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    AugusTime:VIX恐慌指數是什麼?如何投資ETF,期貨?

    摘要:VIX恐慌指數是什麼?
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      VIX恐慌指數是什麼?

      VIX恐慌指數,又稱為恐慌指標或波動率指數,英文:Volatility Index,代碼:VIX,最早是由Menachem Brenner和Dan Galai兩位教授於1986年所提出的金融學研究,當時被稱作西格瑪指數(Sigma Index),主要研究關於股票市場、轉向利率及匯率的波動性,同時也被應用在期貨和期權市場。之後的1993年,芝加哥期權交易所(CBOE)也應用此套理論推出了VIX恐慌指數,是由標準普爾500指數期權的價格來加權計算得出。

      VIX恐慌指數被認為是股票市場的預警訊號,與S&P500指數有著極大的負相關性,對於投資美股的人來說是一項預測未來趨勢的重要指標。簡單來說,VIX恐慌指數是一種衍生自「標準普爾500期權價格」以評估未來30天內的市場預期波動率。

      VIX恐慌指數的計算原理是透過S&P500指數的期權價格為基礎,並透過彙總指數的看漲期權、看跌期權的加權價格計算得出,並以百分比表示。簡單來說,當賣權被大量買進,VIX值增加,標準普爾500指數可能下跌;反之,買權被大量買進,VIX值下降,標準普爾500指數可能處於穩定或上漲。

      應用VIX恐慌指數在台灣股市、美股

      透過前文解釋,我們可以知道與VIX恐慌指數有關聯的股票市場或標的有著很強的負相關性質,也就是俗稱的「反指標」,對於逆勢操作的投機或對沖交易者們來說是一種很熱門的參考指標。

      VIX恐慌指數與美股市場

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      標普500指數是美國最具代表性的指數之一,它代表著美國股市行情,甚至可以代表整個全球市場的大方向趨勢。

      假設VIX指數關聯的標的是標普500指數,可以簡單歸類為兩種情況:

      VIX數值處於高位:高預期波動率,代表恐慌指數高,標普500指數趨勢未來看跌。

      VIX數值處於低位:低預期波動率,代表恐慌指數低,標普500指數趨勢未來持穩或看漲。

      VIX恐慌指數與台灣股市(台指)

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      在2006年,台灣期貨交易所也推出了標的為台灣加權指數的「台指選擇權波動率指數」,並參考CBOE VIX指數的計算方式和台指選擇權市場編製而成。

      TAIWAN VIX指數關聯的標的是台灣加權指數,可以簡單歸類為兩種情況:

      VIX數值處於高位:高預期波動率,代表恐慌指數高,台灣加權指數趨勢未來看跌。

      VIX數值處於低位:低預期波動率,代表恐慌指數低,台灣加權指數趨勢未來持穩或看漲。

      如何解讀VIX恐慌指數?

      VIX指數雖然有預測性,對於技術指標來說也屬於領先性的指標,但是「預測未來市場走勢」這件事情是不可能有百分百準確的結果。

      與公債殖利率倒掛現象一樣,當出現指數訊號時,沒人拿得定究竟何時會實際發生在市場上,我們只能將這樣的訊號視為「預告」的作用。

      VIX指數被認為是市場的「恐慌指數」,在多數情況下的確也與關連標的呈現反向關係,但「恐慌」還可以這麼解讀:

      市場存在更多不確定性

      市場波動程度可能更大

      投資風險可能更大

      至於怎麼判斷VIX指數數值的高低位並沒有一套完整的研究,但如果以過去市場的歷史趨勢來分析,當VIX指數的價格低於20,可以認為市場正處於穩定時期;當VIX指數在30或更高的數值則代表波動率很高,屬於恐慌階段。

      如何利用VIX恐慌指數投資期貨、ETF?

      VIX恐慌指數 – 期貨

      通常投資VIX指數的人是為了想要做市場避險操作或投機入市,因此期貨市場對於VIX指數來說相性就非常好,而VIX主要是用來反映市場的波動程度,期貨可以搭配指數的反應來追求放空與做多的機會。

      不過,使用VIX指數投資期貨與ETF一樣,不適合用於長期持有和避險的操作方式,因為會產生交高的交易成本,高波動的風險也不適合一般非專業投資人。

      另外,期貨還有每月結算的特性,因此我會比較建議想要短期操作套利的投資人再來投資VIX指數期貨。你可以透過國外期貨交易商來購買VIX指數的相關期貨。

      VIX恐慌指數 – ETF

      VIX恐慌指數和大多數世界知名指數一樣,可以投資指數相關ETF、期貨等金融商品。

      VIX雖然與其他指數一樣有ETF的相關商品,但因為VIX是選擇權衍生出來的指數,與其他指數為成分股加權計算得出不同,因此在投資上也會有不同邏輯。

      基本上,VIX指數ETF不適合長期「跟著」指數投資,因為當市場越恐慌,VIX才會漲的越高,高波動趨勢才會有獲利空間的作法並不適合套用在一般指數ETF的投資方法。

      不過,投資人可以利用VIX指數ETF來進行避險套利,因為與指數關聯的大盤趨勢往往和VIX指數和ETF呈現相反走勢。

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