摘要:方正证券丨周报聚焦1204-1208
发布方正证券研究所研究成果
【目录】
【策略 | 曹柳龙】3大预期差,周期股会有“跨年行情”吗?——策略周末谈(12月第1期)(20231203)
【策略 | 曹柳龙】本周A股估值总体继续小幅收敛——A股TTM&全动态估值全景扫描(20231202)
【金工 | 曹春晓】11月新发募资规模超 1300亿元创年内次高,大小市值宽基标的资金流向明显分化(20231203)
【金工 | 曹春晓】北向资金净流入电子、医药生物等行业,中证2000指数增强组合今年以来超额收益为14.88%。(20231202)
【房地产 | 刘清海】“三个不低于”落实推进,楼市成交好转——2023W48房地产周报(20231203)
【ESG | 郑豪】ESG周报:五部门发文加快建立产品碳足迹管理体系,碳消费迎来商业化(20231203)
【互联网传媒 | 杨晓峰】海外AI应用处于爆发期,关注出海公司(20231203)
【医药 | 周超泽】流感高发期到来,关注呼吸道感染诊疗需求释放(20231127)
【美护纺服零售】商贸零售板块近期景气上行,越南24年起实施最低有效税率15%(20231204)
【方正农业团队】11月能繁母猪去化环比加速,看好生猪板块机会(20231203)
【方正汽车团队】汽车零售同比表现亮眼,淡季销量好于预期(20231203)
曹柳龙
策略首席分析师
《3大预期差,周期股会有“跨年行情”吗?——策略周末谈(12月第1期)》
本周市场差点“二次探底”,投资者对于地产链“稳增长”政策的预期明显向下超调。那么,(1)导致市场偏弱的原因到底是什么?(2)跨年行情是否值得期待?(3)顺周期是否会有阶段性行情?
就此问题,我们的基本看法如下:
第一,3大预期差导致本轮A股的非典型“市场底”。
第二,预期差1:市场普遍低估了“三个不低于”政策的重要性。
第三,预期差2:投资者未充分认识到高质量发展“硬科技”的转型升级,需要财政驱动,将带来泛公用事业部门的“要素价格”重估。
第四,预期差3:多数投资者担忧周期股的供给扩张,但忽视了部分顺周期潜在供给收缩的投资机会。
第五,金融高质量慢牛,顺周期“脉冲式”行情会迟到但不会缺席。
风险提示:政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等。
《本周A股估值总体继续小幅收敛——A股TTM&全动态估值全景扫描》
备注:TTM估值数据来自于方正策略TTM估值数据库。全动态估值数据均来自于方正策略全动态估值数据库,基于分析师重点跟踪公司的当年盈利预测计算而得。TTM估值数据库与全动态估值数据库均由重点公司个股数据汇总整理而成,具体个股数据来自wind。
从静态估值的角度看:
本周A股总体PE(TTM)较上周从16.90倍降至16.84倍,PB(LF)较上周从1.48倍降至1.47倍;A股整体剔除金融服务业PE(TTM)较上周从26.45倍降至26.41倍,PB(LF)较上周维持在2.02倍;
创业板PE(TTM)较上周从49.35倍升至49.48倍,PB(LF)从3.29倍升至3.30倍;科创板PE(TTM)较上周从68.75倍升至69.79倍,PB(LF)从3.67倍升至3.73倍;
创业板相对于沪深300的相对PE(TTM)较上周从4.46升至4.53;相对PB(LF)较上周从2.72升至2.76;科创板相对于沪深300的相对PE(TTM)较上周从6.22升至6.38;相对PB(LF)较上周从3.04升至3.12;
A股总体总市值较上周下降0.35%;A股总体剔除金融服务业总市值较上周下降0.13%;
本周A股非金融ERP较上周从1.08%升至1.12%,股债收益差较上周从-0.68%升至-0.64%。
从动态估值的角度看:
本周A股重点公司总体全动态PE较上周从11.90倍降至11.85倍;A股重点公司总体剔除金融服务业全动态PE较上周从16.51倍降至16.49倍;
创业板重点公司全动态PE较上周从26.67倍升至26.74倍;
科创板重点公司全动态PE较上周从42.40倍升至43.21倍;
创业板与沪深300重点公司的相对全动态PE较上周从2.59升至2.62;科创板与沪深300重点公司的相对全动态PE较上周从4.11升至4.24;
本周A股非金融重点公司全动态ERP较上周从3.35%升至3.40%。
风险提示:TTM估值数据库是建立在过去12个月滚动净利润的基础上的,并非建立在预期净利润的基础上,未来业绩的大幅波动或造成当前估值水平与“合意”状态存在一定的差异。全动态估值数据库是基于分析师预测净利润计算,并以分析师重点跟踪公司为样本(约占全部A股的1/3),分析盈利预测的主观性,以及重点公司的非完整性,可能导致动态估值与“合意”估值存在一定偏差。策略观点不代表行业;估值水平并不代表股价走势;盈利环境发生超预期波动。
曹春晓
金工首席分析师
《11月新发募资规模超 1300亿元创年内次高,大小市值宽基标的资金流向明显分化》
1、基金表现回顾
主动权益基金:普通股票/偏股混合/灵活配置/平衡混合型基金周收益率中位数分别为-0.07%/-0.23%/-0.02%/-0.35%,正收益基金数量占比不足五成;医药生物和TMT主题基金表现较好,周涨幅均值分别为1.64%和1.44%,港股主题基金平均跌幅超3%;量化策略基金和全市场基金(主动管理)的周收益均值分别为-0.08%和-0.17%。
固定收益基金&含权债基:纯债基金净值回升,短期/中长期纯债基金周收益率中位数分别为0.03和0.03%;不同类型含权债基表现分化,一级债基/二级债基/偏债混合基金周收益率中位数分别为0.02%、0.01%和-0.08%。
指数型基金:不同市值风格宽基标的资金流向明显分化,大市值指数板块全周净流入额高达75.7亿元,中小市值指数板块则净流出38.0亿元;另有海外ETF和全市场指数板块净流入额在20亿元左右。300/ 500/ 1000指增基金超额收益均值为0.17%/-0.13%/-0.09%,超额表现出现分化。
FOF基金:各类FOF基金净值全数下跌,目标日期-[2045年,2060年]基金跌幅相对较多,平均下跌0.54%,其余各类FOF平均跌幅均在0.4%以内。
2、基金成立及发行
全市场新成立基金37只,合计募资303.02亿元,募资规模较前周出现下滑。易方达和富国两家公司旗下的深证50ETF募资规模分别为26.01亿元和24.05亿元,另有博时科创100ETF联接基金募资近20亿元。
全市场新发行基金30只,主动权益/固定收益/含权债基/指数型/其他基金新发数量分别为10只、8只、2只、8只、2只。富国、长城、中信保诚等公司底部布局产品,任职基金经理多为公司旗下绩优经理;招商基金发行全市场首只场外中证2000指增基金。
11月新成立基金142只,合计募资1310.97亿元,数量及规模均明显高于10月水平,为2023年以来的次高水平,但仍低于2019年以来月度均值;纯债基金高达927.72亿元,领先其他类型。
全市场新申报基金共37只,包括主动权益基金8只、固定收益基金(含权债基)13只、指数型基金10只和其他类型基金6只。万家基金新申报两只行业量化策略基金,分别聚焦高端装备和医药行业。
3、基金市场重要资讯
国新投资进场增持,南方央企科技ETF全日成交放量近8倍;头部机构再宣布ETF降费,专家预计将推动存量市场集中度提升;亚太区首只沙特阿拉伯ETF在香港交易所上市。
风险提示:本报告基于历史数据分析,不构成任何投资建议;受宏观经济环境、市场风格变化等因素影响,基金的业绩存在一定的波动风险;基金发行市场热度不及预期风险。
《北向资金净流入电子、医药生物等行业,中证2000指数增强组合今年以来超额收益为14.88%。》
1、市场估值
截至2023年12月01日,沪深300指数股债收益差为6.47%,位于均值+1倍标准差之上,处于历史高位,从中长期角度来看具备较高投资价值。
截至2023年12月01日,主要指数中,上证50、沪深300、中证500、创业板指PE(TTM)分别为9.65倍、10.95倍、22.48倍和28.24倍,分别位于历史32.27%、19.37%、14.87%和0.71%分位数。
从相对估值来看,截至2023年12月01日,创业板指相对于沪深300指数相对PE为2.58倍,位于历史1.30%分位数,相对PB为3.11倍,位于历史39.50%分位数。创业板50指数相对于上证50指数相对PE为2.60倍,位于历史0.60%分位数,相对PB为3.62倍,位于历史17.40%分位数。
2、资金流动观察
上周,北向资金净流入16.08亿元。上周北向资金流入较多的行业包括电子、医药生物、机械设备等,分别流入52.88亿元、42.30亿元、13.67亿元,与此同时,北向资金在银行、电力设备、食品饮料等行业分别流出34.25亿元、30.31亿元、21.25亿元。
3、量化组合绩效跟踪
上周,方正金工沪深300指数增强组合周超额收益为0.51%,中证500指数增强组合周超额收益为0.19%,中证1000指数增强组合周超额收益为0.04%,中证2000指数增强组合周超额收益为0.08%。
今年以来,沪深300指数增强组合超额收益为5.90%,中证500指数增强组合超额收益为3.29%,中证1000指数增强组合超额收益为6.70%,中证2000指数增强组合超额收益为14.88%。
4、量价因子绩效跟踪
在方正金工多因子选股系列研究中,我们分别构建了“适度冒险”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球队硬币”、“云开雾散”、“飞蛾扑火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隐林间”、“待著而救”等10个特色量价因子。上述因子虽然由高频数据计算得到,但是在月度频率上仍然有较为出色的选股能力,以下为我们对十个量价因子的测试,可以看到,所有因子的RankICIR绝对值都在4.0以上。今年以来,大多数因子表现仍然较为出色,其中10个细分因子合成的综合量价因子今年以来全市场十分组多空组合相对收益为19.26%,多头组合超额收益为10.07%。
风险提示:本报告基于历史数据分析,历史规律未来可能存在失效的风险;市场可能发生超预期变化;各驱动因子受环境影响可能存在阶段性失效的风险。
刘清海
房地产首席分析师
《“三个不低于”落实推进,楼市成交好转——2023W48房地产周报》
本周观点:“三个不低于”,进展如何?
“三个不低于”近日取得重要进展,交通/建设/浙商/广发银行召开房企座谈会紧抓落实,参会房企基本均为民营房企,银行对三部门“一视同仁”支持房企融资指导的落地实施。相比“三支箭”,“三个不低于”更具有可落地性,看好融资端持续修复。今年三季度以来,地产利好政策频出,于需求端、投资端、融资端各方面持续发力,政策稳定楼市的决心坚定,行业有望逐步企稳。
资本市场: 本周地产A股和地产港股均跑输大盘。
本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-4.89%和-6.15%,分别跑输大盘3.33pct/跑输大盘1.99pct。本周地产信用债发行52.98亿元,净融资额-33.26亿元。截至2023年12月1日,地产信用债累计发行4849.25亿元,同比下降5.46%,净融资额190.36亿元,去年同期为212.77亿元。
楼市成交:新房成交四周同比下降,二手房成交四周同比上升。
本周楼市成交情况有所好转,新房成交面积滚动四周同比-12.39%,降幅收窄;二手房成交面积滚动四周同比+26.86%,持续上升。
土地市场:百城土地供应建面环比上升,成交建面环比下降,溢价率环比上升。
本周百城供应和成交建面环比+134.91%/-32.81%,溢价率+2.35%。
政策新闻:多地跟进落实公积金政策,各端政策持续发力。
海南省将全面开展住房公积金个人住房贴息贷款业务;南京市提高第二次使用住房公积金贷款购买第二套住房最高可贷额度;四川省加大住房供给保障;浙江省丽水市发放购房消费券;武汉市对《武汉市商品房买卖合同(示范文本)》公开征求意见,且8个在售楼盘参与“30天无理由退房”活动。
投资建议:“三个不低于”落实推进,政策全面发力,看好行业逐步企稳。
多家银行积极响应中央提出的“三个不低于”政策,房地产企业信用有望持续修复。除了融资端以外,需求端、投资端等政策全面发力,目前政策力度逐步接近2014年。我们认为中长期房地产需求仍具支撑,推荐地产板块。标的方面,核心关注:天健集团、我爱我家、天地源、招商蛇口。此外建议关注:①一线城市标的(京投发展、城建发展),②存量房赛道(贝壳-W)、③格局优化(建发国际集团、华发股份、越秀地产、滨江集团)、④优质龙头(万科A、绿城中国、华润置地、保利发展)、⑤优质民企(新城控股、龙湖集团、金地集团)。
风险提示:政策落地或不及预期;信用风险持续蔓延;楼市回暖不及预期。
郑豪
ESG首席分析师
《ESG周报:五部门发文加快建立产品碳足迹管理体系,碳消费迎来商业化》
国内热点:国家发改委等五部门发文加快建立产品碳足迹体系。国家发展改革委等五部门联合印发《关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见》,《意见》提出,到2025年,国家层面出台50个左右重点产品碳足迹核算规则和标准,到2030年,国家层面出台200个左右重点产品碳足迹核算规则和标准等。《意见》的提出,有利于建立产品碳足迹管理体系,有助于企业全面降低产品碳排放,引导和鼓励消费者选择低碳产品,形成绿色低碳消费理念,同时,也有利于应对欧盟等国家和地区的碳边境调节机制等绿色贸易壁垒,推动碳足迹国际衔接和互认,保障我国绿色出口竞争力。预计《意见》将极大促进碳足迹数据管理、流程管理、信息披露和绿色评价等各方向的市场快速扩大,激励更多的市场主体开展碳足迹量化和碳足迹数据应用工作,将有力推动节能降碳技改、绿色供应链管理、绿色采购、绿色消费、绿色金融等市场生态繁荣。
海外热点:印尼发布全球最大能源转型融资计划。印尼公正能源转型伙伴关系(JETP Indonesia)发布的《全面投资和政策计划》披露,印度尼西亚启动了一项史无前例的投资计划,向美国、日本等进行200亿美元融资,以加速其电力行业脱碳。未来三到五年内,印尼将通过JETP筹集约200亿美元的资金,这是迄今全球最大的能源转型融资规划。印尼是世界上最大的温室气体排放国之一,计划到2030年将可再生能源在发电中的比例从2022年的12%左右增加到44%,并将其并网电力行业的二氧化碳排放量减少至2.5亿吨,如果实现这些目标,印尼或将成为全球能源转型的引领者之一。
产品追踪:本期无新成立公募基金;本期新发行10只债券,总规模600亿元,7只绿色债券、3只社会债券;本期新发行8只银行理财产品,其中5只纯ESG理财产品、2只环境主题保护理财产品和1只社会责任主题理财产品。
指数追踪:主要ESG指数近一周均下跌,万得全A可持续跌幅最大,下跌1.69%,华证ESG领先跌幅最小,下跌0.29%。近一年来看,所有指数均下跌,华证ESG领先跌幅最小,下跌2.09%,仅华证ESG领先、沪深300ESG基准、沪深300ESG领先跑赢沪深300。
碳交易追踪:本期全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量347.55万吨,总成交额2.44亿元。11月24日收盘价为71.84元/吨,较11月17日收盘价下降了0.87%。本期欧盟碳期货(EUA)成交量15605.00万吨二氧化碳当量,11月24日收盘价为76.40欧元/吨二氧化碳当量,较11月17日收盘价上升了0.05%。
风险提示:国内外ESG发展不及预期;政策出现重大变化;ESG各产品发展不及预期。
杨晓峰
传媒首席分析师
《海外AI应用处于爆发期,关注出海公司》
1核心观点
OpenAI开发者大会以来,海外第三方AI应用处于爆发期,持续出现热门AI应用,从AIPin到Pika,海外AI应用处于高景气状态。同时由于第三方海外AI应用开发,主要是GPTs或接入OpenAI的API,全球开发者在技术上是平权的,中国出海公司有望在商业化能力方面抢占先机。
2本周重点新闻
1)斯坦福华人博士文生视频Pika1.0发布。
2)昆仑万维正式发布天工SkyAgents平台。
3 重点公司更新
3.1盛天网络:“给麦”下载量上升,关注其榜单排名及收入情况。
①“给麦”APP上线“AI实验室”功能,安卓渠道下载量提升。②积极布局AR/VR相关产业。
3.2 姚记科技:营销业务与巨量引擎合作。
3.3 中广天泽:“快燃短剧场”小程序上线,关注其后续内容扩展情况。
①“快燃短剧场”小程序上线,关注其后续内容拓展情况。
②背靠国企,市值较小。
3.4 宝通科技:《马赛克英雄(日本版)》排名稳定,四季度有望释放利润。
①《马赛克英雄(日本版)》排名稳定,四季度有望释放利润。②参股公司哈视奇参与苹果vision pro测试。
3.5捷成股份:研发AIGC一键成片,世优科技AI数字人已广泛落地
①领跑市场的版权资源,研发AIGC一键成片。②子公司世优科技公司行业领先,服务客户优质而广泛。③签约盘古,合作伙伴技术扎实。
4 投资建议
1)游戏公司积极布局AI应用:紫天科技、盛天网络;小市值游戏公司宝通科技、姚记科技、凯撒文化、星辉娱乐;优质游戏公司三七互娱、恺英网络、吉比特、巨人网络、神州泰岳。
2)出版公司积极布局AI应用:垂直专业数据中国科传;小市值出版公司中信出版、果麦文化、世纪天鸿。
3)AI视频板块:AIGC一键成片捷成股份、华策影视;IP中文在线、掌阅科技等。
4)广告公司:广告出海易点天下;小市值广告公司引力传媒;优质广告公司蓝色光标、三人行。
5)AI电商板块:性价比电商值得买;跨境电商焦点科技。
6)出海应用:万兴科技、汤姆猫。
7)AI搜索与AI Agents:昆仑万维。
8)国企公司:中广天泽、海看股份。
风险提示:数据要素政策推进不及预期;短剧行业监管进一步收紧;相关公司业绩下滑风险。
周超泽
医药首席分析师
《流感高发期到来,关注呼吸道感染诊疗需求释放》
本周(2023.11.20-2023.11.24)申万医药指数涨幅1.61%,沪深300指数涨幅-0.84%,跑赢沪深300指数2.45%,在申万31个一级行业指数中排名第四位。截至本周五(2023.11.24)医药生物行业指数PE(TTM,剔除负值)为28.79倍,沪深300指数PE(TTM,剔除负值)为10.65倍,医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为170.35%,仍处于历史低位。
我国今冬明春可能面临新冠、流感、肺炎支原体、合胞病毒、腺病毒感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面,各级医疗机构将面临巨大诊疗压力。呼吸道感染病原体具有多样性,且感染后临床症状和体征都比较相似,但各自对应的病理病程及治疗方法却存在显著的差异,需要对症治疗,针对感染治疗各环节均有望释放可观需求。
感染预防主要手段为疫苗,流感高发季有望加速疫苗接种需求释放。国内流感疫苗接种率不到4%,市场渗透率较低,和海外国家相比仍有较大差距,随着2023年冬季流感高发季到来,疫苗接种预防需求有望加速释放,目前流感疫苗获批签发最多的为华兰生物和科兴生物;支原体肺炎、合胞病毒目前国内暂无上市针对性疫苗产品。
呼吸道感染病原体种类复杂的局面对治疗前的精准、高效检测诊断提出了高要求。国家卫健委也多次强调了早期筛查诊断、对症用药的防治策略。我国体外诊断企业呼吸道检测产品储备丰富,主要包括核酸、抗体两种检测方式,覆盖甲/乙型流感病毒、新冠病毒、呼吸道合胞病毒、腺病毒、肺炎支原体等多种病原检测,产品品类包括单一病毒检测和多项病原体联检,可满足多场景检测诊断应用需求。
投资建议:我国大部分地区已经进入冬季,预测将会面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面,感染预防、诊疗各环节需求有望加速释放,带来相关产业链投资机会,建议关注疫苗生产企业华兰生物、金迪克、百克生物、科兴生物等;病原体检测企业圣湘生物、安图生物、英诺特、博拓生物等;特效药生产企业众生药业、人福医药、特一药业、百洋医药等。
风险提示:临床研发不及预期、市场竞争不及预期、产品销售不及预期、政策执行不及预期等。
方正美护零售纺服团队
《商贸零售板块近期景气上行,越南24年起实施最低有效税率15%》
美护主线:美护龙头外延新管线&内生新业务/新产品动作频频
核心观点:近期多美护龙头均迎来亮眼业务拓展,外延新管线&内生新业务/新产品动作频频,深厚管线储备待陆续获批落地有望贡献新增量,在大促后阶段核心关注国货龙头经营端积极变化带来的强α机会,有望超越周期获得超额增长表现,此外可关注整体增长仍有一定确定性当前超跌低估的标的。医美板块建议关注【爱美客】、【锦波生物】、【美丽田园医疗健康】等;美妆板块建议关注【巨子生物】,【珀莱雅】、【福瑞达】、【水羊股份】、【丸美股份】、【贝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
零售主线:国内折扣零售业态消息频传与拼多多业绩超预期共振,商贸零售板块景气度上行
核心观点:拼多多的海外扩张和国内折扣零售的兴起是大的时代背景,叠加此次美国“黑色星期五”活动中,美国消费者展示出的对折扣的偏好,都显示性价比消费无论在国内还是美国,接受度越来越高,我们认为,伴随着疫情后渠道效率的改革,新的高效商业模式有望显现,继续带动商贸零售板块景气度上行。折扣零售关注【家家悦】。
纺服主线:越南24年起实施最低有效税率15%,波司登半年报表现亮眼
核心观点:品牌端,当前板块估值整体处于底部区间,男装板块业绩延续H1优异表现,建议关注中高端商务男装品牌【报喜鸟】、【海澜之家】、【比音勒芬】;运动板块表现稳健,库存于年底去化完成,为明年轻装上阵做准备,建议关注【安踏体育】、【特步国际】、【李宁】。制造端,海外品牌去库有望在4Q23-1Q24陆续完成,改善趋势确定性强,但具体幅度与欧美经济相关,建议关注运动鞋服制造龙头【华利集团】、【申洲国际】,辅料龙头【伟星股份】。
风险提示:整体消费复苏不及预期,海外服装品牌去库不及预期,行业竞争加剧的风险。
方正农业团队
《11月能繁母猪去化环比加速,看好生猪板块机会》
生猪养殖:生猪供强需弱,能繁母猪去化加速
价格端:本周生猪价格回落,仔猪价格持续上升。据博亚和讯监测,本周生猪均价14.38元/kg,周环比-1.84%,两周环比-0.48%;仔猪价格21.30元/kg,周环比+2.31%,两周环比+3.89%。根据Wind数据,本周猪肉批发价格20.29元/kg,周环比+0.55%。
供给端:能繁母猪存栏环比、同比均降。博亚和讯数据显示,11月末全国能繁母猪存栏环比-2.82%,同比-5.69%;生猪存栏环比-0.39%,同比-0.05%,是同比连增38个月后首降。
周观点:猪价旺季下跌,后续或难有明显起色。从需求看,由于今年冬季降温缓慢,猪肉终端需求拉涨有限,且上周南方多地短暂升温,腌腊迟难开启,整体猪肉需求偏弱。从供给看,集团场为完成出栏目标加快出栏节奏,叠加冬季部分北方地区生猪疫病反复仍有抛售情绪,供给端整体偏强。因此,虽然有政策收储利好,本周猪价仍小幅调整。
目前标肥价差缩小,说明肥猪供应充足,已显示出旺季整体供过于求的状态,后续猪价或依然难有起色。
禽养殖:毛鸡、鸡苗价格持续磨底
价格端:本周毛鸡、鸡苗价格低位调整。根据wind数据,本周主产区毛鸡均价7.54元/kg,周环比-1.82%;本周毛鸡养殖利润-2.57元/羽,周环比-6.20%。本周肉鸡苗价格为2.13元/羽,周环比-8.19%,父母代种鸡养殖利润为-0.57元/羽,周环比-50.00%。
周观点:鸡肉、鸡苗价格短期易跌难涨。尽管随气温渐降,肉品需求增长,但由于猪肉供给充足,再加上鸡肉冻品仍有库存压力,鸡价上涨昙花一现转而向下调整。本周应为春节前最后一批鸡补栏时机,但养殖端在多次鸡肉涨价无望后整体持悲观情绪,补栏积极性差,这导致鸡苗价格不涨反跌。后市来看,由于停孵期临近,下周鸡苗价格或将持续调整;而白羽鸡肉价格因短期内无旺季需求支撑且受到猪价压制,上涨乏力,或持续筑底。
投资建议:
养殖板块:生猪养殖:建议关注低成本+高成长的【巨星农牧】,快速扩张的【新五丰】,具有成本优势的养猪龙头【温氏股份】、【牧原股份】、【神农集团】,价格优势+高成长的【华统股份】、【京基智农】。
风险提示:养殖行业疫病风险;农产品市场行情波动风险;自然灾害风险。
方正汽车团队
《汽车零售同比表现亮眼,淡季销量好于预期》
汽车板块略显颓势,下跌1.05%。本周(11.27-12.03)沪深300指数下跌1.56%。从申银万国行业指数表现来看,煤炭板块表现最好,上涨3.03%;房地产板块跌幅最大,下跌4.89%。汽车板块本周略显颓势,下跌1.05%。
涨跌幅前五个股。本周(11.27-12.03)板块内涨幅前五名分别是东安动力(+61.02%)、晋拓股份(+47.28%)、威帝股份(+38.25%)、邦德股份(+20.86%)、英利汽车(+19.08%)。跌幅前五名分别是威唐工业(-16.03%)、华原股份(-18.01%)、德众汽车(-20.49%)、华阳变速(-22.75%)、天龙股份(-24.61%)。
日均汽车零售/批发量同比乐观,环比分化明显。11.20-11.26乘用车日均零售量5.93万辆,同环比分别11%/-24%;乘用车日均批发量7.61万辆,同环比分别15%/-30%。同比较为乐观,说明汽车整体行业仍处于上升周期;环比之所以与同比出现明显分化,是因为存在周度节奏干扰因素。考虑到10月最后一周是22-31日,月末最后一周有大量的海外销量汇入总量;而11月是27-30日,因此本周波动稍大,实际上的状态要好于数据表现。并且,十一月为汽车销售淡季,难与强势的金九银十相媲美,环比出现颓势是合理现象。
重要原材料价格:本周(11.27-12.03)电池原材料价格继续保持下跌态势。其中,电池级碳酸锂和56.5%氢氧化锂价格分别从上周的14.10万元/吨和13.05万元/吨跌至13.70万元/吨和12.65万元/吨,但相较于上周的下跌幅度有所缓和,似乎有望触底;值得注意的是,国产磷酸铁锂价格近日结束之前一直下跌的颓势,从5.50万元/吨下跌到5.30万元/吨,并在11.29-12.01三天内保持不变;电池级硫酸镍价格下跌幅度最大,从2.98万元/吨一路下跌至2.85万元/吨,并且下跌趋势依旧严峻。背后的核心因素还是供需关系,原材料扩产太快,需求跟不上产能。行业预计供大于求将持续至明年乃至更长时间,电池在未来一段时间维持较低价格,迫使部分企业产能出清。
江西12月1日起发放1953万元省级汽车消费券:江西省商务厅定于12月1日起通过中国银联“云闪付”平台面向全省发放总额为1953万元的“2023江西省级汽车消费券”。
投资建议:整车建议关注【江淮汽车、理想汽车、长安汽车】。热管理零部件建议关注【三花智控、腾龙股份、飞龙股份】。智能化零部件建议关注【均胜电子、华阳集团、联创电子】。
风险提示:新能源汽车销量不及预期;原材料价格上涨;海外出口不及预期;汽车价格战影响企业利润;热管理需求不及预期。
免责声明:
本文观点仅代表作者个人观点,不构成本平台的投资建议,本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性作出任何保证,亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任