عملات أمريكا اللاتينية: العائد المرتفع يدعم الصمود أمام الدولار الأمريكي - BNY

يرى جيف يو من BNY أن عملات أمريكا اللاتينية مدعومة بمراكز قوية في ميزان المدفوعات وعائد جذاب، حتى مع تصاعد القلق في أسواق الأسهم العالمية. ويشير يو إلى أن التدفقات الداخلة خلال فترات الصراع خلقت حاجزًا قويًا ضد أي قوة محتملة للدولار، في حين يبرز مسار التيسير لدى بنك المكسيك (Banxico) والبيزو البيروفي (PEN) منخفض الحيازة، رغم أن آفاق العائد الإجمالي في سوق الفوركس عمومًا تتأخر عن نظرائها مرتفعي العائد في منطقة EMEA (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا) ومنطقة APAC (آسيا والمحيط الهادئ).

جاذبية العائد وقوة ميزان المدفوعات

“ما زلنا نرى تحسنًا في بيئة العائد رغم تزايد القلق في أسواق الأسهم. وبالنظر إلى أنماط التموضع الحالية في الأسهم، تبدو ملفات المخاطر في صفقات العائد التقليدية - وخاصة الممولة بالدولار - أكثر جاذبية. ومع ذلك، لا تزال أمريكا اللاتينية في وضع جيد في سوق الفوركس، ومن السهل فهم السبب.”

“من ناحية، تعني قوة الحساب المالي في المنطقة أنه حتى مع بنك احتياطي فيدرالي أقل ميلاً للتيسير (وهو أمر غير مرجح حاليًا)، فإن المنطقة تمتلك حاجزًا كبيرًا ضد أي تدفقات خارجة محتملة إذا زادت الأفضلية للدولار. وبالنظر إلى ارتفاع تمركزات الدولار الحالية، نرى أن مثل هذه المخاطر منخفضة على أي حال. لكن المفاجأة في الوضع الحالي هي أنه رغم أن تحوطات الدولار عند أدنى مستوياتها أيضًا هذا العقد، فإن ذلك لم يكن على حساب عملات أمريكا اللاتينية، لذا فإن حالة الاحتفاظ بالمنطقة ليست قوية كذلك.”

“من المتوقع أن تُظهر مبيعات التجزئة في المكسيك (الثلاثاء) وبيانات النشاط الاقتصادي IGAE (الخميس) مكاسب معتدلة في الطلب المحلي، لكن من دون أن تنتقص من مسار التيسير لدى بنك المكسيك، إذ لا تزال أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة مقارنة بمخاطر الأسعار. ومن المتوقع أن يأتي مؤشر أسعار المستهلكين نصف الشهري عند 3.25٪ على أساس سنوي مع نمو طفيف جدًا على أساس تسلسلي في المكونات الرئيسية والأساسية.”

“ما زلنا نرى إعدادًا إيجابيًا للعائد. فالاحتياطي الفيدرالي في موقف دفاعي أمام مخاطر الأسعار، وقد يفاجئ التضخم بالهبوط في المكسيك إذا تحقق تمرير أكبر عند المستويات الحالية لزوج USD/MXN. ومع ذلك، نلاحظ أن PEN هو العملة الوحيدة منخفضة الحيازة بوضوح في أمريكا اللاتينية، لذا فإن العائد مقابل المخاطر المباشر في إجمالي العائد على عملات أمريكا اللاتينية أضعف من نظرائه مرتفعي العائد في EMEA أو APAC.”