美国GDP超预期上修，如何解读?

昨日美国商务部公布了美国三季度GDP修正值，美国三季度实际GDP年化季环比修正值5.2%，超过预期的5%，为近两年来最大增幅。数据发布后，美元指数短线下挫15点，现报102.73。现货黄金短线走低4美元，报2040.81美元/盎司。

我们细看数据可以发现，主要影响来自三季度商业投资被修正为增长1.3%，原因是结构支出增加，住房投资也比最初报告的要强劲。因此美国第三季度的经济增长速度比原先估计的还要快，这反映了商业投资和政府支出的上调。

【美国GDP上修  图片来源:MISH】

 笔者认为该次的上调完全不需要担心，主要是美联储和市场担心的消费、服务方面，出现明显减缓，在GDP上修的同时；PCE物价指数也跟着被下修，核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值2.3%，同样低于前值和预期2.4%。而个人支出的下调则反映出服务支出增长出现放缓，说明抑制通胀的高利率也使家庭和企业的消费和投资成本增加，从而减缓了经济的发展，预计明年利率仍将居高不下，制约经济发展。

我们同时对照截至11月7日六周内，褐皮书的数据可以发现:「经济前景也有所下滑；因为对价格更敏感，消费者的支出减少。」

劳动力方面:需求继续放缓，据报告，用人单位在通过裁员和自然减员削减员工人数，一些雇主愿意解雇表现不佳的员工。然而，一些地区仍然表示劳动力市场紧张，技术工人短缺。

价格方面:虽然价格仍处于高位，但各联储辖区的价格上涨基本放缓。多个地区的运费和运输成本下降，而多种食品的成本增加。一些地区指出，钢铁和木材等建筑投入的成本已经企稳甚至下降。所有联储辖区的公用事业和保险成本均显著上升。

综上所述，这次GDP的上修只是近几周受到数据的影响，产生一次性的飙升，并不影响整体回落的趋势。整体来看接下来受到黑五消费打折季的影响，像是电器等消费可能也会有一次性的跃升，但投资人不应该受到短期的数据波动影响，改变中长线的投资方向，笔者仍相信接下来经济的缓跌，将会使美联储鹰派情绪持续递减，将推动三大指数上涨的动力。

【黄金价格】

从技术面来看，GDP上修的鹰派情绪也无法使黄金价格跌破2040美元/盎司区间的震荡，说明下方买盘非常强劲。笔者建议不应该过早进场持有空单，至少等到2060美元/盎突破失败后在尝试。

压力:2060美元/盎司

支撑:2005、2026美元/盎司

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