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    【好文】貨幣之王— —億萬身家的交易員教你如何通過外匯交易創造財富

    摘要:我是一個幸運兒,已在外匯市場摸爬滾打二十餘年。之所以說我幸運,是因為我一直都覺得這個市場令人著迷,富有活力,時常讓人熱血沸騰。這是一個巨大的市場,外匯交易市場每天的交易額高達5.3萬億美元。

      我是一個幸運兒,已在外匯市場摸爬滾打二十餘年。之所以說我幸運,是因為我一直都覺得這個市場令人著迷,富有活力,時常讓人熱血沸騰。這是一個巨大的市場,外匯交易市場每天的交易額高達5.3萬億美元。市場時有起伏,也會突然之間大幅激漲急落,或是繼續做布朗運動。在外匯市場裏,有太多的因素可能會影響貨幣對交易,更有成千上萬的交易員絞盡腦汁,傾囊而出,孜孜不倦地追逐著利潤和完美交易。

      有些人聲稱運氣對交易員或交易理念的成敗影響巨大。還有一些理論支持這種論斷。對於外匯市場的大多數參與者來說,這種說法可能也的確適用。但也有一種交易員拒絕相信這種一概而論的論調。他們不僅依靠運氣,而且憑藉自己的學識,合理調控風險,做出更加有把握的決斷。他們中有些人已經成為貨幣之王或是即將成為貨幣之王。

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      若要完整定義我所謂的貨幣之王,那就是指通過擴展自身合法競爭優勢而在外匯市場獲利數百萬或數十億美元的人。在我心目中,這個外匯市場既包括即期外匯、金融期貨、遠期外匯、期權外匯等金融產品,也包括進入和洞察市場的技術創新,這既可以體現在交易能力方面,也可以表現在交易賦能方面。接下來你將讀到有關交易員、投機商、做市商和技術供應商的故事,這些人都在外匯市場中獲得了財富,正是他們中的一些人塑造了當今的金融市場。

      回顧我這20 多年來在外匯市場做莊家和交易員的經歷,所瞭解的有些人、有些地方、有些事讓我相信外匯市場是可以戰勝的。從交易的層面來講,尤金·法瑪教授的“有效市場假說”表示財富從A 轉移到B,市場是有效的。但是在許多時候會出現市場失效, 甚至在一定程度上可以被預測,這時交易的勝率就不再對等,其中一種結果的發生概率明顯增大,總有交易員會不斷獲得交易成功。我就曾目睹過這樣的事件,也正是這樣的事件在不斷激勵著我。

      我剛入職高盛公司時就發現這家公司及其職員個個都精力充沛。有不少超大型、超成功的對沖基金都通過高盛的做市平臺進行交易——實際上,這就是一群聰明絕頂的人在為另一群智慧超群的人執行巨額的交易指令。

      在我看來,有些基金的競爭優勢的確令人信服,這一點毋庸置疑。其實獲得這種競爭優勢的原則也很簡單, 那就是努力工作。

      一些環球宏觀對沖基金會聘請頂級的聰明人為他們做研究。做一個簡單而又貼切的類比,如果沒有每天數小時的勤學苦練,一個人不可能成為音樂會鋼琴家。同樣地,一個人若想成為一名頂尖的環球宏觀對沖基金交易員,除了具備其他品質外,還需要有智慧、講奉獻、懂實踐,而諸如勇氣、堅韌和自律等重要品質更是必不可少的。

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      我在保誠貝奇工作期間,遇到了另一種交易員,他們與高盛的環球宏觀基金交易員一樣令人著迷。他們就是跟蹤市場趨勢的商品交易顧問(CTA)。雖然商品交易顧問人數眾多,但是讓我驚奇的是他們的交易方向和頻率非常一致。有些天,他們很少交易,但是有些時候卻會出現全天單向交易。

      由此我得出結論,許多“黑盒” 程式其實都驚人地相似。同樣讓我吃驚的是,在那些交易忙碌的日子裏,市場也會“隨波逐流”。於是許多交易平臺都有所謂的“代客交易員”,他們的職責就是跟蹤追逐一些“方向性”外匯流動。

      在20世紀90年代末和21世紀初期,出現了許多網上做市商和“零售”外匯交易。許多小客戶可以通過小經紀商來進入外匯市場。但是據統計數據顯示,零售交易客戶大多運氣不佳,其中80%的人都賠錢。

      我在香港盈豐財資市場(CMC Markets)工作時,那裏的零售交易客戶勝率可能要稍高一些,但這主要是因為香港監管機構施加了杠杆率限制。盈豐財資市場和其他一些零售經紀商,尤其是在其創立初年,就是做零售客戶交易的對手方。在有些時候,交易頭寸會變得非常大,所以這種策略也並非沒有風險。那些敢於冒險的人就常常會獲得豐厚的回報,盈豐財資市場就是一個典型的例子。

      隨著零售交易人數不斷增多,監管機構也逐漸看清了小經紀商的外匯交易大冒險行為,直通式交易模式(或機構經紀)成為許多零售經紀商的一貫做法。經紀商會將交易“直通”給銀行,他們自己只是簡單賺取點差或傭金。

      這是外匯市場的積極演變,銀行會在這流動性總池中爭相提供最優價格(換言之,就是提供最優的可執行買價賣價),將自己手中的流動貨幣通過零售經紀商和電子通信網絡分派給終端客戶。

      銀行此舉的回報就是囤積比零售交易員多得多的風險。更大的資產負債表等同於更大的風險。如果一家銀行可以為幾家零售經紀商提供定價,它就可以包攬這幾家的交易,自然也就可能從那80%的虧損零售交易中獲利。如果任由這種演變自由發展,結果就是非銀行做市商甚至高頻交易公司最終都加入這一行列,爭相為零售經紀商提供價格最優的流動貨幣。

      至於高頻交易公司,它們的策略大多是創造和搶佔流動貨幣,利用買賣雙方之間的定價延遲,在瞬間獲利。在外匯市場的零和博弈中,雖然這3種經紀商和做市商風格截然不同,但都收穫了巨額財富,其中一些公司憑藉出色的交易業績還在全球股票交易所上市。而零售交易員們當然就成為這場博弈中的失敗者。

      在過去20 年中,科技的創新和進步一直都在領跑外匯市場的發展。電腦在許多方面已經取代腦力和手工。在一個深受高頻交易(HFT)影響的市場中,在百萬分之幾秒時間裏就可以下達和取消數百萬份交易指令,電腦功能強大、速度迅捷,足以證明現在的市場實際上可以被稱作有效市場。

      即使如此,對於那些沒有裝備超級電腦的套匯商來說,賺錢的管道也是有的。現如今要找到一個合法的競爭優勢可能是比以前困難了些,但還是能夠找到的。聰明人總是能找到賺錢之道。

      根據我做自營交易員的經驗,制定了我心中促使交易成功的四條基本原則。這四條基本原則在本書第一章中會有詳細闡述,簡言之,它們就是:

      制定自己需要的詳細的交易理念;

      搞清楚自己有沒有合法的競爭優勢;

      看看自己是否能時刻警惕風險;

      同時擴展自己的競爭優勢。

      舉個例子,我在新加坡和迪拜經手了一單套利交易。

      當時,我和我的團隊算出在一些貨幣對中存在遠期定價異常。我們的競爭優勢就是我們與一些銀行的關係非常好,可以從銀行那裏得到最好的定價。而我們的挑戰就是我們要在維持好銀行關係和定價的同時利用好這些貨幣對的定價失靈。在成功交易四條原則中,我們具備了兩條。

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      在某種程度上,我們的競爭優勢是可擴展的,風險僅限於我們的對手方,而且由於使用了主經紀商,風險概率也有所下降。事實證明,這是一單非常成功的風險投資,但它還不足以讓我們成為貨幣之王,規模就是其限制因素。

      在另一單完美的可擴展套利交易中,我們公司缺少支持擴展交易的必要資金。在此我想說明的是, 我們找到了賺錢的機會,而且現如今仍然有這樣的機會。我確信如果你具備了四條基本原則,你就可以獲得巨大的交易回報。

      你無須是你家街區上最聰明的那個孩子,因為許多偉大的貨幣交易員僅接受過非常基礎的教育。優秀的交易員所展現的許多品質都很容易學到,至於其他品質可以在應用實踐中獲得。而交易自律性有可能成為決定你是否能夠取得長遠成功的關鍵因素之一。

      我這本書的目標就是列舉一些交易員、金融產品和外匯市場的賺錢方法;指出在你追逐利潤的過程中會遇到的許多障礙;並且給出建議,教會你如何訓練自己精明思考、聰明交易。

      我在金融市場從業多年,據我觀察,無論規模大小,在交易中交易員都太過冒險。此外,他們交易得太過頻繁,而且這種頻繁交易現如今變得更加普遍。另一條有證可循的現象就是大多數交易員在盈利時總是很快平倉獲利,而在虧錢時卻遲遲不肯平倉止損。

      如果你制定了一套策略並嚴格遵守,你會發現,在絕大多數情況下你的交易業績會有所提高。瞭解交易的風險和危險,是保證自己不出局的基本要求。你可以向貨幣之王學習,提高自己的交易戰術。

      最後,我想指出的是,如果你認真做交易,你就有可能成功。就如同做大多數事情一樣,如果你想做好外匯交易,你就要做好準備,花費時間和精力投入其中,要有定力、有勇氣、有韌勁,並且能在壓力下保持冷靜。

      外匯交易可不像在公園散步那麼簡單。它是一門賺錢的生意,這一點你要時刻牢記於心。如果你不認真對待交易,那麼你註定會失敗。

      如果要提高業績,讓交易從賠錢變為賺錢,那麼你首先要對外匯交易抱持一種嚴肅認真的態度。你要做準備工作,之後自然而然就會發現一套自己的交易方法。在交易中你要懂得避開一些障礙,這樣可以提高自己的收益率。

      如果一路走來,你發現你真正具備了某種競爭優勢,那麼你就走上了成功之路。至於你能獲得多大的成功,還取決於你的競爭優勢以及這種競爭優勢的可擴展性。但你也要時刻留意自己所承受的風險。有很多十分聰明的前交易員由於沒做好風險管理導致了許多慘烈的爆倉事件發生。

      關於外匯交易,你有哪些看法呢?歡迎留言分享。

      我希望《貨幣之王》一書可以成為引導你交易行為的指南手冊和備忘錄。倘若人們受本書啟發在外匯交易中制訂了計畫,堅持了自律,那麼它就基本實現了目標。倘若有人在本書的幫助下成為新的貨幣之王,那麼這本書的成功就遠遠超越了我的預期。

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      書名:《貨幣之王——億萬身家的交易員教你如何通過外匯交易創造財富》

      作者:本·羅布森

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