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    【資訊】高盛:OPEC和伊朗都不是問題,油價的問題只是“漲速”而非“ 漲跌”

    摘要:在需求依然反彈的情況下,OPEC+退出減產措施和增產計畫都是有序推進的,而伊核協議沒那麼快達成,即使早於預期達成,也不會有太大衝擊力。

      隨著OPEC+宣佈漸進式增產的決定落地,原油市場的注意力轉向了伊核談判。

      美國國務院宣稱正準備取消對伊朗的制裁,以恢復伊核協議。這在原油市場引發了一陣恐慌:供需結構又要變了?要迎來新一場震盪了嗎?

      原油分析師們需要撕報告嗎?至少高盛不會。

      高盛大宗商品研究部門全球負責人Jeffrey Currie等人認為,伊核協議不大可能在明年夏季之前達成,即使提前達成,也不會改變他們對未來一年市場的樂觀情緒,因為OPEC增產很有可能打消明年之前伊朗原油供應回歸造成的市場預期。

      高盛維持對布倫特油價在今年年底前以及明年75美元/桶均價的觀點。不過,假若伊朗原油出口今年恢復,則油價預期降至70美元;假若伊核協議明年才達成,則油價可能漲至85美元。

      別擔心OPEC增產

      在高盛看來,OPEC退出減產措施和增產計畫迄今為止都是有序推進的,因此雖然他們的決定來得比市場預期快,但市場的反應並不是很大。

      不僅如此,從需求端來看,全球消費依然處於持續恢復當中,今夏需求將顯著增加。

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      也不用過於擔心伊朗出口

      市場對供應端的擔憂目前集中在伊朗這裏——隨著伊核談判恢復,伊朗石油大概率會重新出口到國際市場。

      對此,高盛認為這種擔憂不無道理,儘管伊朗石油出口正常化已經成為一個市場共識,但達成協議仍需時日,可能需要幾個月。只要看看談判方的爭論焦點就知道了:伊朗要求美國先解除制裁,美國則要求伊朗應當首先重新遵守之前的伊朗核問題全面協議,而這個要求被伊朗視為不可接受。

      上一次達成伊核協議是在2015-2016年,當時就花了6個月左右的時間。

      並且,伊朗將在6月份舉行總統選舉,這可能打亂伊核談判進程,干擾可能將一直持續到明年上半年。

      此外,媒體報導稱,美國正試圖將一項“更強有力、更長久”的後續談判協議內容納入此次協議。這可能是談判的癥結所在,因為伊朗反對這樣的舉動。

      退一步講,即使伊核協議達成了,伊朗石油出口正常化,也不會對市場構成多麼大的衝擊,也不會令高盛改變對於在2022年年底前的原油市場相對積極的觀點。

      伊核協議達成的時間存在不確定性這一點,相對明顯的影響是:高盛的布倫特原油預測路徑出現了不對稱風險。

      若伊核協議今年達成,伊朗原油出口今年就恢復正常,則油價上漲預期的幅度就不會有他們預期的那麼多了,可能只有5美元,意味著年底均價為70美元/桶;

      若到明年中期之前達成,則油價漲幅可能超過10美元,明年的均價將為85美元/桶。

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      基本預期維持不變

      伊核談判才剛剛恢復,整個原油市場目前並沒有特別大的變化,因此高盛維持此前油價預期不變。

      這家華爾街老牌銀行表示,原油生產將維持目前的水準,直到2022年二季度,當年底可能增加90萬桶/天。

      不過隨著談判的恢復,未來六個月內,將有2000萬桶的浮式存儲庫存釋放出來。

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