الزلوتي البولندي: المخاطر المالية تحد من المكاسب مقابل اليورو - سوسيتيه جنرال

تشير سوسيتيه جنرال إلى أن الزلوتي البولندي تعزز بينما باعت السندات المحلية على خلفية تجاوز تضخم أغسطس والناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني (GDP) التوقعات، وقدمت الحكومة ميزانيتها لعام 2027. وتتوقع المسودة عجزًا بنسبة 7.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وإصلاحًا ضريبيًا ينقل العبء نحو الشركات، مما يثير مخاوف بشأن مخاطر التصنيف وتكاليف الاقتراض رغم البيانات الكلية الداعمة الأخيرة لزوج EUR/PLN وعوائد POLGB.

الزلوتي يتماسك مع اقتراب العجز المالي

“في بولندا، تعزز الزلوتي وباعت السندات المحلية أمس بعد أن تجاوز كل من التضخم والناتج المحلي الإجمالي التوقعات، وكشفت الحكومة عن تفاصيل ميزانيتها لعام 2027.”

“تسارع التضخم الرئيسي إلى أعلى مستوى في 14 شهرًا عند 3.4٪ في أغسطس من 3.0٪ في يوليو. وتمت مراجعة الناتج المحلي الإجمالي النهائي للربع الثاني بالرفع بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 1.0٪ على أساس ربع سنوي (3.9٪ على أساس سنوي). ودفعت البيانات عائد سندات POLGB لأجل 10 سنوات فوق 6.0٪ للمرة الأولى منذ يناير/كانون الثاني 2025.”

“تراجع EUR/PLN إلى ما دون 4.33 من مشارف 4.35. وتتوقع مسودة الميزانية عجزًا ماليًا عند 7.1٪ من الناتج المحلي الإجمالي، دون تغيير يُذكر بشكل عام عن المستوى المتوقع لعام 2026. كما تتضمن إصلاحًا ضريبيًا يهدف إلى تخفيف العبء عن الأسر متوسطة الدخل عبر زيادة الضرائب على الشركات، تنفيذًا لوعد انتخابي رئيسي قبيل انتخابات العام المقبل.”

“كان رئيس الوزراء توسك قد سعى إلى إبقاء العجز دون 7٪، لكنه جادل بأن تحقيق ذلك سيكون على حساب النمو الاقتصادي. وكانت وكالات التصنيف قد حذرت سابقًا من أن غياب خطة موثوقة للتوحيد المالي قد يزيد من خطر خفض التصنيف وارتفاع تكاليف الاقتراض.”