上市公司为何要进行私有化？

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吉林

早前停牌的安宁控股获提出以协议安排方式进行私有化，那么私有化是什么？协议安排方式又是怎样安排？这次我们就来跟大家来认识上市公司私有化这个课题。

什么是私有化？

私有化指由控股股东提出并向其他小股东全数买入他们持有股份。若私有化成功，上市公司会向香港联合交易所有限公司申请撤销上市地位。

私有化原因

股票交投不活跃、股价较每股资產净值折让很大或集团架构重组、内地企业回归A股，都可能令控股股东提出私有化。

如何达成私有化？

上市公司可以通过「收购」或「协议安排」的方式完成私有化。

「收购」即控股股东向所有股东提出全面收购的建议，以收购他们的股份。当控股股东获得累计90%或以上股份持有者接纳收购建议，便有权强制收购余下股份。

「协议安排」即控股股东会要求公司向股东提出协议安排，有关的协议安排必须根据公司成立所在地的公司法执行，并由所有股东投票决定。

私有化安排须获得最少75%出席股东大会及无利害关系股东，即控股股东及其一致行动人士以外的独立股东通过，以及不得有超过10%的独立股东反对。之后，有关安排须再提交公司成立所在地的法院审批。

举例：

安宁控股(128.HK)6月2日宣布获大股东华茂集团提以协议安排方式私有化。

每股现金注销价为0.58元，较5月25日停牌前收市价0.465元，溢价约24.7%。

-安宁控股的注册地是香港，若成功通过股东表决并获法院批核，私有化即成功，散户可得到协议的现金价值。

-由于注销价通常较现价有溢价，在公布私有化消息后，股价一般会急弹，但基于存在表决有失败可能，仍会有约一成左右折让。

私有化失败影响

一旦私有化失败，提出私有化者须于一年后方能重提私有化，而私有化落空的上市公司，股价可能会跌至提出邀约前水平甚至更低。

举例：

2017年6月7日新世界发展(17.HK)以收购方式，提出每股2元私有化新世界百货中国(825.HK)。虽较当时收市价有约五成溢价，仍较其上市价有差距，最终未达到最少90%的有效股份接纳，令私有化失败。