摘要:能源板块成为本周美国市场所有 11 个板块中表现最差的板块,随着一系列 银行倒闭重新 引发避险抛售潮,能源价格大幅下跌。
1. 渣打银行:Gamma 对冲加剧了石油期货的抛售。
2. 各行各业的大宗商品专家表示,油价暴跌是对银行业危机的过度反应,抛售过度了。
3. 大多数专家认为,银行业危机不是系统性的,也不是金融危机迫在眉睫的迹象
能源板块成为本周美国市场所有 11 个板块中表现最差的板块,随着一系列 银行倒闭重新 引发避险抛售潮,能源价格大幅下跌。
油价暴跌,WTI 原油从 10 天前的每桶 80.46 美元跌至 67 美元区间,而布伦特原油价格从每桶 86.18 美元跌至 73 美元区间,上次触及该水平是在 2021 年 12 月。周五,情况略有好转,布伦特原油进入 75 美元区间,WTI 测试 69 美元。
渣打银行的大宗商品分析师警告说,对冲活动加剧了油价暴跌——具体来说,由于 伽马对冲 效应,随着价格跌破石油生产商看跌期权的执行价格和波动性,银行出售石油以管理他们的期权方面增加。由于生产者看跌期权的主要悬崖面目前占据了一个狭窄的价格区间,负面价格效应已经加剧。
虽然伽马对冲效应并没有导致最初的价格下跌,但它们导致了短期的下冲,并因相关承诺较少的投机性多头的平仓而进一步放大。StanChart 根据对 46 家美国独立生产商的调查计算出生产商看跌期权的分布。
更乐观的是,由于原油库存(全国和库欣)相对于五年平均水平下降以及需求改善,渣打的专有牛熊指数上涨 32.2 w/w 至温和看涨的 +20.1。分析师预测,随着全球石油过剩的消散,油价将回升。
抛售过度
各行各业的大宗商品专家表示,油价暴跌是对银行业危机的过度反应,抛售过度了。RBC Capital Markets 全球能源战略董事总经理 Michael Tran 告诉彭博社,石油市场的反应就好像经济处于全面衰退,“这是一个有效交易的(石油)市场,就好像经济正在衰退一样。”已经处于全面衰退之中。每个人都知道为什么油价会下跌。这不是石油市场的具体问题,而是一个广泛的宏观问题, 他表示。
Tran 认为,随着中国经济重新开放以及来自印度的需求增加,今年下半年油价将攀升。他还预计,一旦市场恐慌平息,油价将在未来几周和几个月内攀升。
目前的好消息是,大多数专家认为银行业危机不是系统性的,也不是金融危机迫在眉睫的迹象。
尽管美国政府已经排除了对 SVB 的救助,但在瑞士国家银行 同意向这家陷入困境的银行提供 高达 50B 法郎 ($54B)的贷款后,这家陷入困境的银行获得了救命稻草,这家瑞士同行就幸运多了。 该银行还宣布了瑞士信贷国际的公开要约, 以高达 3B 法郎的现金回购某些 OpCo 高级债务证券。此前, 拥有瑞士信贷近 10% 股份的沙特国家银行宣布不会向该集团提供进一步支持,几天前该银行在报告净亏损 2 周后在其财务报表中披露了“重大弱点” 2022 财年为 66 亿美元。
作为一家具有全球系统重要性的银行,瑞士信贷的困境一直是全球市场更加关注的问题,因为其资产负债表规模庞大,而且该行的全球影响力具有更大的蔓延潜力。但瑞士信贷和欧洲银行股迅速回升的事实表明,市场并不认为银行业危机是系统性的,也不会在更广泛的范围内瓦解。正如瑞银财富首席投资官 Mark Haefele 所说,联邦存款保险公司迅速采取行动为存款提供担保,美联储向需要资金的银行提供贷款,这将解决美国银行以及外国银行在美国分行的流动性相关风险。
大盘也处于看涨情绪。
连续第三周,投资者成为交易所交易基金 (ETF) 和传统基金等基金资产的净买家。在截至 3 月 15 日的 7 天内,市场参与者向基金市场注入了 88.4B 美元的净资本,其中货币市场基金吸收了 108B 美元。有趣的是, SPDR S&P Regional Banking ETF (NYSEARCA:KRE) 以 1.4B 美元吸引了最多的现金,而 SPDR Gold Trust (NYSEARCA:GLD) 在吸引了 5.01 亿美元后位居第二。
简评:该篇文章跟我们的思路相同。站在原油交易的角度,原油确实有过度抛售之现象。我们重申市场错置的时后就是绝佳的交易机会,换言之,当我们方向看多但是市场短线未走出如我们一样的看法时,所需要进行的交易计划就是strong buy,也就是损了还是要继续接多单,将短线的亏损当做浮云,只要到达这个境界,那么赚钱是再自然不过的事情。
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