摘要:2022 年,隨著疫苗的分發,疫情可能很快就會過去,而投資者對此充滿希望,實際上投資者可能會發現,要產生我們去年在 COVID-19 中看到的那種股市回報變得更加困難
2022 年,隨著疫苗的分發,疫情可能很快就會過去,而投資者對此充滿希望,實際上投資者可能會發現,要產生我們去年在 COVID-19 中看到的那種股市回報變得更加困難。正如我們去年看到的那樣,股票回報不必與當前的經濟狀況保持一致。相反,今年的股票可能會類似於 2010 年的表現,即從 2009 年開始的牛市的第二年。在標準普爾 500 指數從 2020 年 3 月的低點到年底的驚人的 68% 回報之後,股票可能需要喘口氣,就像他們在 2010 年第二季度所做的那樣。然而,重要的是,牛市第二年的總體回報在歷史上是積極的,就像 2010 年一樣。
因此,我們應該為 2022 年更多的股市波動做好準備。這可能會動搖那些不情願的多頭,那些最近才在完全錯誤的時間將現金投入股票的人。根據歷史,投資者應保持謹慎,並關注長期。從歷史上看,新牛市的第二年總體表現相當不錯。
從表面上看,隨著 2020 年的強勁回報,股票可能會顯得昂貴,令投資者望而卻步。標準普爾 500 指數當前的市盈率(每股市值除以每股收益)相對於其歷史價值而言較高。在過去的 44 年裡,除了 1990 年代的科技泡沫之外,從未有過如此高的價格倍數。然而,將收益收益率與美國 10 年期國債進行比較表明,市場實際上處於等式中更便宜的一側。 進一步看,增長最快的 50 家美國公司的行為與 2000 年推動科技泡沫達到頂峰的公司類似,估值與當時一樣高。但是,如果你擴大範圍,將增長最快的 100 家美國公司包括在內。公司,估值沒有那麼極端;事實上,他們在去年底作為一個集體倒閉,從而為投資者提供了潛在的機會。
受疫情引發的衰退影響最大的公司,其估值相對於其歷史而言處於低位,即價值股——例如銀行、電影院和郵輪公司——可能會帶來一個令人信服的機會,尤其是在一個經濟體中消費者強大的地方。從歷史上看,擁有價值股的最佳時機是經濟正在擺脫衰退時。作為一個整體,這些價值股在 2021 年開始復蘇,但在 2022 年開始時,這些股票相對於歷史水平仍然便宜。在我們當前的經濟復甦中,我們看到價值股的機會,重點關注那些實力雄厚的公司資產負債表。
在美國以外,我們特別關注亞洲(日本除外)科技股。該群體歷來受益於美元貶值,而世界這一地區的科技股的估值明顯低於美國同行。
總而言之,我們看到了股市中令人信服的機會和穩健回報的潛力,這與股市牛市的第二年是一致的,但我們確實預計在此過程中會有更大的波動性。潛在的市場逆風包括美聯儲開始調整其超寬鬆政策時間表的可能性;公司超過盈利預期的門檻變得不那麼容易了;地緣政治頭條; 2021 年底進入市場的現金在 2022 年很容易鬆動。
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周四恆指高開,指數在9:40升至 17209.82點後,走勢反覆回軟,午後指數跌至 16900水平牛皮,全日波幅 331.71點。恆指收報 16961.66點,跌 120.45點或0.71%,成交金額 1131.3億元。國指及恆科指分別跌 0.43%及1.44%。三項指都都下跌,以恆科指走勢較差。
周二恆指高開高走,早段軟至 16613.45點後反彈,反覆上升,至 15:28升至 17154.87點後略回軟,打破連續兩天在開市早段已出現全日高位低的格局,全日波幅 541.42點。恆指收報 17093.5點,升505.93點或3.05%,成交金額 1499.65億元。國指及恆科指分別升 3.49%及4.64%。三項指數都向好,以恆科指走勢較佳。
周一恆指高開,開市水平為全日低位,之後指數高衝,至 9:51升至 16625.64點後回軟,即全日高位低在開市首22分鐘內出現。之後指數大部分時間在 16560水平爭持,全日波幅 209.47點。恆指收報 16587.57點,升234.18點或1.43%,成交金額 929.45億元。國指及恆科指分別升 1.63%及2.86%。三項指數都向好,以恆科指走勢較佳。
周四恆指低開,早市在 16400水平橫行。內地在11時公布1至2月份出口總值5280.1億美元,按年升7.1%,優於預期;進口總值4028.5億美元,按年升3.5%,也勝預期;貿易順差1251.6億美元,高於預期。數據公布後,恆指走勢在11:20後轉差,午後走勢續弱,至15:05跌至 16136.12點後反彈,全日波幅 376.29點。三項指數都向淡,以恆科指走勢較差。