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德银:美元将在现阶段进行盘整

一般在经济衰退结束后,美元走势通常会非常强劲,这与美联储的政策有关:上世纪70-90年代,美联储维持较高的实际利率,以压低通胀,即使在经济衰退期间也是如此。不过本世纪初以来,美联储的宽松政策力度变得大得多,因此在01年和08年的两次衰退之后,每次美元都至少疲软了两年,这次由疫情导致的衰退预计也会一样。目前的走势处于美元下跌趋势的初始阶段,意味着美元将进入漫长的盘整期。   民主党获得佐治亚州参议院决选胜利后,美国国债收益率大幅上升,关于美元结束疲软的论调越来越多。但德银认为为时尚早,因为美债收益率曲线陡峭的同时美元走软在历史上有不少先例。   德银强调,对美元影响最大的是美债收益率曲线,而不是收益率的直接水平。只要美国的收益率曲线保持陡峭,美元就会继续处于不利的环境中。德银将5年期和30年期美债收益率连成的收益率曲线与美元指数的走势绘制成对比图,以证明这一观点。   再比如,在2013年的美国的“缩减恐慌”中,美联储控制了前端收益率,从而使收益率曲线变陡峭,美元因此走弱。   除了德银,近期的基本面也让各大投行纷纷转变先前论调,对美元持中性看法,甚至认为美元短期内将出现反弹,如道明银行、摩根士丹利、加拿大丰业银行。但也有少数投行仍坚持看空美元,比如汇丰和摩根大通。

2021-01-14 08:13 香港

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大投行转向:摩根士丹利放弃看跌美元

已经有多家投行的美元预期发生了转变。   Miller Tabak + Co.首席市场策略师Matt Maley表示:   “美元遭到了极其严重的超卖、过度仇恨和过度做空,很快就会出现一段时间的反弹,美元反弹的时机已经非常成熟,反弹将持续至少数周,甚至可能是几个月。”   摩根大通分析师Paul Meggyesi上周五在报告中表示,民主党人的政策日程会推动收益率继续走高,给美元提供救命稻草。   高盛分析师Zach Pandl表示,美债收益率曲线趋陡也将威胁高盛那些做空美元的交易建议。   而摩根士丹利不仅已经放弃了对美元近期内看跌的预测,还已经调整了头寸:   退出一些美元空头仓位,如做空美元兑欧元和兑加元的仓位,现在建议做空英镑/挪威克朗,并从做空美元/加元转向做空瑞郎/加元。   这是该团队自去年3月以来首次调整美元策略,如此迫切做出转变的理由包括:   民主党在佐治亚州决选中获胜,表明最早可能在本季度出台新一轮最高1万亿美元的纾困措施,以及美联储“最早可能在6月”讨论政策正常化。事实上,美联储的克拉里达和埃文斯上周都已经谈及缩减购债的时间表。   “这两股力量有可能消除美国收益率将继续下跌的普遍预测,从而消除美元的一大利空”,摩根士丹利还称,美国实际收益率和美元都处于触底反弹的过程。   该行的策略师Matthew Hornbach和James Lord在1月9日的报告中写道:   “在美国财政刺激措施出台可能性上升和看跌美元情绪过多的情况下,我们的看法转为中性。同时,我们在寻找何时转为看涨的信号。”   Hornbach在周一电话中还表示,从风险回报的角度来看,鉴于财政政策前景、货币政策前景和通胀上升前景的不确定性,“我们认为从现在开始,做空美元已不再具有吸引力”。

2021-01-13 10:37 香港

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除高盛以外 其他机构对油价怎么看

高盛比大多数预测机构更看好油价,其他几家大投行以及油企也上调了国际油价的预测,但目标价格不一。   欧航公司燃料油采购主管Rustin Edwards表示,受沙特减产、炼油利润提高和美元走软的推动,原油价格可能升至60美元以上。   Edwards表示,当前60美元/桶的目标价非常合适,市场交易中存在上涨动能,沙特减产会起到帮助作用。布伦特原油目前在55美元/桶上方,WTI原油接近52美元。但他没有具体说上涨的时间点。他表示,油价可能突破60美元,但美元需要进一步走软以支撑市场,欧佩克需要维持其减产协议,炼油厂利润需要继续保持上升趋势,以维持需求。   瑞银则具体指出布油将在2021年年中升至60美元/桶。   花旗银行将布伦特原油价格预期上调5美元,预计2021年均价为59美元/桶。   渣打银行将2021年布伦特原油价格预期上调7美元/桶至51美元/桶;2022年预期上调7美元/桶至59美元/桶。   美国银行的预测较保守,预计今明两年布伦特原油价格分别为50和55美元/桶。   加拿大皇家银行分析师则在报告中表示:   投资者将WTI原油现货溢价、欧佩克+行动限制下行风险、通胀担忧列为了将风险分配至能源领域的主要原因。在方向上,我们维持对油价的建设性展望,年度大宗商品指数再平衡将在数月内再度证明其上升趋势。但金融票据市场与实物平衡之间的脱节,可能会导致市场难以站稳脚跟,出现波动。

2021-01-12 09:32 香港

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冈拉克:对美股高估值表示担忧

双线资本(DoubleLine Capital)创始人、有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)周一称,对美股相对于历史水平的高估值表示担忧,并认为通胀上升可能会打击今年的投资者。 冈拉克表示: “目前美股的估值高得离谱,而且受到大量刺激措施的支撑。” 冈拉克补充道,使美股涨势保持下去的显然是美联储将利率维持在近零水平,并承诺继续保持不变,这“使(股市)估值达到了创纪录的高水平。” 道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和纳斯达克综合指数上周均创下历史新高,进一步将其估值水平提升至接近或高于历史水平。标准普尔500指数的远期市盈率目前仅略低于23,接近2000年的最高水平。 冈拉克还指出,已经保持了约十年的几种趋势正在发生逆转。新兴市场开始跑赢美国,价值引领增长,资产负债表较弱的企业跑赢了资产负债表较强的企业。他说: “情况肯定正在改变。美国十年来一直是表现最佳的市场,其领导地位似乎已经倒退了。很多事情都在变化。我怀疑这不是短期现象。” 另一个可能对股市造成压力的变化是,随着美联储承诺保持低利率和实施货币刺激计划,通胀可能上升。 冈拉克援引了芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯(Charles Evans)在1月4日发表的评论。埃文斯称: “越是将通胀提高到2%以上,市场就会明白,是的,我们将赢得胜利。” 冈拉克预计,美国5、6月份的CPI将达到3%。他说,如果这种情况发生的话,通胀将“真正改变游戏规则”。

2021-01-12 09:32 香港

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美国页岩油巨头:现在不会急着增产

上周,WTI原油已经涨至51美元上方,在油价上涨之际,美国页岩气行业的首席执行官们却承诺将保持克制,不会不顾一切增加产量。   德文能源公司(Devon Energy Corp.)的新任CEO Rick Muncrief加入了呼吁限制页岩油开采的行列,称自己不会因为油价上涨而加入增产行列。   他在接受采访时说:   “如果真的考虑到2021年的情况,我们会保持平稳的产量。我认为美国页岩油生产商在未来几年没有必要恢复两位数的增长率。”   Muncrief的言论呼应了先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources Co.)负责人Scott Sheffield和西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)负责人Vicki Hollub的观点。   前不久,沙特意外宣布减产,推动了油价飙升。而上述这三位高管都呼吁美国页岩油 行业对此保持谨慎,认为多年来无节制的产量增长造成了美国页岩油 行业的巨大损失,消耗了大量现金,甚至在疫情爆发之前就已经没有利润增长空间了。   Muncrief表示德文的页岩油产量计划与去年第四季度持平。Hollub则坚持最初设定的5%的产量增长目标,并且将主要关注点放在削减债务上。   另一家钻井公司Ovintiv Inc.的CEO Doug Suttles周四表示:   “目前公司不会增加开采量。我们需要看到全球市场复苏,我们的行业需要表现出自律。”   美国原油产量目前徘徊在1100万桶/日左右,大约是去年全球需求的12%,比2020年初的峰值低约200万桶。页岩油生产商的财务状况疲软,产量损失(相当于美国墨西哥湾的全部产量)短期内不会恢复。   但沙特减产推动的油价上涨让美国页岩油生产商们看到了机会,他们可能会大幅提高页岩油产量,回到过去的高增长模式。与常规油田需要数年时间才能投产不同,页岩油生产商可以在数周内钻完井并开始采油,从而能够快速提高或降低产量,这会给欧佩克和其盟国带来压力。

2021-01-11 10:26 香港

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業內德银:美元将在现阶段进行盘整
Mr老陈醋

2021-01-14 08:13

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Mr老陈醋

2021-01-13 10:37

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Mr老陈醋

2021-01-12 09:32

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Mr老陈醋

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