FXBTG：美国降息之期临近，日元一度升至146区间

在外汇市场，美元升值趋势的调整正在加强。美国联邦储备委员会（FRB）理事沃勒在11月28日的演讲中提到降息的开始，随后美国利率大幅下降。美元兑多种货币遭到抛售，日元一度升至1美元兑146日元区间，创出两个半月以来的高水平。

在29日的东京外汇市场，日元汇率一度升至1美元兑146.0~146.5日元区间。日元在一天之内升值了2日元以上。超过了升值至1美元兑147.10日元的11月21日的水平。

欧元汇率也一度升至1欧元兑1.1美元区间，是三个半月以来的高点。美国洲际交易所（ICE）计算的美元指数跌至102水平，创出了8月以来的最低。该指数由美元兑欧元、日元和英镑等6种主要货币的汇率合成，其下跌表明美元兑广泛货币正在被抛售。

其背景是美联储降息的预期正在加强。沃勒28日在美国企业研究所（AEI）发表演讲，表示“我们越来越相信，为了减缓经济并将通胀率拉回2%，基准（利率）已处于很好的位置”，暗示出不需要进一步加息的想法。

在演讲结束后的问答环节，沃勒的措辞更加明确。在被问及通胀率继续下降之际目前的基准利率水平是否合适时，他表示“再过几个月，当通胀持续平息、我们确实对通胀放缓具备信心时，可以开始降低基准利率”。

美国商务部29日公布的2023年7~9月国内生产总值（GDP）修正值换算成年率比上季度增长5.2%，相比增长4.9%的速报值有所上调，显示了美国经济截至秋季的强劲势头。

以鹰派著称的沃勒此前也对美国经济的强劲表示警惕，但此次在演讲中预测10~12月经济将大幅放缓，这令市场参与者感到意外。大和证券的首席经济学家末广彻表示，“开始降息的时间轴大幅缩短为‘还有几个月’，货币政策在不久的将来转向的情况被意识到”。

由于上述惊喜的影响，金融市场上买入债券的趋势加强。美国多种年限的利率下降（债券价格上涨），容易与美国基准利率走势挂钩的美国两年期国债收益率一度降至8月以来的最低水平。

此前成为美元升值基础的是美国利率的上升。美国利率9月以后在剧烈波动的情况下迅速上升，10月长期利率一度超过5%。随着美国利率上升，日美利率差扩大，日元汇率在11月中旬一度降至1美元兑151.90日元区间，贬值水平距离创出33年来新低只有一步之遥。

14日发表的10月美国消费者物价指数（CPI）成为改变这种趋势的起点。增长率低于市场预期，市场预测的美联储进一步加息的可能性几乎为零。对日美利率差缩小的预期，推动了买入日元的趋势。在美国降息预期加强的当下，这一动向正在加速。

从根据利率期货市场的价格波动预测基准利率前景的“美联储观察（FED Watch）”来看，在2024年3月之前降息的概率截至28日为35%，较前一天的2成多大幅上升。野村证券的高级利率策略师小清水直和表示，“明年上半年降息被广泛意识到”，认为美国利率在不久的将来会下降的观点不断加强。

30日将迎来美联储重视的美国个人消费支出（PCE）平减指数的发布。沃勒表示“未来数周，将密切关注对不同类别价格的压力，以确定通胀是否进入下降通道”，这将成为检验通胀放缓趋势的试金石。

今后的焦点是迅速扩散的降息预期会升温到何种程度。12月1日，美联储主席鲍威尔将发表演讲。这是美联储高官避免就货币政策发表言论的“静默期”（blackout period）之前。瑞穗Research & Technologies的高级主任经济学家松浦大将表示，“有可能出现牵制过度加强的降息预期的发言”。