【BCR财经速递】霍尔木兹海峡停摆，美国制造业成本飙至近十年新高

受霍尔木兹海峡封锁影响，美国制造业正面临近十年来最严峻的成本压力，而这一冲击已开始向通胀预期传导。

作为石油、铝材、肥料及半导体关键原料“氦气”的主要运输通道，霍尔木兹海峡因美伊冲突陷入停摆，直接推高了工业原材料的到岸价格。美国供应管理协会（ISM）最新数据显示，3月制造业物价支付指数大幅攀升7.8点至78.2点，创下2022年年中以来新高。过去两个月内，该指数累计上涨19.3点，为近十年最大双月涨幅。面对能源与大宗商品价格的连锁反应，美国制造商正考虑将成本转嫁给下游，预示着未来一年通胀可能持续高位运行。在最近一次彭博调查中，经济学家已纷纷上调通胀预期。

尽管成本端警报大作，制造业活动本身仍展现出韧性。ISM数据显示，3月制造业采购经理人指数（PMI）升至52.7，录得2022年以来最大单月增幅。产出增长走强与供应商交付时间延长，共同推高了这一衡量工厂活动的综合指标。但值得注意的是，交付时间的拉长并非单纯反映需求旺盛，更多折射出地缘政治对全球供应链的剧烈冲击。

在需求与就业端，扩张势头有所放缓。3月新订单和积压订单虽保持增长，但增速较此前放缓。劳动力市场方面，ISM制造业就业指数波动不大，虽处于一年来的相对高位，但仍显示制造业裁员规模大于招聘。市场已将目光投向劳工统计局本周五发布的3月非农就业报告，以寻求劳动力市场走势的进一步指引。

总体而言，美国制造业在扩张表象之下，正承受着地缘冲突引发的供应断裂与成本激增。这一最大变量，正成为干扰美国经济复苏及通胀回落进程的关键障碍。