摘要:金瑞期货金属早评 | 偏空中边际改善,双焦反弹
宏观分析
国内:央行、外汇局发声,强调要坚持金融服务实体经济的宗旨,始终保持货币政策的稳健性,充实货币政策工具箱。推动金融稳定立法,加快金融稳定保障基金建设。做好金融支持地方债务风险化解工作,推动建立防范化解风险长效机制。央行11月2日开展1940亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.8%。Wind数据显示,当日4240亿元逆回购到期,因此单日净回笼2300亿元。
国际:美国上周初请失业金人数升至21.7万人,为连续第六周上升,预期为21万人。至10月21日当周续请失业金人数由前一周的178.3万人升至181.8万人。美国10月挑战者企业裁员人数3.68万人,前值4.75万人。美国9月工厂订单环比升2.8%,为2021年1月以来最大增幅,预期升2.4%,前值升1.2%。知情人士称,日本央行计划明年退出长达十年之久的超宽松政策。许多日本央行决策者认为,退出的时机可能在明年春季左右。
贵金属
上一个交易日外盘贵金属维持震荡,COMEX黄金涨0.29%报1993.3美元/盎司,COMEX白银涨0.33%报22.865美元/盎司。联储11月议息会议如期暂停加息,但是鲍威尔表示联储仍可能继续加息且并未考虑过降息,贵金属有所承压。巴以冲突仍在持续,但避险情绪对贵金属价格的推动有所转弱。但是考虑到当前美国经济就业仍有韧性而且中东地缘冲突可能带来新一次通胀和供应链冲击,因此联储有继续维持高利率的空间,贵金属依旧面临了一定政策预期带来的影响。白银受工业与投机属性影响,波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【21,25】美元/盎司。沪金核心价格区间【460,485】元/克,沪银核心价格区间【5500,6000】元/千克。
投资策略:/
风险提示:欧美经济危机,美联储货币政策变化、地缘冲突升级。
昨日LME铜报8179.5美元/吨,涨0.88%。上海升水195,广东升水360。宏观方面,央行会议指出,未来将继续因城施策,实施差别化住房信贷政策。海外方面,市场对加息可能已经结束的预期有所升温,美元和美债收益率回落。今晚将公布美国非农数据,或影响政策预期,建议关注。现货端目前仍是低库存状态,未来国内产量和进口量保持高位。消费端,在铜价重心已经有所下移,和废铜偏紧的刺激下有所增加,由于消费未来仍有走弱预期,废铜方面的刺激能力预计弱化。展望后市,铜价继续反弹或需关注经济的实质性改善,现货端仍有转入拖累预期,目前认为反弹高度有限。
投资策略:短期订单建议随用随采,年内订单可等待机会。
风险提示:宏观政策变化,消费超预期修复等。
LME上一交易日收2232,日跌10.5或0.47%。供应端,据机构调研,云南减产落地实际兑现幅度在80-90万吨附近,低于前期市场预期;新疆某铝厂已完成电力协调影响相对有限。需求端,实际需求仍无起色。库存方面,需求弱、部分铝棒厂减产以及前期积压货物集中到货导致本周延续累库走势,若维持下去11月很可能要累库。现货市场在看涨情绪影响及供需格局有所好转情况下稳中向好,现货升贴水持稳;铝棒加工费持稳。成本方面,国内电煤价格继续下跌,氧化铝和炭块价格持稳。海外欧洲天然气价格和电价持稳。海外欧美及日本现货升水持稳。
投资策略:多头19300附近择机离场,关注宏观情绪风险;19500-19700保值性空头可考虑介入;70元/月borrow可考虑买近抛远操作,关注库存变化。风险提示:需求持续塌陷、云南减产不及预期、宏观风险。
隔夜伦铅上涨0.88%至2128美元,沪铅上涨1.1%至16535元。现货对沪铅2311合约贴水40至升水20元,市场贴水扩大,下游需求表现分化。近期海外相对偏弱,市场从back转contango结构,阶段性交仓高一段落。昨日上期所仓单数量下降9724吨,出库数量增加映射部分补库需求。短期新增河南原生炼厂检修,叠加前期检修企业尚未恢复,再生铅因为废电瓶高企维持亏损,供应端受限让铅价震荡偏强。我们延续近期观点,铅市近强弱远,价格反弹修复行情也将会持续一段时间。预计铅波动区间【16000,16800】元,伦铅主要波动区间【2050,2180】美元。
投资策略:买近抛远,价格震荡偏强。
风险提示:挤仓预期反复对价格的冲击加大。
昨日夜间伦锌震荡下行,最终收报2473美元,跌幅0.68%。现货市场,上海现货升水对11合约升水120-140,广东市场对12合约升水80-110。海外正值TC benchmark谈判的集中时期,因而近期装置变化的新闻频出,从品种看,锌矿确对冶炼需求处于短缺状态,因而加工费下降仍有空间,但由于需求处于边际放缓的时间段内,尚未形成自上而下的资源性短缺,短期内锌价或将宽幅震荡,警惕TC谈判前更多的新闻释放。
投资策略:观望。
风险提示:/
隔夜市场伦镍区间震荡,收于17895美元/吨,跌40美元或下跌0.22%,沪镍12合约上涨150元/吨至141780元/吨或上涨0.11%。宏观方面美联储11月暂停加息美债美元回落以及国内经济修复偏缓慢影响金属价格,镍金属持续全面过剩以及二级镍终端需求持续疲弱拖累镍价,产业负反馈下镍铁及硫酸镍价格和原料继续承压,且印尼低价MHP原料持续释放回流国内,但镍铁及硫酸镍转产电积镍路径利润均已倒挂支撑较强,短期下行空间较为有限,中长期价格随着纯镍大幅累库以及行业利润压缩或继续下破。
投资策略:追空谨慎,待沪镍反弹至高位抛空。风险提示:印尼产业政策动向,其它重点国际事件。
LME锡收23910美元/吨,跌0.38%;沪锡夜盘收于204800元/吨,跌0.37%。曾有消息称缅甸抛储,但实际是缅甸当地拖欠国内矿贸商后进行交付。目前基本面未见明显恶化。供应端,预计国内冶炼产量短期无明显影响,进口到港或有所增加。消费端,近期锡价下跌后消费明显好转,下游采购增加。展望未来,由于现货在低价阶段体现出韧性,在半导体周期性修复预期下,预计平衡仍是去库方向,价格回调空间受限,下方将有支撑,中长期平衡仍维持偏多看待。
投资策略:关注低位多配机会。
风险提示:消费不及预期,供应超预期改善等。
周四夜盘黑色系在双焦领涨带动下普遍收涨,其中焦煤Jm2401收涨3.65%至1862元/吨,涨幅最大。周四夜间钢联公布数据显示,本周焦煤矿山去库,钢厂焦炭采购增加,存在主动补库迹象。我们认为,双焦供需出现一些边际改善,但整体上偏空仍占主导:(1)钢厂亏损减产,本周铁水日均产量重新回落;(2)焦化厂焦炭减产,焦煤主动去库;(3)港口动力煤持续垒库,价格连跌数日,近几日加大跌幅。估值方面,目前沙河驿蒙煤仓单1870元/吨,Jm2401贴水0.4%。我们维持观点:近期宏观暖风频吹,黑色系需求呈现弱现实强预期,驱动盘面补贴水,目前盘面焦煤贴水基本修复,基本面定价权重重新上升。
投资策略:暂时观望。
风险提示:/
上一交易日工业硅主力合约2401收14020元/吨,涨-0.28%,主力合约持仓62708手,增仓3464手。根据SMM数据,上一交易日现货价格持稳。供应方面,西北产能稳定释放,开炉数维持高位;西南产区由于水电价格上涨,成本上移导致产量有所回落,部分硅厂减产。需求方面,多晶硅十月产量较月初排产有所下滑,预计11-12月产量增幅有限,市场情绪转淡。展望未来,需求增速放缓,供应趋向宽松,预计工业硅以震荡弱势运行为主,后续关注仓单流向和需求持续情况。
投资策略:谨慎持仓,观望为主。
风险提示:上游供应规模紧缩、下游需求复苏不佳。
上一交易日碳酸锂主力合约收152400元/吨,涨幅-1.42%,主力合约持仓86387,增仓232手。根据SMM数据,上一交易日现货价格延续下跌,电池级碳酸锂均价16.3万/吨,下跌0.1万/吨,工业级碳酸锂均价15.4万/吨,下跌0.1万/吨,锂辉石精矿(CIF中国)价格下跌2085美元/吨。非洲矿到岸,盐厂随利润修复复产,本月供应将趋向宽松。而需求方面,正极材料价格持续下跌,需求未见明显好转。展望后市, 远期有矿端放量预期,澳矿定价调整加速矿价下行,成本曲线持续下移,对锂价支撑削弱,预计碳酸锂期货合约震荡弱势运行。
投资策略:追空建议保持谨慎。
风险提示:上游增产规模紧缩,消费不及预期。
免责声明:
本文观点仅代表作者个人观点,不构成本平台的投资建议,本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性作出任何保证,亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任