岚璟资本｜今日研报：通胀居高不下，黄金是否即将迎来新一轮爆发？

10/04/2026

重点关注摘要

· 美国的通胀率依然保持高位

· 美债10年收益率持续受到提振

· 美元指数的下跌空间受到限制

回顾市场走势

美国PCE物价指数维持高位

• 最新数据显示，美国2月份消费者支出增长0.5%，高于1月份的0.3%，但在通胀影响下，实际支出仅小幅增长0.1%，显示消费动能有限。

• 数据显示，PCE物价指数月率上涨0.4%，年率维持在2.8%，表明通胀仍处于较高水平。

• 核心PCE年率升至3%，且近三个月年化增速达4.4%，显示核心通胀仍具上行压力。

• 同时，商品价格上涨0.7%，创近四年来最大涨幅，反映关税与成本压力仍然存在。

• 此外，消费者储蓄率从4.5%下降至4%，而实际收入下降0.5%，说明居民正通过减少储蓄来维持消费。

• 市场预计，未来能源及生活成本上升，可能进一步推高通胀水平。

影响金融品种：（美元，黄金，SP500）

美国GDP开始步入放缓阶段

美国GDP明显放缓

• 根据美国经济分析局最新第三次预测，2025年第四季度GDP年化增长仅为0.5%，较第三季度的4.4%大幅放缓，显示经济动能明显降温。

• 本次数据较此前预测下调0.2个百分点，主要受投资活动减弱影响。

• 第四季度经济增长主要由消费者支出和投资支撑，但政府支出与出口下降对经济形成拖累。

• 从行业来看，服务业保持增长，但政府部门和商品生产行业出现下滑。

• 此外，实际国内总收入（GDI）增长2.6%，低于第三季度的3.5%，进一步反映整体经济增长趋缓。

• 尽管经济增速放慢，企业利润仍增加2,469亿美元，高于上一季度的1,756亿美元。

• 第四季度国内采购价格指数增长3.7%，较此前预测下调0.1个百分点。个人消费支出（PCE）价格指数上涨2.9%，剔除食品和能源的PCE价格指数上涨2.7%，均与此前预估相同。

影响金融品种：（美元，黄金，SP500）

总结

由于美国通胀率依然保持高位，市场便预计美联储将在短期内会维持利率基点，导致10年美债收益率受到提振，也让美元指数的下跌空间限制，间接让贵金属产品（黄金，白银）也受到压力。

今日热点事件分析

· 美国消费者价格指数

· 加拿大就业变化

· 美国消费情绪指数

今日市场将重点关注美国消费者价格指数，从过往的数据表明，美国的通胀率依然保持高位，市场便预计该数据将会比预期的高，导致美元指数将会受到提振。

影响的金融品种

- 美元

- 贵金属（黄金，白银，白金）

- 美国股指

今日布局操作：做多（贵金属）

市场情绪分析

恐惧与贪婪指数

恐惧与贪婪指数（Fear & Greed Index）是衡量市场情绪的关键指标，反映投资者当前是受到恐惧还是贪婪的驱动。截至最新数据显示，该指数为 36（恐慌），相比之前的数字（31），可表明市场的避险情绪维持高位。

伊朗战争便让能源价格大幅的提高，市场便担忧未来通胀持续上涨，并让各国央行维持利率基点，导致市场的避险情绪逐渐提高。此外，美国的经济体系也受到关税的影响，便大幅的提高避险产品的需求，当中包括（黄金，白银）。

由于市场的避险情绪逐渐的提高，便建议大家可布局做多（黄金，白银，美国国债）

技术分析

XAUUSD

由于美国总统特朗普宣布对伊朗停战两周，市场的避险情绪大幅的降温，并让10年美债收益率开始步入下跌走势，并间接提振了对黄金的上涨空间。从技术分析可显示，黄金开始突破了4787的阻力区域，并预计短期内依然保持强势的上涨趋势，并建议大家持续布局做多，重点关注在4700的区域。