幅。核心 PPI 同比上涨 3.8%。不包括食品、能源和贸易服务，PPI 月度增长 0.2%，年率增长 3.6%。本月贸易服务下滑 0.3%，表明企业正在消化关税成本。

- 生产者端价格涨幅低于消费者当月实际支付价格 0.9% 的涨幅。核心消费者价格也疲软，仅上涨0.2%。

- 尽管如此，报告中直接纳入美联储首选通胀指标——个人消费支出价格指数的部分内容显示出更加坚定的态度。投资组合管理费再上涨 1%，而医疗保健相关服务也有所增加。

- 美国银行将消费者和生产者价格指数以及它们如何纳入 PCE 通胀数据综合起来，估计 3 月份整体通胀率将达到 3.1% 左右，核心通胀率将达到 3.5% 左右。相比之下，2 月份的增长率分别为 2.8% 和 3%。

- 正如预期，能源是 PPI 上涨的主要原因。据劳工统计局称，汽油指数飙升 15.7%，约占 PPI 涨幅的一半。仅柴油价格就飙升了 42%，而航空燃油价格则上涨了 30.7%。

- 结果，商品价格上涨了 1.6%，尽管这被服务成本持平所抵消，美联储官员认为服务成本是一个关键指标，因为它排除了关税和战争的影响。

- 投资组合管理成本在今年早些时候推高了生产者价格，当月上涨了 1%，年增长率为 10.8%。

- 市场对该报告反应不大，股市期货开盘小幅上涨。国债收益率几乎没有变化。

- 自宣布停战以来，能源价格有所回落。美国轻质低硫原油过去一周下跌近 15%，但今年迄今已上涨近 70%。

影响金融品种：（美元，黄金，SP500）

总结

由于美国生产者物价指数再次大幅比预期的低，市场的避险情绪大幅降温，并让美元指数再次进入下跌趋势，而相对的贵金属产品再次步入上涨趋势。

今日热点事件分析

· 美国的制造业采购经理人指数

今日市场将重点关注美国制造业采购经理人指数，根据过往的数据表明，美国的经济体系开始步入放缓阶段，市场便预计该数据将会比预期的低。

影响的金融品种

- 美元

- 贵金属（黄金，白银，白金）

- 美国股指

今日布局操作：做多（贵金属）

市场情绪分析

恐惧与贪婪指数

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是衡量市场情绪的关键指标，反映投资者当前是受到恐惧还是贪婪的驱动。截至最新数据显示，该指数为 47（中等），相比之前的数字（47），可表明市场的避险情绪维持逐渐降低。

目前市场开始逐渐的消化伊朗战争事件，并让市场的避险情绪开始逐渐的降温，导致美元指数开始步入下跌走势，而相对的风险资产（股指，加密货币）开始步入上涨趋势。

技术分析

XAUUSD

由于美国总统特朗普宣布对伊朗停战两周，市场的避险情绪大幅的降温，并让10年美债收益率开始步入下跌走势，并间接提振了对黄金的上涨空间。从技术分析可显示，黄金开始突破了4844的阻力区域，并预计短期内依然保持强势的上涨趋势，并建议大家持续布局做多，重点关注在4790的区域。