摘要:美国11月非农就业数据意外超出预期,展现出强劲的就业市场韧性,与制造业和ADP就业报告形成鲜明对比。尽管其他劳动力市场指标表现疲软,服务业就业整体呈现萎缩趋势,但非农数据的亮眼表现引发市场对于降息的预期调整。之前的降息预期或许过于激进,主流观点认为,美联储短期内不具备基础,尤其是考虑到通胀水平仍高于目标且经济仍然强劲。市场对于2024年内五次降息的预测或许过于乐观,国际机构认为降息可能推迟至下半年,具体时间将取决于数据,最有可能从明年7月开始。美联储已做好在适当时候进一步收紧政策的准备。
美国11月非农就业数据意外超出预期,这一亮眼表现与上周其他劳动力市场指标形成鲜明对比,ISM制造业PMI就业分项下降至45.8,较上月的46.8减少一个百分点,表明服务业就业整体呈现萎缩趋势。ADP就业报告也显示净新增就业岗位为10.3万个,低于预期,基本与上月修正后的10.6万个持平。非农数据一直以来都难以预测,超预期并不奇怪,这也反映了美国就业市场的强劲韧性。
未来关注点在本周二的美国CPI通胀数据,这两个数据可能影响美联储对于明年是否会降息的决策。
降息预期可能过于激进,之前市场预计一季度将会出现降息。主流观点认为,美联储短期内不具备降息的基础。一方面,美国的通胀水平虽有所下行,但仍远高于2%的目标。10月核心PCE物价指数同比增速从9月的3.7%回落至3.5%。同时,当前美国经济仍然强劲,就业市场紧俏,不迫切需要降息。美联储官员的言论引爆了降息预期,尤其是沃勒的表态使市场预期在未来3~5个月持续下降将考虑降息。这导致市场对于明年将有5次降息的预测,为9月以来最激进的预测。
然而,在非农数据发布后,市场对于降息的预期开始调整。
国际机构投资经理和策略师认为,至少到明年一季度,美联储可能不会降息,降息可能要推迟至下半年。市场对于2024年内将会出现五次降息的乐观情绪或许有些过度,认为美联储可能在明年降息2到3次,具体时间将取决于数据,但最有可能从明年7月开始。保持限制性立场将是适宜的,现在猜测政策何时可能会放松还为时尚早,据消息称美联储已做好在适当时候进一步收紧政策的准备。
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