النفط: مخاطر الإمدادات تبقي الأسعار مرتفعة – BNY

يشير جيف يو من BNY إلى أن خام برنت تراجع قليلاً دون 100 دولار لكنه لا يزال مدعوماً بتجدد التوترات في الشرق الأوسط، واضطرابات البحر الأحمر ومضيق هرمز، وتوقف صادرات كازاخستان. وتُظهر التدفقات المؤسسية إعادة تراكم عالية القناعة للتعرض لقطاع الطاقة من قاعدة لا تزال مستنزفة. ويؤكد التقرير أن الارتفاع الحاد في أسعار النفط يتدفق مباشرة إلى التضخم ومخاوف أسعار الفائدة، مع ارتفاع العوائد.

تراجع تدفقات الطاقة مع ارتفاع المخاطر

“تحولت تدفقات الطاقة المؤسسية بشكل حاسم من التصفية إلى إعادة التراكم، ويُعد يوليو/تموز نقطة التحول الواضحة. وقد مر القطاع بثلاث مراحل منذ مارس/آذار: بيع كثيف مع الصدمة النفطية الأولى، ثم مرحلة تعافٍ خلال مايو/أيار ويونيو/حزيران، ثم إعادة بناء أشد في يوليو/تموز مع عودة مخاطر الطاقة. وتُظهر تدفقات الطاقة الأمريكية الآن شراءً عالي القناعة، مع قراءة أسبوعية أخيرة عند النسبة المئوية 83 وتدفق شهري عند النسبة المئوية 90.”

“النقطة الأساسية هي أن التدفقات تتسارع من قاعدة مستنزفة. ولا تزال حيازات الطاقة عند النسبة المئوية 17 فقط ضمن نافذة مارس/آذار-يوليو/تموز، أي دون ذروة أوائل مارس/آذار بكثير. وهذا يخلق تبايناً مهماً: المستثمرون يشترون بقوة، لكن المراكز لم تُعد بناؤها بعد إلى مستويات مزدحمة.”

“عودة خام برنت نحو 100 دولار، وتجدد الاضطرابات في البحر الأحمر ومضيق هرمز، والتصعيد الأمريكي-الإيراني، وتوقف صادرات كازاخستان، كلها أعادت علاوة مخاطر الإمدادات. وتؤكد المكاسب الكبيرة لخام برنت منذ مارس/آذار قوة الحركة، لكن التدفقات تُظهر النقطة الأهم: المؤسسات تعيد بناء تعرضها لقطاع الطاقة، والتداول لم يصبح مزدحماً بعد.”

“تتداول أسعار النفط بالقرب من 100 دولار للبرميل بعد أن تجاوزت هذا المستوى لفترة وجيزة للمرة الأولى منذ مايو/أيار. وجاء ذلك بعد أن قال الرئيس ترامب إنه يدرس شن هجوم ضخم على إيران، كما أثارت ضربات الحوثيين لناقلات سعودية في البحر الأحمر مخاوف من صدمة أوسع في قطاع الطاقة.”

“الارتفاع الحاد في أسعار النفط يتدفق مباشرة إلى التضخم ومخاوف أسعار الفائدة، مع صعود عوائد السندات الأمريكية والألمانية مع تسعير المستثمرين لضغوط أكبر على البنوك المركزية. والمخاطر الأوسع هي أن التصعيد العسكري سيتحول الآن إلى صدمة كلية عبر الطاقة والسندات والأسهم.”