市场担忧日本债务危机，只是庸人自扰

昨日市场因美联储官员的鸽派言论，引起了大量的乐观情绪。黄金价格甚至突破前高，来到1945美元/盎司上方。官员沃尔提到:「我越来越有信心，目前的政策能够很好地减缓经济增长并使通胀率回到2%。过去几周我们所了解到的情况让我感到鼓舞， 似乎有些正在发挥作用，那就是在经济的步伐方面。」

我们看到鸽派情绪使得美元指数回落，推升了日元的上涨。由于利差缩小的担忧，市场担心日本收益率若略微上升，也会降低央行持有的大量债券的价值，从而引发浮亏。根据日本央行周二公布的半年度财务报表，截至今年9月底，其持有的债券账面亏损为10.5万亿日元（707亿美元），创2004财年以来亏损之最。而日本央行上一财年账面亏损是1570亿日元。日本央行所持债券的账面亏损创下新高，凸显出行长植田和男朝着货币政策正常化迈进面临挑战。

【日本央行账面亏损 图片来源:日本央行】

 但笔者认为这样的担忧是没有必要的，市场之所以会悲观预期，主要是拿美联储当做参考。去年开始美联储因美债收益率的上升，造成持有大量国债的账户出现巨大亏损，财政部也因此备感压力，加上债务上限的限制，甚至传出政府要关门的窘境。

但不同于美国大多是外债，日本政府债券有一半以上是由日本央行本身持有持有，并且债券的持有人95%以上是在日本国内，所以日本国债其实是对内负债并没有很大风险。如果说极端，到债务极限时，日本政府只要大量发行纸币，就能用这个纸币来抵消债务。

结论:日本面临的风险，顶多就是货币大量的贬值，但上一篇文章有提到；货币的宽松正好是日本央行现在希望能够维持的。因此并不存在债务危机，以及政府面临破产的担忧风险。

上述提到的官员带动鸽派情绪推动黄金价格持续突破压力位置，由于先前大量的空单进场压住黄金价格回落，导致空单回补的动力持续推升价格上涨。接下来若没有压力位置出现，黄金大概率会持续上涨至2060美元/盎司的水准。

压力:2060美元/盎司

支撑:2005、2026美元/盎司

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