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    【推薦】聖經系列_《投機教父尼德霍夫回憶錄》

    摘要:尼德霍夫是索羅斯的合作夥伴,亦對塔勒布和小手川隆(日本股神)影響至深。
    投机者:

      尼德霍夫是索羅斯的合作夥伴,亦對塔勒布和小手川隆(日本股神)影響至深。

      我接著說:“我應付大浪很在行,這是我的強項——逆勢而為。”

      我是個投機客,靠著與大波動反其道而行獲利。

      每當我設法扭轉由颶風引發的這一如潮之勢時,幾乎都失敗了。就像個可憐的農夫,我只是再一次將壺裏的水倒入井裏而已。就在這次,索羅斯開始叫我“失敗者”,他說:“維克多,我沒有批評你的意思,你難道沒有想過要關門大吉?”

      在走錯一步就可能導致無法挽回的災難的行業中,謙虛是成功的根本要素。

      我並不太相信有效市場假說、隨機遊走理論和理性預期理論,我自己的交易尤其避免這些因素。我嚴格按照統計學意義上的“異常現象”,各種各樣的時間序列分析,和量化的一貫心理偏見做交易。我唯一看的雜誌是超級八卦週刊《全國聞訊報》。我沒有電視,不看新聞,不在工作日聊天,不喜歡看出版時間少於100年的任何書。

      是的,沒有人會為了一本書的稿費,而洩露真正有效的盈利技巧,這是可以想見的

      你必須知道教訓在哪里,才能拿來應用。

      我也希望我能再年輕一回,那麼,即使我失敗了,仍能東山再起。現在這太難了。現在我必須活下去,這樣老婆和孩子們才能活下去。

      如果我實情相告,那麼美元價立即就會升到那個點上,我只有死路一條,於是我堅定的說:“我不相信停損。”我連續10年每天都打壁球,才贏得大勝利。此刻我已經廢寢忘食地在螢幕前坐了52個小時了,我不會輕言放棄。

      正在那時,美元價下跌了。太棒了,那些持有美元的人大失所望不敢拋出,而這正是我天生就會幹的。

      通向輸的途徑有很多條,而通往贏的途徑卻少之又少,或許獲取勝利最好的辦法就是掌握所有災難發生的規律集中精力去避開它們。

      現代社會日趨專業化,天生的輸家很常見。

      以下幾條是通向失敗的規律:

      1、在重要比賽中採用新的實驗性技巧,有疑問時,採用未曾經過模擬的交易方法。

      2、不要擔心交易時做別的事情,你可以帶著你的掌聲報價機去開會,休息時照樣可以方便的交易。

      3、養成大手大腳的消費習慣。

      不管是撲克、運動、賭博或投機,輸是世界上最容易的事情。

      有關投機的教訓:

      1:不要在危險迫在眉睫時忙著收穫(進場),這也許是對投機而言最重要的規則!

      2、政治事件常常難以預料,尤其是在臨近大選和股票市場跌宕起伏時。

      3、即使看起來全新的資訊,也常常發黴了。

      也許我可以原諒自己違背了一條最重要的原則:永遠不要使用止損。其他的交易商都知道:價格總是向止損價位運動。訂單在損失點上執行,然後市場回升並瘋狂地向你原來的方向運動。

      下單時模棱兩可將對你不利,要明確的傳遞你的意思。

      不要沾沾自喜,尤其是市場力量在你這邊的時候。

      避免使用止損,除非你不能應付當前或預期的補交保證金通知。

      我替索羅斯操盤的10年期間從來沒有聽他說過一筆要賺錢的生意。光是聽他談話,你肯定會以為他是個大輸家。相反,聽那些最大輸家的談話,你也許會以為他們是常勝將軍。

      又一次,我替索羅斯賺到了一大筆利潤,他給我這樣的忠告:“放鬆點,明天交易時才需要緊張。為什麼你總是跟大趨勢對著幹呢?為什麼你總是讓自己難過呢?難道你是個受虐狂?你沒有看過我寫的書嗎?市場具有反射性和正向回饋性,這就是為什麼我們需要一個超國家的利他的權威來穩定局勢。”

      一個非常崇拜索羅斯的人回憶說,他那天正和索羅斯一塊打網球,吃驚的發現索羅斯正在猜測火山會給市場帶來的影響。他深感震撼。

      這次我對統計和古籍的愛好,讓我獲得了優勢,我知道遮天蔽日的灰霧將阻止莊稼所需的太陽照射,於是沖出去購買穀物。

      索羅斯給了我一個外號“輸家”,因為我虧損的太頻繁了,我不能怪他。“維克多,你今年已經害我虧損了5億美元了”,他說。在我想挖條地縫鑽下去時,他會繼續說:“但是,如果沒有你,誰知道我會損失多少呢?”

      你準備擊球,當球向你飛來的時候,你還在想著你的姿勢。而當你想到揮棒時,球已經擦身而過。

      上漲的趨勢通常會形成“U”形,經過一天或兩天的正式上漲後,通常有足夠的時間加入主升段的列車。但下降通常是一個倒“V”形,它們同時發生而且很快,往往沒有給你一個逃上船的機會。

      至少每次我在幾天內虧掉10%或20%的資本時,等到接近回本時,安心的退出市場,想不到出手之後幾秒鐘,就看到價格繼續波動,展示出如果我不脫手,一定會賺到驚人利潤的趨勢。

      我看到商品價格的波動,想讓交易者走上錯誤的道路時,常常想起巴納比的屁股。市場連續六天都在低開低走,第七天,它開始晃動它的屁股上升。交易者以為它將持續上升,紛紛入市購進,但相反,它卻停下來開始下跌。下一次,它又晃動屁股上漲,但這一次,行情震盪的很厲害,漲幅很大,並且收於最高價位。

      我一定是在壁球運動中學到如何掌握蛇行前進的正確時機。我的“自我練習”始終持之以恆,而且融入了我的投機生涯。我常常目不轉睛的盯著顯示器72小時,等待著最好的那波行情。

      我經常說我的同事們沒有勇氣,不敢冒險,膽小的人永遠不會贏得財富和美人的心。

      舅舅告訴我:“你要賭博,唯一的路就是去賭。獲得利潤的獨一無二的方法是背水一戰。”我從來沒有忘記這句話。通常,如果我的一些投機活動令自己損失慘重,我會通過另一次交易把損失挽回。妻子蘇珊會問:“你要馬上進場嗎?”非常時期需要非常的行動,雖然我嚇得要死,但還是回答:“我要孤注一擲。”假如過去這句話對舅舅來說是對的,43年後的今天,它也同樣是正確的。

      我今天從事投資時,常常聽到這些話,這種話總是同樣讓我心驚膽戰(如:小子,你輸定了。)情形通常是我在某種並不十分熟悉的市場裏做一筆交易。像索羅斯一樣,我同樣深信,應該在沒有完全瞭解陷阱之前,就先跳進去。“先投資,再調查”是索羅斯的至理名言。每次總是我剛剛劃撥一張支票,震盪就出現,以對於我在片刻之間就至少損失10個百分點。我只是在我跳進去之前沒有考慮這個大賣主與價值模型上的暫時的不一致。當我在一周內損失20個百分點且確信損失無可挽回的時候,我嚇出來一身冷汗。情形就是這樣,我玩完了。

      而且我相信我已經說得很清楚了,人生和投機一樣都是遊戲。

      下得越多,輸得越多,就學的越多,這是學棋的三大法寶。

      我相信魏思維建議迅速行動但緩慢思考的說法,很可能是看清正確路線最明確的建議。但是請注意,當你顯得很安全時,你其實處於最可怕的危險境地。他說:你快要得到一些免費的東西時,要做好捨棄它的準備。

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      優柔寡斷是致命的。做出錯誤的決定比形成不做決定的習慣要好。

      不要讓冒險的恐懼擋住你的去路。

      當我移動棋子卻發現自己陷在對手的恐怖陷阱時,我真想狠狠踹自己一腳。不幸的是,欺騙無時無刻不存在,投機時一定要考慮這一點。

      市場狀態看起來近乎完美的時候,要心存懷疑,小心謹慎。一些看似虛弱無力的波動,結果往往很強勁。在交易中,有時一個人最好的交易就是那些從損失中逃逸出來的交易。

      讓冠軍陷入困局和戰勝他是完全不同的兩回事。冠軍都是逃生的高手,熟知很多避免失敗的方法,所以要小心。

      如果一個投機客能花十分之一用於完成一筆交易的時間去分析它的話,他們可能會遭受更少的損失。

      你走一步時,可能不知道原因,但是輸棋後,當你丟了這盤棋後,原因就會一目了然。

      身邊棋書的作者,我,經常孑然一身,但我從來都不寂寞,要寫作,要解決問題的話,你必須是自己獨處

      在我的字典裏,輸並非一個不好的詞。

      經過一段失敗期後,為你下一個棋局、下一個比賽、下一場聯賽做準備吧。每個高手都會失敗,,,並且接著所向披靡。

      連續贏棋之後,你很可能會連輸幾局,上升之後必然是下跌。

      樂觀者通常是很好的輸家,因為他們預期下一盤會贏,悲觀者通常是痛苦的贏家,因為他們知道下一盤會輸。

      成功不會一蹴而就,即使對於大師,它也是經年累月、水到渠成的結果。

      一些棋手不只是最終走向了失敗,他們經常是半途而廢。

      好的棋手就是那些知道自己還要不斷補充知識的人。

      不能從經驗中學習的棋手,其他東西也學不會

      你不可能期望在短期內成為一個高手。你必須去拼搏、去學習、並一往無前。

      在棋盤上,幸運和機遇沒有任何藏身之地。可能會有一些奇思妙想,但知識和決策,起決定作用。

      好棋手在每一步棋、每一個棋局、每一場比賽上都全力以赴。

      沒有發展一種驚人記憶力的棋手不會成為一個強有力的棋手。

      那些才氣縱橫卻懶惰的棋手通常無法發揮自己的全部潛能。相反,那些天分較差但是比較勤勞和耐心的棋手,會像烏龜一樣,慢慢的在成功的階梯上攀越。

      總而言之,見多識廣是高手們最有力的武器,一個人可能會甚至肯定會不時犯錯,但從對古今實例分析中獲得經驗,無可爭議的是一個人在贏得世界冠軍的道路上最主要的資本。

      棋招的重大改進往往是棋手們在僻靜處發明的。很少會在中盤、比賽或錦標賽中發現。

      在通往勝利的漫長道路上,只有不畏艱辛而到達更為險遠的地方的棋手,才會在棋局中走出拍案叫絕的妙招。

      任何一次成功的交易,一定是建立在不冒破產風險的穩固基礎上的。

      在我的勸說下,他嘗試做了6期期權交易,又連續早到6次虧損,情況到了如此地步,我認為此時退出市場是最佳選擇,無論你什麼時候回來,市場總是還在,你不在市場裏,思考起市場會清楚多了。他回答說:“在大蕭條過後,一定會有大復蘇,我不希望那個時候自己不在場。”我看過很多在類似狀況下的賭徒和投機商,我請他們把生意轉移到別的地方,他們總是充耳不聞。

      我清晰記得一位有名的食品經紀人,專營糖果和咖啡,在競爭中破產,走投無路,最終自殺了卻一生。他的理論是:糖果價格低於5美分時買進,8美分或更高時賣出,這樣持續了很久,效果不錯。直到有一次,糖果的價格漲到了每磅40美分,就他的保證金而言,他虧損了30倍。

      他們(華爾街上的投機者)一次次從欣喜若狂的天堂跌入痛不欲生的深淵,在歲月的流失中,生活日益失去了初始的新鮮,直到有一天,他終成金融巨頭,驀然回首,當年的夢想如影掠過。等到毀滅的喪鐘敲響時,不切實際的虛榮消失,他才警覺到現實的悲涼。整個這群人的各種經歷,只不過是淒涼寂寞的虧損目錄。他們失去的,不僅僅是金錢,更多的是健康,人格和純潔的心靈

      每次空頭頭寸的走勢開始對我不利時,我的胃就隱隱作痛,也會想到老爸的告誡和那些為此自殺的人。在事業達到頂峰時,我反而能心平氣和的承認和接受失敗,這不過就是個時間問題。我在購進大量期貨合約時,早已做好了一切失敗的準備。但當我20張合約做空頭時,獲利少的可憐,我感覺自己像是被人推進了無底洞,沒有反抗的能力。

      到目前為止,我因為害怕做空後虧的一乾二淨,因此能夠免於毀滅,但也使我自己失去一些功成名就的大好機會。在壁球運動上我也存在同樣的問題,我的競爭對手總說:“尼德霍夫謹慎而堅韌,但他絕不會變得非常傑出。我總覺的在我某日發跡時,一定會徹底擊敗他。”

      我想,倘若自己不在比賽中打得那麼保守,應該有更大的勝率。但我是個地地道道的保守主義者,從不願承擔任何風險,哪怕是主場比賽,也是如此。

      同樣的,我也永遠不會變成索羅斯。孤注一擲要有職業賭徒的天性,就像索羅斯的量子基金現任首度操盤手斯坦尼米勒就說過:“當笨蛋也要有勇氣。”

      害怕時不賭,交易時要留夠儲備資金,至少是預期盈利的5倍。

      瞭解其中的風險,撲克高手很可能在一年、兩年甚至更長的時間內牌運不濟,而新手反而會好運連連。確保你的本錢和後備資金足夠應付各種震盪。

      市場永遠向你敞開,等待最佳時機,然後全力以赴,但要注意抽頭造成的就賭必輸現象。

      碰運氣是你獲勝最大的敵人,用你的技巧克服運氣的影響,不要為了交易而交易。

      穩定的賭博高手高明之處表現在冒險的技巧上,他們決不會贏得天翻地覆,也不會接連大虧。持有獲利的頭寸時,要全力出擊。

      被視為傻瓜的名聲極為珍貴,除非你確實是傻瓜。始終低調處理操作的獲利,而把虧損誇大。

      考慮改變開盤上漲大買的習慣,改為開盤上漲時小額買進。

      如果市場在某一個消息宣佈前幾分鐘上漲,注意不要隨便賣出。

      開盤大漲,漲幅是六個月來最大時,很可能不是虛張聲勢,因此不應該反向操作。

      佔優勢時,即使優勢很小,也要勇猛的交易。

      別想在經濟資訊被確認之前強行操作看,大家都已經十分熟悉這種操作方式。

      操作順利時,不要退出,以為退出後可以用比較好的價位追回來。自作聰明只可能阻擋你前進的步伐。

      突如其來的好運照顧你時,收盤時要獲利落袋。

      根據培根的說法:“這些安靜的專家相當不顯眼,不願拋頭露面,除非是你刻意去找他們。因為市場中有太多粗心的賭徒和瘋狂的業餘人士,他們在希望和擔心中搖擺不定。”

      專家不怕虧錢,因為他對錢沒有感情,他的銀行存款只是計算成績的工具。他們信心十足,相信自己一定會愈久彌堅,對錢絕對不多愁善感。不論情形如何,他們都會做出客觀的選擇,當然偶爾也會有火氣上沖的時候。

      為了對付公司裏的情緒問題,我禁止所有的人開玩笑或發脾氣。同樣的原因,我儘量不接任何電話,除非是關於我孩子的緊急電話。我甚至不接我老婆的電話,因為這樣會使我神經緊張。

      我會想起自己一輩子就在這些機關裏打轉時,我真不知該哭還是笑。我唯一期望的是牢牢記住:

      1、機關是致命的。

      2、堅持某一穩定的合約數量。

      要遵循有系統的方法。正像維斯威喜歡說的那樣:“即使是壞的系統,也比完全沒有系統要強。”

      其中的教訓是:避開那些機關。培根說過:“這些機關打敗了大眾,而不是賽馬本身。”

      相形之下,培根寫到:“職業賭徒用一種保險的方法來躲離這些機關,,他們根本不會過度下注,,他們不賭每日賽程中早上和晚上差勁的比賽,他們不賭沒有把握的比賽,如此而已。”

      阿穆爾解釋道:當你看到過度震盪時,要小心,而當沒有看到過度震盪時,則要加倍小心。

      我的經紀人打電話告訴我說:“市場像一潭死水,沒有半點波動,空頭已經停止做空了。”我知道危險就在不遠處了。

      我覺得投機商們寧可去打高爾夫球,這樣的事情往往在交易沉悶的時候發生,而我總是做好應付伏擊的準備。

      發生任何偶發事件,都會有人設法獲利,可以賺錢的市場就在低迷和震盪中發展出來。

      市場是個寂寞的地方,影響市場的因素不可勝數,擁有一塊自己的綠洲,一個能讓清涼的微風拂去心中鬱悶的地方,是很重要的事情。

      不幸的是,我總是反向操作。當聯邦政策的列車碾過那些落在後面的人,我也經常被軋得粉身碎骨。我一再發現自己在緊縮的時候做多。

      當格林斯潘在一個雞尾酒會初次遇見鮑姆小姐時,他把她介紹給在場的其他大人物:“這位就是世界上唯一能夠把收益曲線率說成帶有色情意味的人。”

      幸運女神永遠照顧勇敢膽大者,膽小的弱者永遠不可能擁有美麗的妻子或是百分之百的年投資回報率。

      一般來說交易者並非像看上去那麼呆板,他們閱讀學術雜誌,雇用最優秀的研究生從事市場研究。當他們發現顯著性很高的重複現象時,投機商就大膽利用這種規律,大量投入資金,降低交易成本

      我對市場的看法,似乎總是與最權威的學術研究人員以及政治評論家的觀點背道而馳,對於這一領域,我認為那些所謂博學的評論家並不比我知道的多多少。

      我像很多成功人士一樣,儘量保持隱秘,不跟外界接觸,以便排除比我博學的人的見地。

      我要是不能克服困難,弄出一些可以看的關係圖表或歷史關聯性,我一定變得十分無知。

      我經常和市場脫節嚴重,如果出現這種情形,索羅斯就會輕拉我的衣袖,只是不像溫格小姐那樣溫柔,他會說:“維克多,你則么還沒有被趕出交易所?總之,不管你做什麼,即使你已經行將朽木,也別想為我做生意。”我的同事的方法更為直接,當我的判斷失誤時,他們總佔用電話,讓我不能向交易所發出指令。

      儘管我對賭博沒有興趣,但與莫紮特差不多的是,我要在交易中投入了大量的錢——這無疑也是一條通往貧窮的道路。我的第二個缺點說明了和莫紮特有關的最大謎團:為什麼與他同時代的人欣賞不到蘊含在其音樂中的那種驚人的美感?奧地利的約瑟夫大帝認為,問題的關鍵在於莫紮特的作品數量過大,而我投機時也交易太頻繁。

      索羅斯告訴我,我的問題在於“總是進進出出,一筆又一筆的交易。”市場是一種數學上的假設,簡潔優美是最好的答案。莫紮特也知道自己多產的缺點,並在最後20年裏努力使自己的創作風格簡單化,但是為時已晚。當人年過半百,風格實際上很難改變。

      技巧艱深時,一次練習一只手。一個頭寸已足夠。

      不要想克服曲子中困難的部分,以至於讓自己疲倦。休息後回來像你根本不知道有這個困難一樣,從頭開始。虧損時要暫停交易。

      表演時,音符或指法有錯誤,不要再彈奏。你一回頭,後面的音樂都會走樣。忘掉你本來可以交易的好價錢,關鍵在於你現在是否應該進場、加碼或退出。

      我能夠挺到現在,強化我生命的因素之一,就是我通常盡力採用與大眾交易相反的做法。

      在這個領域裏,大眾的角色就是被吃掉。

      禿鷲、烏鴉和昆蟲利用藏在植物和動物世界中的養分和礦物質時,速度和效率極其驚人,而且具有美感。在對迴圈鏈有此瞭解後,我盡力在被逮住之前提前準備跑開,以免第一個進入死亡線。

      我從來沒用過止損,即使自救時也不用。無論如何,遵循一種固定的退出規則會為我的對手提供太大的優勢。使用止損的一個合適的替代方案是使用小比例的風險資金進行交易,這樣,災難就不會敲你的門了。

      環境總是在變化。早晨可以獲勝的技巧,到了中午或晚上也許不再奏效。

      在我的世界裏,慘禍最大的來源是某種商品每年波動到空前的新高或歷史的新低。我研究這個問題時,採用羅巴戈納方法也對付這種可怕的價格波動。在合理的情況下,參與一次這樣的價格波動會帶給你大量的財富,它遠遠超乎任何人平時最狂妄的想像。

      正如羅巴戈納所說的那樣,有一點可以肯定,那就是:象群一定會在某個時候再回來,再經過這條同樣的路。非洲土著人是有充分的耐心的,他會在象群經過的路上挖下陷阱,靜靜等待。

      一個投機商所犯的最大的錯誤在於盲目的相信某種權威並依據它制定戰略。

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