摘要:通常做期權策略我們都會選擇輕微價外的行駛價,因為要贏期權的爆炸力。
期權是含有槓桿及時間值的衍生工具,所以利用期權這種工具主要是想以少搏大,或低成本對衝,而期權金的價值中包含了多種參數,這些參數是會在不同時間和指數的價值而影響期權金的價格。通常做期權策略我們都會選擇輕微價外的行駛價,因為要贏期權的爆炸力。
坊間有很多人會選擇用價內期權(ITM)或剛剛入價的期權(ATM)去做策略,這種做法弊多於利。
缺點:
1. 期權的爆炸力消失,因為價內,期權金已經包含了一部分的價內值,其他參數更會因時間和指數/股票的價值而令期權價格降低;
2. 因為沒有爆炸力,當行駛價由輕微價內(ITM)變成深入價內(DIM),期權金的增幅比例會遞減,這個會和期權內的其中幾個參數有關;
3. 風險提高,因為期權金內已包括價內值,價內期權金價格相對價外期權為高,價格越高代表風險提高;
4. 當由輕微價內變成價外(OTM) - 看錯市,期權金會突然加速遞減,會做成損失速度加快,這個和期權中的其中一個參數有關,
優點:
1. 因為價內,爆炸力消失,漲價速度和期指接近,所以是低按金的期指替代品,期權有參數影響價格,所以不能完全代替期指;
2. 因為期權價格沒有負數,所以相對風險比期指細,因為最大損失是買入的期權價格。
PS: ITM - In The Money (價內)
DIM -Deep In Money (深入價內)
OTM - Out of The Money (價外)
ATM - At The Money (平價)
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