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美元有望成为大型套利资产

美国经济的复苏也会影响实际收益率。   自上周美国国会发生骚乱以来,名义收益率大幅上升。与此同时,核心通胀率预计将保持稳定,而不是市场定价的大幅上涨。路透分析称,美国通货膨胀急升和美元贬值,显然会是具有历史意义的游戏规则改变者,但我们现在距离那种局面还很远,甚至利率市场也在犹豫不决。   这可能会提振实际收益率,使美元资产比其他收益率为负的货币资产更具吸引力。这也会推动全球投资者购买美国国债和其他美国债券,而不是他们本国的债券,这可能使美元成为下一个大规模交易的套利资产。   美国的实质利率已经回到负1.0%上方,本周美国实质利率对德国与欧元区实质利率的升水也上升至5月1日来最高位。   法国兴业银行的分析师Kenneth Broux在1月12日的一份报告中写道:   “对自5月以来首次连续两周卖出外国债券的日本投资者来说,其10年期日元对冲收益率可能为64个基点,相对于10年期日本国债而言,将上升60个基点。”   不过,美元不太可能是直线上涨,考虑到近期财政刺激计划的出台,美元可能首先会下跌。因为随着经济复苏,投资者可能会放弃持有美元和贵金属等避险资产,转而购买新兴市场资产等风险资产,但这种情况不会持续太久。随着美国国债收益率的飙升,加上美国股市的潜在优势,投资者将被重新吸引回美国市场。   因此,美元的“微笑曲线”会比较平缓,也就是说上升更可能是渐进的,而且可能会持续整个2021年。

2021-01-18 07:23 香港

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零售业假日季萧条 拖累就业

过去几年,美国的假日销售季一般横跨11月、12月和1月,无奈新的商业限制和经济活动下降,导致美国零售额近几个月连续下降,且连续两个月滑入负值。   在过去的十年中,12月的销量有两次出现负增长,分别是2018年和2014年。而在2018年、2014年和2013年,整个销售季期间出现负增长。今年的危险在于,许多零售商店在经历了一年的大规模关闭、客流量减少和来自电商的竞争之后,正处于倒闭的边缘。   财经网站Forexlive评论道:   这是一份糟糕的报告,11月份的数据也被大幅下调。市场可能会原谅这一点,因为庞大的经济刺激计划正在酝酿之中,但这也提醒我们,美国经济距离复苏还有很长的路要走。   金融博客零对冲发现,美国12月零售销售数据表面之下更可怕的是,连在线零售商(亚马逊等)12月的销售额也下滑了5.8%。尽管机动车销量增长了1.9%,但封锁措施使饮食服务场所的销售下降了4.5%。   至于美国12月PPI月率,机构则评论:   整体来看,PPI数据喜忧参半,总体数据仍远低于2%。这些数据是在1月初刺激措施开始之前公布的。随着当选总统拜登提议增加1400美元的刺激措施,未来可能会有一些通胀。美联储预计通货膨胀率会上升,但愿意容忍超过2%的通胀率。这些生产数据离2%仍有一段距离,2%可能会导致美联储更担心的消费者价格上涨。   经济学家Carl Riccadonna指出,12月零售销售数据至关重要,因为该报告将表明,消费者是否只是比往常推迟了假日购物,从而使12月的经济活动都受到一只,还是需求是否真的随着疫情危机的加剧而崩溃。

2021-01-18 07:22 香港

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拜登经济刺激方案 或成双刃剑?

路透社报道,拜登提出的1.9万亿美元的经济刺激计划对投资者而言可能是一把双刃剑,一方面维持了市场对经济复苏的乐观情绪,但另一方面引发了市场对美国如何承担这一支出的担忧。 拜登在周四公布的经济刺激计划,基本符合华尔街的预期。自民主党候选人赢得乔治亚州参议院的两个席位,使民主党能完全控制国会以来,拜登将出台更多财政刺激法案的预期助推了标普500指数在一周内上涨近3%。 然而,更多的财政刺激法案也导致了美国国债价格下跌,因为市场预期政府需要通过发行更多债务来为支出提供资金,这使10年期美国国债收益率升至去年3月初以来的最高水平,并推高了美国经济的借贷成本。国债价格与国债收益率是负相关,价格越低收益率越高。 因此,更多的财政刺激虽然短期内能提振市场情绪,但长期来看有可能限制股票估值。LPL Financial的股票策略师Jeff Buchbinder说: “目前,市场正在庆祝这一额外的刺激计划,并将其视为帮助恢复经济的桥梁。但另一方面,市场有可能必须以大幅提高利率或加税的形式为代价来支付这笔费用,从而可能限制股票估值。” FactSet的数据显示,标普500指数目前的预期市盈率为22.3倍,接近2000年3月以来24.4倍的历史高点。股票估值已经让一些投资者感到担忧,他们认为,未来一年的收益必须非常强劲,才能证明如此高的市盈率是合理的。 对冲基金Livermore Partners的总经理更是担心,拜登提出的抗疫援助计划可能导致1929年华尔街崩盘前的金融状况重现,不断上升的通胀可能是戳破“史诗般的”股市泡沫的原因。 标普500指数在周四下跌近0.4%,但自1月初以来上涨了约1.1%。今年的涨势主要是由受益于经济刺激计划的周期性股票所引领的,包括银行类股票,从今年起到现在已上涨逾10%。与此同时,科技类股等去年引涨的股票同期下跌了近1%。美债收益率上升可能会给拥有长期现金流的公司带来压力,比如科技股和成长型股票。 另外,推行如此大规模的刺激法案,意味着政府支出将大大增加。结果是,为了弥补赤字,政府将向企业和投资者征收更高的税率。 Schwab Center for Financial Research负责交易和衍生品的副总裁Randy Frederick说,拜登计划通过的刺激计划“符合市场预期”,之后他还可能出台针对基础设施支出和其他优先事项的额外计划。

2021-01-18 07:22 香港

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業內美元有望成为大型套利资产
Mr老陈醋

2021-01-18 07:23

業內零售业假日季萧条 拖累就业
Mr老陈醋

2021-01-18 07:22

業內拜登经济刺激方案 或成双刃剑?
Mr老陈醋

2021-01-18 07:22

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