RG 资讯 | 日本政府顾问成员：日元逼近关键水平，或将提前干预汇市

日本政府顾问小组成员指出，日本干预汇市的时间可能比投资者预期得更早，因为日元持续逼近160兑1美元的关键水平。

法国农业信贷银行首席经济学家相田卓治在周四采访中表示，日本拥有庞大的外汇储备，这意味着若政府决定干预，将有充足资金可动用。他指出，在高市早苗领导的政府下，人们更容易认为“确实应该动用这些储备”来稳住汇率。

这番言论发表之际，日元兑美元已跌破157，创下1月以来的新低。日本上一次出手干预是在2024年7月，当时汇率曾触及160，而市场普遍认为该水平仍将是新一轮干预的重要触发点。

相田表示，如果汇率波动加剧，当局可能在日元再次触及160之前就提前行动。

日元承压的原因主要包括市场预期高市早苗的刺激政策可能抑制日本央行短期加息，而市场对美联储降息的押注降温使美元利率维持高位，进一步扩大利差并压低日元。

因此，相田预计日本央行将在明年1月采取行动。他指出，若央行在12月加息，市场会解读为央行与政府缺乏协调。

相田与其他再通胀派成员被任命加入日本增长战略委员会，使市场进一步预期高市早苗将扩大财政支出并放缓加息节奏。

即便高市早苗计划在周五宣布自疫情以来规模最大的追加支出，相田仍认为她将在明年春季或初夏推出新一轮刺激方案。

在他看来，维持“高压经济”以及积极支持企业投资，是高市早苗“负责任且扩张性财政策略”的核心。

相田认为，日本财政状况近年显著改善，以市值计价的政府净债务与GDP之比已从四年半前的133%降至85%，这意味着维持财政稳定所需的储备规模已大幅下降。

官方文件显示，高市早苗为应对通胀及国家安全问题而推出的超预期经济方案，将由17.7万亿日元的追加预算提供资金。相田估计，为此发行的新债规模将略低于10万亿日元。

他解释，明年再次推出刺激方案的逻辑源于当前的预算周期。由于下一年度预算是依据前首相石破茂制定的框架起草的，无法充分体现高市早苗的政策重点，因此在预算于3月获批后，将有必要迅速启动补充预算。

关于日本央行的政策路径，相田表示，如果央行在1月加息，之后可能暂停长达一年，以配合政府支持经济增长的立场，再在随后逐步恢复加息，直至利率达到约2%的目标水平。他形容这次1月会议将“为日本央行清扫前路”。

近期，日本10年期国债收益率已升至1.8%，创2008年以来最高。一些分析人士将此归因于对财政恶化的担忧，但相田认为收益率上升更多反映了市场对日本经济前景的乐观预期。

他强调，这应被视为市场对更高终端利率的定价，而非投资者“抛售日本”的信号。